21年全國快遞業(yè)務(wù)量突破500億件，在快遞行業(yè)顯著的規(guī)模效應(yīng)、網(wǎng)絡(luò)效應(yīng)、經(jīng)營壁壘和品牌壁壘之下，2021-2022年或是中國快遞行業(yè)轉(zhuǎn)型升級和投資布局的重要時(shí)間窗口。

　　快遞行業(yè)進(jìn)入承前啟后關(guān)鍵階段，一線快遞面臨從大到強(qiáng)戰(zhàn)略機(jī)遇，快遞行業(yè)迎來政策暖風(fēng)。從年中投資展望來看，可以稱作是，承前啟后關(guān)鍵年份，戰(zhàn)略布局明日冠軍。

01快遞行業(yè)進(jìn)入承前啟后關(guān)鍵階段

　　線上渠道相比線下渠道的效率優(yōu)勢，驅(qū)動(dòng)社零消費(fèi)持續(xù)線上化；多頻次、小批量、柔性化、個(gè)性化的供應(yīng)鏈變革驅(qū)動(dòng)線下的生產(chǎn)及分銷運(yùn)輸快遞化，推動(dòng)快遞包裹需求持續(xù)釋放。就核心驅(qū)動(dòng)要素電商件而言，中國擁有全球最具效率的快遞網(wǎng)絡(luò)，良好的購物體驗(yàn)又反向促進(jìn)網(wǎng)購的繁榮。

　　看似行業(yè)同比增速有所放緩，但增量絕對值仍然較大。2020年相比上年同期多出的200億票，相當(dāng)于一線快遞中排名靠后的2家快遞企業(yè)件量之和，這樣的擴(kuò)張速度在全世界絕無僅有。根據(jù)我們測算，今年行業(yè)件量大概率過千億票，預(yù)計(jì)2020-2025年，快遞業(yè)務(wù)量復(fù)合增速可達(dá)16.6%，2025年相比2020年行業(yè)規(guī)模翻倍，業(yè)務(wù)量接近1,800億票，增長主要由電商件驅(qū)動(dòng)，電商件占比將從2020年的80%提升至2025年的83.4%。（假設(shè)：社零總額個(gè)位數(shù)增長；網(wǎng)購滲透率5 年內(nèi)每年1%-2%增幅；單均貨值，逐年下降低至個(gè)位數(shù)。）

　　同時(shí)在高端快遞領(lǐng)域，需求空間逐步打開，并且服務(wù)內(nèi)涵逐步拓寬。由于服務(wù)與商品融合度加深，過去對于性價(jià)比和品牌度的基本需求將逐步提升到消費(fèi)服務(wù)所帶來的附加值需求。高端制造崛起，貨值提升和供應(yīng)鏈周轉(zhuǎn)速度提升，增強(qiáng)對安全、穩(wěn)定、高效、可視化的時(shí)效包裹與物流服務(wù)需求。中端快遞領(lǐng)域，目前供給端是幾乎空白地帶，但具備潛在分層產(chǎn)品需求。順豐特惠件產(chǎn)品近2年快速起量，教育了市場和起到了示范作用，體現(xiàn)出供給引領(lǐng)需求的魅力，反映了終端對于高性價(jià)比快遞的潛在需求和中端市場作為空白地帶的巨大潛力。

　　行業(yè)進(jìn)入集中度提升關(guān)鍵期，正在從長尾出清進(jìn)入頭部分化，電商快遞前三名份額已經(jīng)接近54%左右，有望邁入60%-80%新臺階。一方面存量尾部快遞經(jīng)營壓力加劇，成本、服務(wù)、基建、渠道等壓力均在積累，已經(jīng)呈現(xiàn)出諸多掉隊(duì)跡象。一方面新進(jìn)入者，并未展現(xiàn)出顯著模式創(chuàng)新或效率領(lǐng)先。

　　再看快運(yùn)、冷鏈、合同物流、跨境物流等其他物流賽道，集中度遠(yuǎn)低于快遞，呈現(xiàn)出大市場、小公司現(xiàn)狀，傳統(tǒng)領(lǐng)域準(zhǔn)龍頭尚未與同行拉開份額和掌握定價(jià)權(quán)，也未完成建立行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)和超級品牌。超級快遞網(wǎng)絡(luò)的建立，伴隨著快遞龍頭強(qiáng)大運(yùn)營能力的提升，向物流領(lǐng)和供應(yīng)鏈管理領(lǐng)域的延展性天然強(qiáng)于其他傳統(tǒng)物流企業(yè)，容易找到除快遞之外的第二增長曲線，從而獲得持續(xù)增長。

02一線快遞面臨從大到強(qiáng)戰(zhàn)略機(jī)遇

　　樹立受消費(fèi)者信賴、有明確感知的品牌是一件非常具有挑戰(zhàn)卻擁有長期價(jià)值的事業(yè)。對于順豐而言，品牌的價(jià)值主要體現(xiàn)在兩方面：品牌粘性構(gòu)建傳統(tǒng)業(yè)務(wù)進(jìn)入壁壘和品牌助力新業(yè)務(wù)快速擴(kuò)張?？爝f行業(yè)本身是一個(gè)接近8000億規(guī)模且仍然較快增長的大市場，年派送次數(shù)高達(dá)800億次，日均派送2-3億次，服務(wù)幾乎觸達(dá)每一類場景、每一類人群。特別是順豐末端以送貨上門為主，快遞陪伴人們工作生活的頻次足夠多，人們對這個(gè)品牌感知會(huì)非常清晰。

　　參考全球上市快遞公司，快遞龍頭沒有小而美，只有大而強(qiáng)，規(guī)模經(jīng)濟(jì)重要性對于物流特別是快遞領(lǐng)域至關(guān)重要。根據(jù)國內(nèi)外快遞行業(yè)的成本曲線和規(guī)模效應(yīng)表現(xiàn)，快遞成本端具有極強(qiáng)的規(guī)模經(jīng)濟(jì)，單件成本會(huì)隨著業(yè)務(wù)量增加而顯著下降。看快遞行業(yè)的成本曲線，成本差異90%取決于業(yè)務(wù)量，10%取決于精細(xì)化管理。

　　對于順豐而言，公司目前快遞業(yè)務(wù)件量水平正處于成本曲線最陡峭階段。未來的理想良性循環(huán)模式是：快遞多層次產(chǎn)品協(xié)同→地面業(yè)務(wù)規(guī)模大幅躍升→地面業(yè)務(wù)提頻提速→與鄂州空網(wǎng)銜接→全鏈路提頻提速→時(shí)效件品質(zhì)躍升&鄂州機(jī)場擴(kuò)產(chǎn)放量→時(shí)效件進(jìn)入量、質(zhì)、利良性循環(huán)。再看通達(dá)系，規(guī)模經(jīng)濟(jì)不僅可以改善成本，也會(huì)間接提升服務(wù)品質(zhì)：量大支持轉(zhuǎn)運(yùn)中心運(yùn)轉(zhuǎn)時(shí)長增加、運(yùn)輸班次高頻加密、攬派服務(wù)半徑更短響應(yīng)速度更快，從成本效率和服務(wù)品質(zhì)全方位拉開差距。

　　快遞網(wǎng)絡(luò)的創(chuàng)新有四個(gè)方向：運(yùn)營模式創(chuàng)新、管理制度創(chuàng)新、服務(wù)模式創(chuàng)新、科技融合的創(chuàng)新。

　　快遞網(wǎng)絡(luò)運(yùn)營過往多呈現(xiàn)出兩頭分化的趨勢，高端件更多對應(yīng)時(shí)效要求和經(jīng)濟(jì)件更多對應(yīng)成本要求，前者通過高頻次運(yùn)營模式提升時(shí)效，后者通過集貨運(yùn)營模式提高產(chǎn)能利用率，增強(qiáng)規(guī)模經(jīng)濟(jì)、提升供給效率方面的創(chuàng)新，可以改寫當(dāng)前時(shí)效快遞的運(yùn)營情況和產(chǎn)品體系。而企業(yè)每一次制度的創(chuàng)新則決定了其能否在更廣闊的市場里遨游。在快遞網(wǎng)絡(luò)基因和強(qiáng)大物流底盤支撐下，服務(wù)模式的創(chuàng)新會(huì)讓其加快進(jìn)入新賽道的第一梯隊(duì)。通過科技融合實(shí)現(xiàn)降本增效、增值服務(wù)類等提升消費(fèi)者和賣家的使用體驗(yàn)等應(yīng)用方向，有望快遞加快轉(zhuǎn)向科技賦能的現(xiàn)代服務(wù)業(yè)。

03快遞行業(yè)迎來政策暖風(fēng)

　　縱觀全球物流龍頭的崛起，離不開基因、機(jī)遇加執(zhí)行的配合。一流的戰(zhàn)略目標(biāo)和一流的執(zhí)行力，既需要企業(yè)自身的努力，也需要政策環(huán)境的引導(dǎo)。

　　從外部環(huán)境來看，電商平臺“反壟斷”、 “兩進(jìn)一出”、“遏制低于成本價(jià)傾銷”等政策引導(dǎo)，有助于推動(dòng)快遞行業(yè)格局改善，引導(dǎo)優(yōu)秀公司聚焦服務(wù)能力、注重增長質(zhì)量、增強(qiáng)戰(zhàn)略定力。

　　就“遏制低于成本價(jià)傾銷”等政策而言，該政策實(shí)現(xiàn)了顯著的創(chuàng)新和突破，一方面以義烏作為試驗(yàn)田，進(jìn)行了精細(xì)的方案設(shè)計(jì)，確保執(zhí)行力度，一方面對企業(yè)在義烏的低價(jià)傾銷行為起到了精準(zhǔn)打擊。不正當(dāng)價(jià)格競爭在核心產(chǎn)糧區(qū)被遏制，有望引導(dǎo)行業(yè)回歸正常的商業(yè)競爭，降低無序競爭對行業(yè)生態(tài)的傷害。對于通達(dá)系龍頭而言，健康的競爭環(huán)境有助于兼顧份額、利潤、服務(wù)的均衡發(fā)展；對于順豐而言，行業(yè)價(jià)格下限抬升，有望減輕經(jīng)濟(jì)型電商件的價(jià)格下沉訴求，降低下沉業(yè)務(wù)的發(fā)展難度。

　　在戰(zhàn)略目標(biāo)方面，快遞行業(yè)正處于需求升級、產(chǎn)品分層、集中度提升關(guān)鍵期，對快遞企業(yè)提出重要命題。消費(fèi)者訴求不會(huì)因?yàn)榭爝f價(jià)格戰(zhàn)而停步不前，物流服務(wù)升級不能因份額廝殺而停止演進(jìn)。如何一手抓基礎(chǔ)產(chǎn)品勝出，一手抓分層產(chǎn)品起量，十分考驗(yàn)經(jīng)營者的智慧。品牌的感知、渠道的穩(wěn)定、運(yùn)營能力的積累、基建的投入、科技的融合、組織架構(gòu)的打磨、新業(yè)務(wù)的試錯(cuò)，都需要戰(zhàn)略耐心。

　　從長期看，中國快遞物流行業(yè)是全球難得的統(tǒng)一大市場，并且人口結(jié)構(gòu)均衡，有助于需求端和供給端協(xié)同，產(chǎn)生較強(qiáng)的規(guī)模經(jīng)濟(jì)，同時(shí)亞洲市場作為全球人口密度最高、經(jīng)濟(jì)增長最快的重要區(qū)域，尚未誕生覆蓋亞洲全域的綜合物流服務(wù)商龍頭，中國的快遞物流龍頭未來市場空間完全可以比肩美國的UPS、歐洲的DHL。

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