物流作為一個市場規(guī)模超過10萬億的行業(yè)，其融資次數(shù)和規(guī)模卻遠遠低于大部分行業(yè)，當其他行業(yè)在資本助推下蓬勃發(fā)展時，由于缺乏對資本的理解和運用，許多優(yōu)秀的物流企業(yè)難以將區(qū)域、細分市場的成功快速復制擴張。

　　幸而，近些年資本開始意識到物流領域的巨大商機，逐漸在物流領域加大投入。為了捕捉資本在中國物流領域的投資趨勢，我們詳細分析了近10年中國物流領域的700+起投融資事件，發(fā)現(xiàn)了繼快遞、互聯(lián)網(wǎng)運力平臺之后的下一個投資風口——直客無車承運平臺。

　　過去20多年，中國經(jīng)濟發(fā)展形態(tài)極不均衡，重生產(chǎn)、輕流通的經(jīng)濟特點導致物流行業(yè)標準化和集約化程度低下，存在小、散、亂、差的現(xiàn)象。

　　直到電商快遞的興起，物流才逐漸進入資本的視野，受到跨界人才和投資機構的追捧。電商行業(yè)的興起造就了一波快遞公司上市熱潮，也帶動了零擔、整車等物流細分市場的發(fā)展，物流業(yè)從此進入了高速發(fā)展的快車道。

2013年

　　貨運滴滴模式引起資本關注，物流業(yè)進入投融資的萌芽期

　　2013年可以看作是資本大規(guī)模進入物流業(yè)的萌芽之年，發(fā)生倍受關注的投融資事件共有18起，其中順豐速運A輪融資100億元人民幣成為行業(yè)一大標志性事件。

　　2014年物流領域投資持續(xù)升溫，這一年投融資次數(shù)達到了76次，貨運滴滴模式引起行業(yè)和資本關注，一大批依托“車貨匹配”概念的平臺型企業(yè)陸續(xù)出現(xiàn)，先后獲得天使輪和A輪投資，運滿滿、貨車幫、貨拉拉等運力平臺在這個階段獲得資本的第一筆助力。

2015年

　　互聯(lián)網(wǎng)物流探索愈發(fā)成熟，物流業(yè)投融資進入高速成長期

　　2015年可謂是物流行業(yè)投融資的分水嶺。在此之前，物流業(yè)的投融資次數(shù)年均僅16次，而2015年物流業(yè)發(fā)生174次投融資交易，2016年更是高達201次，資本已經(jīng)意識到物流將成為繼互聯(lián)網(wǎng)之后的又一黃金行業(yè)，開始多領域多賽道廣泛下注，無論是初創(chuàng)還是成熟企業(yè)，身后都有他們活躍的身影。

　　2015年7月，國務院印發(fā)了《關于積極推進“互聯(lián)網(wǎng)+”行動的指導意見》，“互聯(lián)網(wǎng)+傳統(tǒng)行業(yè)”一時成為社會各界關注的焦點，物流+互聯(lián)網(wǎng)平臺領域也隨之成為投資熱點，投融資次數(shù)居物流業(yè)之首，投融資總額也僅次于業(yè)態(tài)成熟的快遞領域。 

　　這些平臺企業(yè)的共同特點，就是聚焦運力端，以運力吸引貨源，通過互聯(lián)網(wǎng)整合運力資源，與其說是車貨匹配，更確切是互聯(lián)網(wǎng)運力平臺。

　　長途整車領域

　　2016年是滿幫的高速發(fā)展之年，從2016年的D輪融資，到2017年運滿滿與貨車幫合并成立滿幫集團，成為長途整車運力領域的獨角獸。該領域在資本的推動下，短短5年間就形成了寡頭競爭格局。

　　同城整車領域

　　2015年以來，貨拉拉、快狗打車、云鳥等從同城平臺的競爭中脫穎而出，均完成4輪以上融資，各家累積融資額都達到10-20億元。同城運力平臺格局已初露雛形。

　　零擔平臺領域

　　2016年以來，卡行天下、天地匯等依托園區(qū)的零擔運力平臺獲得資本青睞，均完成3輪以上融資，累積融資額都在3-5億元左右。這也間接帶動起壹米滴答、德坤、聚盟、商橋等專注線下運作的實體平臺的崛起。

　　2015-2016年間，互聯(lián)網(wǎng)運力平臺領域進入成熟期，高收益的早期投資標的已經(jīng)愈發(fā)匱乏，風投機構開始重金追加對頭部企業(yè)的投入，互聯(lián)網(wǎng)運力平臺領域的投融資開始步入成熟期。

2016年

　　快遞行業(yè)爆發(fā)上市熱潮，快遞格局奠定

　　2016年10月，圓通快遞率先借殼大楊創(chuàng)世完成上市運作，開啟了中國民營快遞企業(yè)的上市熱潮，隨后申通、中通、韻達、順豐陸續(xù)上市，快遞領域的投融資已經(jīng)進入二級資本市場交易時期。

　　快遞行業(yè)格局已定，各大快遞公司鞏固了網(wǎng)絡、人才、資金、貨源的護城河，同樣模式的新進入者短期已無機會。

2018年

　　盈利模式探索下，運力平臺紛紛往直客物流轉(zhuǎn)型

　　互聯(lián)網(wǎng)運力平臺領域，滿幫、云鳥、卡行、快狗打車等都是該領域的標桿企業(yè)，過去幾年在資本驅(qū)動下，不斷尋求增長和盈利點。

　　然而，純車貨匹配撮合交易已被驗證難以創(chuàng)造核心價值，為尋找新的增長點，眾多運力平臺推出一系列產(chǎn)品，從最初的撮合交易，發(fā)展到油卡、ETC、金融、系統(tǒng)等增值服務。

　　然而這些渠道的盈利只是杯水車薪，無法滿足平臺巨大的資金訴求。在經(jīng)過無數(shù)次調(diào)整之后，許多運力平臺已經(jīng)開始向服務直客和自營業(yè)務方向轉(zhuǎn)型。

　　滿幫集團

　　作為整車平臺領域的獨角獸，滿幫于2018年5月收購了服務客戶端的大車隊—志鴻物流，進軍直客自營物流領域。王剛指出，“我希望滿幫成為全球最大的運力平臺和運力公司。原來滿幫是一個信息平臺，然后全面打通交易，現(xiàn)在我們不止做平臺，還會自營。”

　　云鳥&快狗

　　作為物流+互聯(lián)網(wǎng)同城配送的代表，云鳥已經(jīng)由車貨匹配平臺轉(zhuǎn)型為服務大客戶的的同城物流平臺，以科技創(chuàng)新為手段，為其項目型客戶提供同城配送服務?？旃反蜍囈园峒?、貨運為切入點，為客戶提供同城貨運服務，目前已經(jīng)與蘇寧、金龍魚等項目客戶建立起穩(wěn)定合作，服務直接延伸到項目貨主。

　　卡行天下

　　作為依托于線下公路港和專線聯(lián)盟的零擔服務平臺，卡行天下一向堅持不做客戶，專注于平臺服務，以管理費與增值服務費為盈利點?，F(xiàn)已經(jīng)推出項目支持業(yè)務，向貨主端延伸服務。

　　互聯(lián)網(wǎng)運力平臺的優(yōu)勢在于對碎片化運力進行標準化、標簽化、透明化的改造，從而成為面對直客的物流企業(yè)提供更透明、更低成本的運力采購接口。

　　然而直接面對客戶，意味著新的知識、機構、組織能力的構建，難度不亞于二次創(chuàng)業(yè)；是與直客物流互補協(xié)同還是直接面對貨主，值得思考。

2019年

　　直客無車承運人平臺，或許是物流投資的下個風口

　　隨著這快遞和互聯(lián)網(wǎng)運力平臺兩大賽道的高投資回報標的減少，想繼續(xù)在物流領域掘金的資本該何去何從？從物流歷年投資額及投資次數(shù)來看，資本對物流業(yè)的投資呈現(xiàn)出兩個趨勢：

　　趨勢一：快遞和互聯(lián)網(wǎng)運力平臺領域早期投資標地減少，資本向頭部企業(yè)集中

　　2018年，快遞領域投融資額323.7億元，投融資次數(shù)僅6次；互聯(lián)網(wǎng)運力平臺領域投融資額173.3億元，投融資次數(shù)從2015年的32次下降到2018年的8次。

　　趨勢二： 直客物流逐漸受到資本青睞，或?qū)⒊蔀樾碌耐顿Y風口

　　從投資額看，直客物流領域的總投資額尚少，呈穩(wěn)定上升的趨勢；從投融資次數(shù)看，到2018年直客物流領域的投融資次數(shù)已超過其他賽道。

　　資本對直客物流領域的投資力度逐年加強，單次投資額從幾千萬上升到單次2-3億級別。投融資次數(shù)從1次上升到10次以上。

　　比較各輪次的融資次數(shù)，直客物流領域的投資次數(shù)仍然偏少，接近半數(shù)在A輪，高達14次，仍處于資本投入的窗口期。

　　直客物流受到資本界的關注，部分原因得益于2016年國家頒布的《關于推進改革試點加快無車承運物流創(chuàng)新發(fā)展的意見》，無車承運人領域一時成為社會各界關注的焦點。而產(chǎn)生“無車承運人”概念的美國物流市場，其代表企業(yè)羅賓遜專注服務直客，堅持以貨帶動運力，市值已經(jīng)超過了130億美元。

　　羅賓遜的先進理念也受到了中國物流企業(yè)的青睞（發(fā)展變革），如中儲智運、一站網(wǎng)等企業(yè)正致力于打造服務直客的無車承運人平臺。

　　中儲智運通過整合運力來降低自己運輸成本，寶供旗下的一站網(wǎng)則致力于研究行業(yè)直客的微觀需求，將貨主端多樣的物流需求轉(zhuǎn)化為標準化運營，為產(chǎn)業(yè)直客提供門到門一體化物流服務，解決產(chǎn)業(yè)鏈條協(xié)同及終端交付兩大痛點。

　　總之，無論是資本熱捧的互聯(lián)網(wǎng)運力平臺，還是政策風口下發(fā)展的直客無車承運人平臺，最終都是服務供應鏈的關鍵角色，逐漸實現(xiàn)去中間化。

　　筆者認為，互聯(lián)網(wǎng)運力平臺的投資風口已經(jīng)過去，新的投資機會將落在直客物流，而兩種平臺的發(fā)展大勢將是上下游協(xié)同：直客無車承運人平臺應該聚焦于貨主，打造好貨主端的標準接口；運力平臺應該專注于運力，打造好標準的運力接口，共同助力中國物流的降本增效。

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