快遞十一月數(shù)據(jù)點(diǎn)評(píng)：細(xì)分市場(chǎng)分化加劇，總部末端價(jià)格背離

2018-12-24 09:39:51

　　快遞行業(yè)及上市快遞公司陸續(xù)披露2018年11月經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)：11月，全國(guó)快遞業(yè)務(wù)量實(shí)現(xiàn)同比增長(zhǎng)24.4%，單票價(jià)格實(shí)現(xiàn)同比下降7.8%；11月，順豐控股、韻達(dá)股份、圓通速遞和申通快遞業(yè)務(wù)量分別實(shí)現(xiàn)同比增長(zhǎng)14.0%、44.9%和30.5%和31.8%，單票價(jià)格分別實(shí)現(xiàn)同比增長(zhǎng)4.0%、-2.6%、-7.0%和1.5%。

事件評(píng)論

　　1.下沉市場(chǎng)持續(xù)發(fā)力，國(guó)際件拖累價(jià)格表現(xiàn)。

　　11月快遞業(yè)務(wù)量整體增速持續(xù)平穩(wěn)，增速環(huán)比小幅下降0.8pct至24.4%。分區(qū)域來看，東、中、西部11月業(yè)務(wù)量增速分別為22.5%、30.8%和34.6%，中西部地區(qū)增速持續(xù)高于行業(yè)平均，表明下沉市場(chǎng)的電商潛力正逐步釋放。

　　11月快遞單價(jià)同比下跌7.8%，跌幅環(huán)比擴(kuò)大3.3pct，進(jìn)一步分析，同城、異地、國(guó)際/港澳臺(tái)件快遞單價(jià)分別下跌6.5%、5.4%和23.4%，同城和異地件單價(jià)跌幅環(huán)比小幅擴(kuò)大，而國(guó)際/港澳臺(tái)件則是整體價(jià)格跌幅擴(kuò)大的最大拖累項(xiàng)。

　　2.細(xì)分市場(chǎng)分化加劇，總部末端價(jià)格趨勢(shì)背離。

　　11月電商快遞與商務(wù)快遞表現(xiàn)分化加?。阂噪娚碳橹鞯耐ㄟ_(dá)系業(yè)務(wù)量均保持30%以上增速，顯示出電商快遞在經(jīng)濟(jì)下行周期中的成長(zhǎng)韌性；受宏觀經(jīng)濟(jì)波動(dòng)影響，以商務(wù)件為主的順豐控股業(yè)務(wù)量增速則進(jìn)一步下滑至14.0%（11月增速環(huán)比下滑4.0pct）。

　　整體來看，通達(dá)系總部單價(jià)與末端單價(jià)環(huán)比趨勢(shì)背離，總部?jī)r(jià)格漲，而末端價(jià)格跌，我們認(rèn)為：

　　一方面，龍頭企業(yè)的份額戰(zhàn)使得末端價(jià)格持續(xù)承壓，即便總部上調(diào)旺季費(fèi)用指導(dǎo)價(jià)，網(wǎng)點(diǎn)也難有較大提價(jià)動(dòng)能；

　　另一方面，ASP（單件包裹價(jià)格）較低的拼多多包裹量占比持續(xù)提升，也使得行業(yè)整體價(jià)格持續(xù)下行。

　　基于此，我們判斷網(wǎng)點(diǎn)盈利或有所承壓。

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