快遞企業(yè)資本戰(zhàn)升級。從去年年初起,申通、圓通、順豐相繼借殼上市,2016年下半年第一天,“四通一達(dá)”中的韻達(dá)也宣布借殼新海股份登陸A股,“借殼天團(tuán)”儼然已是湊齊一桌麻將,將快遞企業(yè)的戰(zhàn)場蔓延至股票市場繼續(xù)廝殺。就此,從四家快遞公司公布的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)中,也可對目前的行業(yè)格局有更進(jìn)一步的了解?！?

一、增值PK：順豐估值最高，申通增值最快

　　2015年12月1日,申通宣布作價(jià)169億元“借殼”艾迪西,成為A股民營快遞第一股。申通宣布借殼3個(gè)月后,圓通也宣布作價(jià)175億元借殼大楊創(chuàng)世。而后,順豐宣布作價(jià)433億元借殼鼎泰新材,比申通、圓通加起來還要高。不過,業(yè)內(nèi)人士指,“借殼”已令順豐遭遇“貶值”,如果自行IPO的話,其市值將達(dá)到600億元以上。

　　日前,韻達(dá)又宣布作價(jià)180億元借殼新海股份,超過了申通、圓通,也引發(fā)了眾多網(wǎng)友在股吧中猜測。如此來看,雖然順豐433億元的估值比申通、圓通加起來的估值都要高,但是從增值率來看,卻是相當(dāng)謹(jǐn)慎,而申通卻是激進(jìn)很多。　　

　　根據(jù)交易預(yù)案,以2015年12月31日為評估基準(zhǔn)日,順豐控股母公司股東全部權(quán)益賬面價(jià)值為144.72億元,評估(按收益法,下同)增值303.58億元,增值率為209.78%?！?

　　而其他三家借殼預(yù)案顯示,申通2015年12月31日歸屬于母公司所有者凈資產(chǎn)(簡稱“歸母凈資產(chǎn)”)為7.77億元,評估增值161.35億元,增值率為2076.55%;圓通歸母凈資產(chǎn)賬面價(jià)值為34.15億元,評估增值141.12億元,增值率為413.18%;韻達(dá)2016年3月31日歸母凈資產(chǎn)賬面價(jià)值為28.07億元,評估增值151.93億元,增值率為541.26%。“快遞上市先行者”申通快遞以近21倍的增值率成為增值最大的快遞股。

二、業(yè)績承諾PK：圓通順豐保守，申通韻達(dá)激進(jìn)

　　據(jù)公布數(shù)據(jù),申通2015年業(yè)務(wù)完成量25.7億票,營業(yè)收入77.11億元,凈利潤5.74億元。無論是業(yè)務(wù)量、營業(yè)收入還是凈利潤均被背靠阿里的圓通全面超越。

　　有了阿里作為大靠山后,圓通速遞的發(fā)展可用光速來形容,2015年業(yè)務(wù)完成量30.3億票,占快遞行業(yè)業(yè)務(wù)總量的14.67%,其去年120.9億元營業(yè)收入、7.17億元凈利潤的成績單也僅次于順豐?！　?

　　而順豐2015年的營收達(dá)到481.01億元,凈利潤也達(dá)到16.23億元,這個(gè)量可以躋身A股上市企業(yè)前100名,于國內(nèi)快遞業(yè)中保持壓倒性優(yōu)勢。而其超過28元的單件快遞收入也直接碾壓同行,與之相比,申通、圓通單價(jià)分別為3元、4元,韻達(dá)則以2.33元墊底?！　?

　　在利潤承諾方面,順豐、圓通顯得比較保守,韻達(dá)、申通更為激進(jìn)。根據(jù)四大快遞公司承諾的2016年凈利推算,申通、圓通、順豐、韻達(dá)2016年需實(shí)現(xiàn)的凈利潤增速分別為103.83%、53.41%、34.56%、112%。由此可見,申通、韻達(dá)要在今年實(shí)現(xiàn)超過1倍的凈利潤增速。

　　承諾歸承諾,實(shí)際成績又如何?據(jù)公告顯示,2016年1-3月份,韻達(dá)貨運(yùn)實(shí)現(xiàn)營收約13億元,凈利潤約為1.9億元,完成業(yè)務(wù)量5.94億件。2016年第一季利潤僅完成全年承諾利潤11.3億元的16.8%,距承諾值仍有一定距離;相反順豐一季度實(shí)現(xiàn)凈利潤7.1億元,按其2016年的業(yè)績承諾21.8億元計(jì)算,這就意味著該公司今年一季度已實(shí)現(xiàn)當(dāng)年承諾利潤的32%,并達(dá)到2015年全年利潤的43%。

三、股價(jià)復(fù)牌PK：艾迪西收獲13個(gè)漲停板

　　二級市場的股價(jià)表現(xiàn)也從一定程度上反映了市場對于借殼舉動的認(rèn)可與否。目前來看,自2015年12月1日申通宣布借殼艾迪西至今,大盤一直處于震蕩下跌的走勢,而四家快遞公司中已經(jīng)復(fù)牌的三家,市場表現(xiàn)可圈可點(diǎn)。而其中又以拔得頭籌的艾迪西最為搶眼。

　　艾迪西2015年12月14日復(fù)牌后,走勢相當(dāng)瘋狂,連拉13個(gè)漲停,從停牌前的13.71元一路漲至最高的47.34元,翻了近2.5倍。不過,在股價(jià)暴漲之后迎來了股東減持套現(xiàn),加上受大市疲弱拖累,艾迪西開始掉頭向下,截至7月8日收盤,股價(jià)為27.69元。不過較公告“借殼”前,上漲幅度仍超100%。

　　遇上順豐這個(gè)“高富帥”,鼎泰新材股價(jià)在5月31日復(fù)牌后股價(jià)也是一飛沖天,連拉12個(gè)漲停板,12天漲幅達(dá)214.15%,從停牌前的13.78元漲至43.29元。7月1日,該股還創(chuàng)出盤中新高51.15元。7月8日,鼎泰新材以46.07元收盤。

　　圓通借殼大楊創(chuàng)世復(fù)牌后,表現(xiàn)相對較弱,但也連拉5個(gè)漲停,從停牌前的25.13元漲至最高41.18元。4月26日,該公司公告每股派發(fā)現(xiàn)金紅利0.09元(含稅),每股轉(zhuǎn)增1股,除權(quán)后收于17.71元。此后表現(xiàn)反復(fù)向上,截至7月8日,收于20.8元。

　　目前,新海股份尚未復(fù)牌。5月20日,其收報(bào)20.48元。市場人士預(yù)計(jì)其復(fù)牌后接續(xù)上漲概率大,漲幅空間或也可達(dá)到100%。

四、上市潮明年上半年將告一段落

　　除了圓通借殼大楊創(chuàng)世只差臨門一腳，等待證監(jiān)會敲錘定音外，近日，申通和順豐借殼上市進(jìn)程也有新進(jìn)展。

　　鼎泰新材于6月30日召開2016年第一次臨時(shí)股東大會，會上17個(gè)議案都以超過99%的高票通過。至此，順豐借殼進(jìn)程進(jìn)入下個(gè)程序。同一天，艾迪西收到《中國證監(jiān)會行政許可項(xiàng)目審查一次反饋意見通知書》。通知書涉及37項(xiàng)審查反饋意見，申通方面需要更加詳細(xì)地披露幾個(gè)核心要點(diǎn)，如陳小英的身份問題、關(guān)聯(lián)交易公平性問題、奚春陽兼職問題、高管及相關(guān)人員的控制企業(yè)等情況。所有問題提交完畢后，才能看到艾迪西的新進(jìn)展。

　　“2017年上半年前，中國內(nèi)地想上市的快遞企業(yè)一定要上市，同時(shí)上市潮將告一段落?！壁w小敏表示， 快遞業(yè)已進(jìn)入全方位擁抱資本階段。資本市場運(yùn)作被視為維持地位或彎道超車的必備條件。去年申通快遞借殼艾迪西，今年1月圓通速遞宣布借殼大楊創(chuàng)世，5月順豐控股借殼鼎泰新材，到韻達(dá)貨運(yùn)7月1日發(fā)布的擬借殼新海股份的公告，已有四家巨頭將戰(zhàn)場搬到A股。此外，中通、百世、德邦、全峰、天天等都在謀劃上市。近10多年來，快遞業(yè)務(wù)量的年復(fù)合增長率超過30%，這個(gè)速度保持下去，快遞業(yè)難以支撐，價(jià)格戰(zhàn)、資源重復(fù)建設(shè)等也讓行業(yè)面臨壓力。想要讓自己立于不敗之地，最好的辦法之一就是搶灘登陸。

　　另外，證監(jiān)會的上市重組修訂辦法意見征集起止時(shí)間為6月17日至7月17日，此外借殼上市不得募集配套資金，對借殼上市企業(yè)來說又添了難度。趙小敏分析，根據(jù)正常流程，圓通上市流程要快一點(diǎn)，預(yù)計(jì)最晚9月份有最終批復(fù)，最快在7月底8月上旬。

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