漲停！阿里巴巴增持圓通的消息公布之后，今天，圓通速遞（600233）的股價直奔漲停。至收盤，圓通速遞收于18.37元，漲幅10%。港股圓通速遞國際也大幅上漲，截至14:37漲幅超220%。

阿里66億元增持 圓通實控人不變

　　9月1日晚間，圓通速遞公告稱，公司控股股東上海圓通蛟龍投資發(fā)展（集團）有限公司（簡稱“蛟龍集團”）、喻會蛟、張小娟與阿里巴巴（中國）網(wǎng)絡(luò)技術(shù)有限公司（簡稱“阿里網(wǎng)絡(luò)”）簽署《股份轉(zhuǎn)讓協(xié)議》，擬以17.406元/股向阿里網(wǎng)絡(luò)轉(zhuǎn)讓3.79億股股份，占公司股份總數(shù)的12%，轉(zhuǎn)讓總價款為66億元，將分兩批以現(xiàn)金支付。

　　此次轉(zhuǎn)讓前，喻會蛟和張小娟夫婦控制的蛟龍集團是圓通的控股股東，阿里以10.5%的持股比例位列第二大股東。轉(zhuǎn)讓完成后，喻會蛟和張小娟夫婦總持股比例從53.65%降至41.65%，阿里方面持股比例從10.5%升至22.5%。

　　圓通方面強調(diào)，喻會蛟和張小娟夫婦依然保留公司實控人地位，由兩人實際控制的蛟龍集團依然是公司控股股東。

　　阿里方面則表示，會進一步支持以喻會蛟為董事局主席的圓通全面發(fā)展，加強資本、產(chǎn)業(yè)、技術(shù)等方面的合作，推動圓通高質(zhì)量發(fā)展。

　　近年來，阿里在加盟制上市快遞企業(yè)中的影響力持續(xù)擴大。今年4月，韻達在2019年年報中披露阿里參股情況。至此，阿里完成對所有加盟制上市快遞企業(yè)（中通、韻達、圓通、申通和百世）的參股。

　　在前述企業(yè)中，阿里影響力最大的是百世和申通。阿里是百世第一大股東，但在投票權(quán)上略小于創(chuàng)始人周韶寧。2019年，阿里投資46.6億元入股申通，成為第二大股東，并擁有以約定價格進一步收購16.1%上市公司股份的權(quán)利。阿里一旦行權(quán)，就將成為申通實際控制人。此外，阿里也是中通第二大股東。

資本市場認可增持

　　這不是阿里首次購買圓通，但資本市場卻繼續(xù)看好此次增持。

　　早在2005年，圓通成為第一家接入淘寶網(wǎng)的加盟制快遞服務(wù)商，當時的圓通業(yè)務(wù)量也因“淘寶包郵”而暴增。10年后的2015年，阿里宣布聯(lián)手云峰基金對圓通進行戰(zhàn)略投資。2016年，圓通速遞完成借殼上市，其年報顯示，阿里巴巴旗下的阿里創(chuàng)投持有圓通速遞約11.09%的股份，云峰基金旗下云峰新創(chuàng)持股6.43%。

　　截至2020年中報，阿里創(chuàng)投仍持有圓通速遞3.13億股股份，持股比重9.89%，未減持圓通股份；云峰新創(chuàng)持股降至1.05億股，持股比重3.33%。根據(jù)阿里巴巴財報，菜鳥供應(yīng)鏈持有圓通速遞0.65%股份。

　　此次阿里網(wǎng)絡(luò)增持圓通速遞12%股份后，阿里巴巴方面合計持有圓通速遞股份將達到22.5%。公告稱，圓通速遞與阿里及菜鳥此次戰(zhàn)略合作重點包括全球化和數(shù)字化。

　　江蘇金百臨投資咨詢公司首席分析師秦洪對《中國郵政快遞報》小編表示，從圓通近幾日二級市場的表現(xiàn)可以看出，資本市場還是比較認可此次增持的。本周的前3個交易日，圓通速遞累計漲幅達到20.46%，從二級市場的角度來說，它給了資金一個介入的借口，而市場也認可公司的質(zhì)地以及阿里介入后的協(xié)同效應(yīng)。

　　安信證券交運行業(yè)負責(zé)人明興認為，經(jīng)歷新冠疫情沖擊后，阿里作為電商平臺將重新審視自身物流體系，并加強對物流基礎(chǔ)設(shè)施的把控力度。而圓通作為電商快遞頭部企業(yè)，近年經(jīng)過自身的管理變革，并持續(xù)加大核心資源投入、提升服務(wù)質(zhì)量，公司綜合競爭力明顯增強，具備戰(zhàn)略投資價值。

阿里控股和阿里競爭者參股 可能性誰大

　　未來，阿里是否會繼續(xù)加大持股比例，甚至控股圓通？

　　對此，快遞專家趙小敏告訴小編，阿里此次增持是通過創(chuàng)始人轉(zhuǎn)讓股份后套現(xiàn)的方式進行。在相當長的時間內(nèi)，阿里沒有控股圓通的可能性。從目前市場形勢看，阿里也沒有必要控股圓通。

　　有熟悉此次增持情況的業(yè)內(nèi)人士對小編表示，阿里即便主觀上有控股意愿，客觀上也存在相當大的阻礙和困難。比如，阿里未來如果對申通行權(quán)并控股，要想再控股上市快遞企業(yè)，就必須先解決關(guān)于同業(yè)競爭的政策性限制問題。

　　物流行業(yè)專家楊達卿認為，阿里增持圓通的比例比外界之前預(yù)計的要低。在增持之后，圓通創(chuàng)始人、董事長喻渭蛟夫婦仍然控制公司超過41%股份。這種情況也是雙方都樂于接受的——既加深了雙方在物流上的合作，圓通又能發(fā)揮自己在航空、國際等領(lǐng)域的特長，做出差異化的競爭優(yōu)勢。

　　不過，在宣布股權(quán)轉(zhuǎn)讓的同時，圓通還宣布將進行定向增發(fā)，最高不超過20%股份，募資約45億元，投入到多功能網(wǎng)絡(luò)樞紐中心建設(shè)項目、運能網(wǎng)絡(luò)提升項目、信息系統(tǒng)及數(shù)據(jù)能力提升項目以及補充流動資金。

　　秦洪認為，如果按20%的發(fā)行上限完成增發(fā)，預(yù)計阿里會繼續(xù)跟投，提高股權(quán)比例。這也讓外界產(chǎn)生遐想，認為阿里最終要全部接盤圓通。而在圓通的董事會名單中，萬霖和潘水苗都來自阿里方，潘水苗還出任圓通總裁，阿里代表在日常管理中發(fā)揮重要作用，這在阿里投資并不多見，這是否意味著圓通將逐步阿里化。

　　方正證券交運團隊在其研報中指出，基于電商流量的差異，中國快遞行業(yè)可劃分為菜鳥系、京騰系與順豐系三大軍團。其中，菜鳥網(wǎng)絡(luò)與順豐競爭的本質(zhì)是戰(zhàn)略布局的比拼，與京東物流競爭的本質(zhì)是商流的競爭，與通達則是分工明確互惠互利的合作關(guān)系。在超大的市場空間下，三大軍團各有其獨特的成長機遇。

　　業(yè)內(nèi)普遍認為，阿里增持圓通，旨在通過資本紐帶加強與加盟制上市快遞企業(yè)的合作關(guān)系，應(yīng)對主要競爭者挑戰(zhàn)。

　　那么，加盟制上市快遞企業(yè)將來有沒有可能接受騰訊、京東、拼多多等阿里主要競爭者參股？

　　前述業(yè)內(nèi)人士認為，如果阿里參股時提前考慮這種可能性，就必然會在協(xié)議中設(shè)置相關(guān)禁止性內(nèi)容。

　　在趙小敏看來，不排除這種可能性。阿里主要競爭者可以通過包括公開購買在內(nèi)的多種方式參股，甚至可以通過在二級市場強行舉牌的方式實現(xiàn)。

　　目前，在加盟制上市快遞企業(yè)中，阿里參股比例最低的是韻達。阿里創(chuàng)投目前以2%的持股比例位列第七大股東。

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