當各家還在為“價格戰(zhàn)”爭得你死我活之際，以“毛”為單位的快遞價格徹底刷新了行業(yè)紀錄。伴隨市場競爭格局日臻清晰，行業(yè)寡頭效應愈加明顯，“價格戰(zhàn)”能帶給企業(yè)利潤以及市場份額的效益將不再明顯。順豐2019年成績單的出爐就表明，想要成為利潤，單靠快遞營收還是不夠的。

　　3月23日晚，順豐控股發(fā)布了2019年年度報告。一個多元格局并立，完整清晰的“大順豐”版圖出現(xiàn)在眾人眼前。今時不同往日，如今你若再問“順豐能否坐上快遞頭把交椅”，似乎就顯得不太合適了。

　　年報顯示，2019年度，順豐控股實現(xiàn)營業(yè)總收入1121.93億元，同比增長23.37%；歸屬于上市公司股東的凈利潤57.97億元，同比增長27.23%。實現(xiàn)每股收益1.32元，同比增長28.16%。

　　這看似中規(guī)中矩的穩(wěn)健增長背后，其實是順豐戰(zhàn)略調整之后的強勁反轉。2019，順豐更進取，更靈動。一個可以保持戰(zhàn)略定力，又能夠積極應對變化的順豐，在營收過千億，資產規(guī)模也近千億的時候，依然可以大象起舞！

快運、供應鏈雙板塊 鑄就“大順豐”藍圖

　　2019年順豐新業(yè)務板塊收入合計達到286億元，占整體營業(yè)收入的比重由上年的18.9%上升至25.6%。其中，快運業(yè)務實現(xiàn)不含稅營業(yè)收入126.59億元，同比增長57.16%，營收占比從2018年的8.9%上升到11.3%。冷運及醫(yī)藥業(yè)務整體營收達50.94億，同比增長32.54%，營收占比從4.2%上升到4.5%；同城急送業(yè)務實現(xiàn)不含稅營業(yè)收入19.52億，同比增長96.12%。國際業(yè)務營業(yè)收入28.39億元，保持穩(wěn)健發(fā)展，供應鏈業(yè)務不含稅營收達到49.18億元，實現(xiàn)同比超11倍增長。

　　上述業(yè)務中，輕重兩條線融合發(fā)展的順豐快運是成長最突出的業(yè)務板塊。

　　2019年順豐年報顯示，順豐快運業(yè)務實現(xiàn)營收126.59億元，同比增長57.16%，增速顯著高于快運同行。順豐快運也正式步入了快運百億營收陣營。

　　2019年7月，順豐快運有限公司正式成立，與2018年起網的順心捷達形成了快運雙品牌，順豐在體內孵化業(yè)務獨角獸的意圖明顯。而就在今年2月底，成立不到一年順豐快運獲得3億美元可轉債融資。

　　投資人投入真金白銀，看好的并不簡單是快運市場的巨大規(guī)模，也是看中順豐這一品牌在整合快運市場，定義行業(yè)標準的影響力，當然，更是看中順豐快運板塊業(yè)務的高成長性與極佳的服務。要知道，從2015年介入重貨市場，順豐依靠幾十萬遍布全國各地的快遞小哥“門對門”服務，既節(jié)約了門店的成本，也給用戶更便捷的服務體驗。

　　多年的培育，順豐快運業(yè)務積累了大批類似華為、美的、海信等不同行業(yè)的龍頭客戶，這些優(yōu)質客戶不僅自身經營穩(wěn)定，抗風險能力強，而且多元化的服務需求為順豐快運的高速發(fā)展提供了良好的客戶資源保障與持續(xù)動力。

　　截至2019年12月31日，順豐快運擁有51個快運中轉場，約1300個快運網點，快運場地面積超過175萬㎡；1.9萬余臺快運收派車輛，1134條快運干線，8170條支線，業(yè)務覆蓋全國31個省、362個主要城市及地區(qū)。2019年，順豐快運日峰值貨量突破2.3萬噸。

　　天風證券認為，對于快遞公司而言，一方面公司在干線、轉運中心等環(huán)節(jié)可實現(xiàn)資源共享，憑借著完善的網絡體系與干線運輸能力，實現(xiàn)“降本增效”；另一方面滿足客戶的多種需求，加強客戶黏度。未來，隨著快運門檻將逐漸變高，市場份額將加速集中在行業(yè)龍頭企業(yè)，順豐憑借前期巨大投入，全國網絡布局已初具規(guī)模，未來在資本的助推下或將在快運業(yè)務再下一城。

　　2019年，順豐控股的供應鏈板塊也取得了較好的發(fā)展。

　　2019 年3月，順豐完成了對DHL中國地區(qū)供應鏈業(yè)務的收購。依托雙方優(yōu)勢，順豐DHL在汽車及工業(yè)制造行業(yè)、快消及零售行業(yè)、醫(yī)藥行業(yè)、高科技3C 行業(yè)不斷開拓客戶，保持持續(xù)增長，全年完成了43個重點項目的落地。2019年順豐供應鏈業(yè)務實現(xiàn)不含稅營業(yè)收入49.18億元。

　　的確，快遞物流企業(yè)都在積極謀求轉型升級，并不斷“打通上下游，形成產業(yè)鏈”，從單一專注于自身核心競爭力，開始將自己融入整個供應鏈生態(tài)的過程中。而物流企業(yè)所在的市場競爭，也不再僅僅是單純的企業(yè)之間的競爭，而是供應鏈與供應鏈之間的競爭。但對于物流企業(yè)而言，向供應鏈方向邁步一旦方法不對，即便投入再多的資金，開發(fā)或購買再先進的技術，也同樣無濟于事，對于建立真正的智慧供應鏈毫無價值可言。

　　依托順豐控股高品質的快遞、重貨、倉儲、冷運等物流服務能力和堅實的本土客戶群體，配合DPDHL 集團的高品質供應鏈服務及全球化專業(yè)供應鏈管理體系，聯(lián)名品牌的行業(yè)領先地位可以得到有效增強；而對于順豐控股而言，其綜合物流服務能力的提升非同小可。

多元化產品矩陣  構建“大順豐”網絡

　　2019年，順豐走出一波前低后高的行情，業(yè)務提速的態(tài)勢格外明顯。

　　受到國際形勢不明朗及國內市場需求增速放緩的影響，2019年上半年順豐的傳統(tǒng)產品收入增速放緩，一度市場對順豐的業(yè)務成長性表示懷疑。一直以來，順豐對進入電商件市場格外謹慎，資源一直是向時效件等高利潤產品傾斜，但是，隨著順豐運力資源的不斷增強，順豐適時調整策略，積極應對市場變化，2019的業(yè)務拐點來自于新產品“特惠專配”。

　　近幾年，電商市場的滲透率被不斷開發(fā)出來，低線城市電商滲透率逐步提升，跨境電商蓬勃發(fā)展，各大網紅電商平臺的日益興起，助力我國電商快遞市場持續(xù)保持較快增速。

　　這是萬物互聯(lián)下的市場大勢。

　　攜順豐的品牌優(yōu)勢，和高性價比的產品，順豐的業(yè)務調整起到了”四兩撥千斤”的作用。這一降維進擊的戰(zhàn)術，不僅一掃業(yè)務增長頹勢，促進了現(xiàn)有資源的有效利用，更是形成了市場競爭上的心理優(yōu)勢。

　　從營業(yè)收入構成來看，順豐各項業(yè)務板塊的占比更加合理化，改變了某單一業(yè)務板塊獨占鰲頭的局面，更符合綜合物流服務商的定位。

　　2019年，順豐傳統(tǒng)業(yè)務板塊（時效業(yè)務板塊和經濟業(yè)務板塊）實現(xiàn)營收834.40億元，穩(wěn)步增長13%，占總收入的74.4%，較2018年的81.1%下降約6個百分點，在營收中仍占據(jù)優(yōu)勢。經濟板塊的崛起成為2019年度的特色，經濟板塊業(yè)務拉動了順豐傳統(tǒng)業(yè)務板塊的穩(wěn)定發(fā)展。

　　從2019年5月，順豐針對電商市場及客戶推出” 特惠專配”新產品后，經濟板塊業(yè)務異軍突起，拉動經濟板塊業(yè)務下半年實現(xiàn)收入同比增長47.54%，經濟板塊業(yè)務在2019年實現(xiàn)不含稅業(yè)務收入為269.19億元，全年實現(xiàn)同比增長31.96%。

　　而從日前公布的順豐2月份經營數(shù)據(jù)來看，順豐整體業(yè)務量增速達到了近120%，依然保持快速增長，雖然快遞行業(yè)整體受到疫情和春節(jié)等因素的影響，經濟件新產品對于拉動順豐整體業(yè)務量增長功不可沒。

品質與利潤率雙重護航 夯實“大順豐”基礎

　　年報數(shù)據(jù)顯示，順豐控股2019年實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤57.97億元，同比增長27.23%，實現(xiàn)扣除非經常性損益后歸屬于上市公司股東的凈利潤42.08億元，同比增長20.79%。順豐在經歷戰(zhàn)略調整后的利潤依然維持了高速增長。

　　由于受到國際形勢不明朗及國內市場需求增速放緩的影響，2019年上半年順豐傳統(tǒng)產品收入增速放緩。公司適時調整策略，積極應對市場變化。從2019年5月起，順豐針對電商市場及客戶推出特惠專配新產品后，拉動業(yè)務量整體快速增長。

　　由于推出新的經濟快遞產品（特惠專配）取得超預期增長，四季度旺季高峰件量激增也帶來較多臨時資源投入，順豐在四季度加快了人力、場地、車輛等戰(zhàn)略資源投入；此外，順豐經濟件、快運、同城等業(yè)務在2019年伴隨市場擴張在進一步擴大網絡覆蓋，規(guī)模效益進入新一輪爬坡期，因此影響順豐2019年整體毛利率較上年度稍微下降0.50個百分點，為17.42%。

　　順豐方面稱，公司在2019年加大了戰(zhàn)略性資本投入，使得毛利率有一定波動，但順豐在各業(yè)務線以及產品做到了良好匹配，并且通過科技手段降本增效，使得順豐利潤率能保持相對平衡穩(wěn)定。 

　　數(shù)據(jù)顯示，順豐2019年扣非凈利率為3.75%，和2018年3.83%水平基本相同。而2019年凈資產收益率上升了1.67個百分點，達到14.86%。

　　有業(yè)內人士稱，順豐進入到電商件市場，拉低單票收入是必然的。但是順豐的單票收入中，時效件依然保持高盈利，而所增加的電商件仍然是行業(yè)內單票價格較高的，這樣順豐的品質和利潤率就能同時得到保證。

物流科技加速落地  助力“大順豐”蝶變

　　隨著快遞行業(yè)從人力密集型向科技引領轉型伊始，順豐就是持續(xù)走在技術研發(fā)前列的領航人。2019年度，順豐在科技方面的投入高達36億元，比上年增長34%，占營業(yè)收入的3.26%。

　　順豐前沿化的科技研發(fā)正越來越多地變?yōu)楝F(xiàn)實應用。

　　疫情期間，順豐無人機現(xiàn)實現(xiàn)了順豐特殊情況下的“無接觸援助“，運輸超過11噸物資，順豐航空從1月24日起至今已連續(xù)50余天組織航班運力直飛武漢、保障醫(yī)療防疫及生活物資的運輸，截至3月16日，順豐航空已執(zhí)行馳援航班210架次，累計運輸防疫物資已突破5100噸。

　　2019年，順豐針對農產品 “易損、難包裝、無法形成規(guī)?；钡韧袋c，利用自身網絡覆蓋優(yōu)勢、先進包裝技術及快速配送能力，為客戶提供從產到銷一攬子解決方案，打造從“枝頭到舌頭、田間到餐桌”的服務理念。

　　隨著快遞網絡體系越來越大，勞動成本日益提升，科技運用能力已成為推動行業(yè)升級的強大動力，快遞行業(yè)開始進入技術密集期，擁有強大的技術研發(fā)、應用能力的公司有望獲得持續(xù)領先的強大動力。

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