8月30日，中國第一大快遞物流綜合服務商順豐控股披露了2022年中報業(yè)績。今年上半年，順豐控股實現(xiàn)營業(yè)收入1301億元，同比增長47.22%；實現(xiàn)歸母凈利潤25.12億元,比上年同期增長230.61%；扣非歸母凈利潤21.48億元，同比增長550.20%。

　　隨著持續(xù)多年的“價格戰(zhàn)”逐漸平息，在快遞行業(yè)加速回暖之際，順豐控股業(yè)績持續(xù)爆發(fā)，這背后是公司業(yè)務量、盈利能力、國際化發(fā)展水平的同步提升。

業(yè)務放量 龍頭地位持續(xù)鞏固

　　在“一張網絡、兩類貨物、三種時效服務”的產品規(guī)劃下，順豐控股業(yè)務增長持續(xù)放量。報告顯示，公司上半年業(yè)務量完成51.3億件(不包含國際貨運與供應鏈)。

　　在營業(yè)收入方面，2022年上半年，全國快遞服務企業(yè)業(yè)務收入累計完成4982億元，順豐控股實現(xiàn)營收1301億元，占據(jù)了26%的份額。同行業(yè)內公布財報的“通達系”，圓通速遞營收規(guī)模較高，上半年實現(xiàn)營收250.66億元，對比之下，順豐控股遙遙領先，擁有壓倒性優(yōu)勢。

　　順豐控股通過精準定位中高端市場，憑借直營模式、“天網+地網+信息網”三網合一網絡資源、以及強大的科技實力，打造起優(yōu)秀的護城河，穩(wěn)居國內快遞行業(yè)龍頭地位。其中，順豐快運營收規(guī)模連續(xù)兩年位列中國零擔快運行業(yè)第一；順豐冷運連續(xù)三年蟬聯(lián)“中國冷鏈物流百強榜”第一；順豐同城已成長為中國規(guī)模最大的獨立第三方即時配送服務平臺。

　　2021年我國快遞行業(yè)實現(xiàn)業(yè)務量1083億票，業(yè)務收入首次突破萬億元，全球第一大快遞市場的地位已經坐實。

　　與成熟期的美國快遞市場不同，中國快遞行業(yè)歷經三十年發(fā)展仍然處于成長期，電商驅動的消費型需求增長韌性極強，預計未來三年行業(yè)仍有望保證雙位數(shù)增長。綜合來看，順豐控股在快遞行業(yè)內“強者恒強”的地位難以撼動，將為公司業(yè)績帶來更多的增長空間。

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“價格戰(zhàn)”落幕 盈利能力進一步釋放

　　除業(yè)務量和營業(yè)收入繼續(xù)保持快速增長外，順豐控股今年的盈利能力也大幅回升。在政策引導和持續(xù)治理的雙重作用下，2021年下半年以來，快遞行業(yè)低價競爭趨緩，順豐控股逐步擺脫“價格戰(zhàn)”的陰霾，單票價格呈現(xiàn)持續(xù)回升的良好局面。

　　最新的7月數(shù)據(jù)顯示，順豐單票價格重回16.02元/票，連續(xù)9個月正增長。行業(yè)單票收入水平則基本穩(wěn)定在9.5元附近。

　　隨著快遞業(yè)務單票收入逐步上調，順豐控股的盈利能力得以恢復，上半年歸母凈利潤同比大增231%，毛利率達到了12.52%，同比提升2.42個百分點。這也進一步驗證了快遞行業(yè)低價競爭亂象已得到遏制，未來將朝著“價值競爭”方向演化。

　　價值博弈格局下，除了持續(xù)滲透生鮮寄遞、食品冷鏈、醫(yī)藥物流、同城急送等細分賽道外，順豐控股還加碼數(shù)字化建設，打造以消費者為中心、更加柔性敏捷、高效響應的數(shù)字化供應鏈體系。

　　目前，順豐對內部致力于物流網絡數(shù)智化升級，打造順豐智慧大腦；對外部 致力于智慧供應鏈技術應用，助力客戶供應鏈轉型升級。面對白熱化的市場競爭，降本增效、利用數(shù)字化技術來提升產品服務的效率是企業(yè)的必由之路，精細化運營、科技降本轉移，將進一步提高順豐控股的盈利能力與市場占有率，形成更大的競爭優(yōu)勢，助理公司成為智慧供應鏈領導者。

加快步伐 “兩進一出”中尋找新增量

　　在政策和市場的雙重作用下，快遞行業(yè)正加速邁向高質量發(fā)展新階段。除了資源整合、數(shù)字化發(fā)展之外，“進村、進廠、出海”的“兩進一出”大方向是快遞企業(yè)的新增量市場。

　　在“出海”帶來的海外市場上，順豐控股優(yōu)勢顯著。在完成嘉里物流的收購并表后，公司計劃2022年借力嘉里物流在東南亞成熟的本土配送網絡，合力打造東南亞區(qū)域快遞網絡。未來有望與嘉里物流形成較強協(xié)同效應，在跨境電商與國際供應鏈領域、貨源與運力結構上將助力順豐打通跨境物流全鏈條，實現(xiàn)業(yè)務的全球擴張。

　　報告顯示，2022年上半年，順豐供應鏈及國際業(yè)務營收規(guī)模達到465.3億元，同比增長442.62%，占總營收比重為35.78%，同比提升26個百分點，國際業(yè)務拓展持續(xù)加速。利用嘉里物流在國際貨運及海外本土的運營實力，順豐正在高效打通“端到端”國際供應鏈，同時助力更多中國企業(yè)出海。

　　公司估值方面，最近90天內共有19家機構對順豐控股給出評級，其中買入評級12家，增持評級7家，機構目標均價為64.09元/股。

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