昨天（3月15日），順豐發(fā)布了2018年年度報告。亮眼的業(yè)績表現和財務數據想必大家都已經了解了：

　　年報顯示，2018年度，順豐控股實現營業(yè)收入909.43億元，增幅達27.60%；歸屬上市公司凈利潤45.56億元，扣除非經常性損益后凈利潤為34.84億元。業(yè)務量方面，2018年順豐累計完成38.69億票，同比增長26.77%，日均業(yè)務量破千萬單。

　　除了上述核心數據，年報中透露的另外三個信息成功引起了小編的關注——

　　一是營業(yè)成本同比上漲31.17%，達到746.42億元；

　　二是資產負債率略有上升，由2017年底的46.23%上升至2018年底的48.45%；

　　三是2016、2017和2018年度，三年累計實現扣非凈利潤96.40億元，超過借殼上市時業(yè)績承諾。

　　成本上漲，對應的另一個結果是凈利潤首次出現下滑，較去年減少4.57%。為了確保足夠的開支，順豐加大了對外融資的力度，負債率因此有所增長。這兩點，也是去年年底以來，外界普遍質疑順豐的最主要原因。

　　對此，順豐也給出了具體的回應：2018年拓展新業(yè)務、廣泛布局，增加了前置性資源投入，優(yōu)化底盤，升級產業(yè)，以提升長期的經營效率，實現其長期戰(zhàn)略目標。

　　“成本上漲、凈利減少，負債增加，確是事實，但更重要的是事實背后的動因?！?

　　比如，負債率雖然略有上升，但真相是仍保持較低水平，大大低于全球著名的直營快遞企業(yè)，德國郵政DHL、聯(lián)邦快遞、UPS等全球前三大快遞公司的資產負債率均在70%左右。

　　再比如，凈利潤同比減少，并非盈利能力下降，而是“買買買”業(yè)務布局加大了資本支出。

　　梳理2018年的年報，非常具體的一個信號是——順豐在確保完成借殼上市業(yè)績承諾的前提下，明顯加大了對內提升和對外投資的力度，可以說“壕”性十足。

　　平衡長短期利益，加速產業(yè)升級布局。對順豐來講，這確是一場投資未來的“壕”賭。

內“壕”：加固科技護城河

　　年報顯示：

　　2018年，順豐在科技方面的投入累計27.23億元，研發(fā)人員人數為5139人（含外包）。截至報告期末，申報和獲得專利1645項，其中發(fā)明專利649項。

　　如此資金投入和研發(fā)團隊，在快遞物流行業(yè)是絕對的老大。順豐也在年報中明確提出，未來要成為科技驅動的行業(yè)解決方案服務公司。

　　根據年報披露的信息，順豐在科技方面的投入主要集中在大數據、人工智能、精準地圖服務平臺、無人化及自動化操作、智能硬件、智慧包裝等方面。

　　這些科技投入已經逐步落地，為順豐日常運營的降本增效提供助力。比如——

　　大數據方面：經過多年自主研發(fā)，已經建成了大數據整體生態(tài)，成為順豐天網、地網、信息網的“粘合劑”。

　　順豐地圖平臺：已深入到客戶下單、智能調度、中轉分揀、規(guī)劃運輸、末端配送與經營管理等物流全環(huán)節(jié)，構建了智慧物流地圖服務平臺，運營迭代出了國內首家工業(yè)級物流地圖服務產品，已成為順豐數字化和智能化建設的基礎設施。

　　物流無人機：在實際業(yè)務應用和場景上，取得更多突破，同時開展新的商業(yè)和運輸模式探索，如農場生鮮配送、特色經濟產品配送等。目前已在江西省贛州市南康區(qū)開展無人機物流配送試點運營的相關工作。

　　按照順豐的規(guī)劃，接下來將通過無人機實現航空物流網絡干支線對接，完成對三線及以下城市的空網覆蓋，大幅度提升物流效率。

　　智慧包裝：正在打造國內首個智慧包裝平臺，有利于加速快遞物流行業(yè)包裝類別的統(tǒng)一和標準化進程，提升行業(yè)包材生產加工效率，減少過度包裝產生的資源浪費。

　　正是依托于科技平臺的強有力支撐與保障，順豐2018年在市場方面力度最大的一個動作就是打造方案+服務，致力成為基于順豐DNA, 以數據和科技驅動，為企業(yè)重塑供應鏈、提供多場景產品化的綜合解決方案提供商。  

外“壕”：卡位稀缺資源

　　對順豐來講，2018年是瘋狂的一年，瘋狂撒錢。收購要花錢，找合作伙伴要花錢，完善產業(yè)鏈更要花錢——

　　1、3月，收購了廣東新邦物流，建立獨立品牌順心捷達，發(fā)力重貨快運業(yè)務。僅控股收購一項，據說就花了17億元；

　　2、4月，參與美國流服務平臺Flexport新一輪的融資，加碼國際業(yè)務，1億美元領投；

　　3、8月，與美國夏暉集團一起成立了新夏暉，加碼冷鏈業(yè)務；

　　4、8月，中鐵順豐國際快運有限公司成立，推動快遞運輸公鐵多式聯(lián)運；

　　5、10月，斥資55億元收購DHL在大中華的供應鏈業(yè)務，整合中國內地、澳門和香港的供應鏈管理業(yè)務；

　　除此之外，順豐航空自有機隊規(guī)模突破50架，較2017年末的41架增加9架；位于湖北鄂州的“順豐機場”也在全速推進…每一個項目都意味著真金白銀的投入。

　　“要走差異化的路子，要搭建屬于自己的能力，不要走在人家的后面?！?

　　王衛(wèi)這句話，道出了順豐2018年不斷買買買的核心邏輯?！安灰粯印钡捻権S，就是要將“不一樣”進行到底，做到極致。

　　這背后的邏輯和動因，是順豐對稀缺資源不遺余力的追求和卡位。

　　在現有格局和形勢下，通過收購、合資等手段實現戰(zhàn)略卡位，無疑是最有效的方式。有證券分析師稱，品牌、網絡、流量、科技、場景正助力順豐成為超級物流平臺。

　　任何企業(yè)想要做大做強，肯定離不開投資。如何將有效的利潤投入到核心業(yè)務的拓展且不受外界影響，則是對企業(yè)管理智慧和戰(zhàn)略耐力的巨大考驗。

　　順豐“壕”賭未來的最大不確性也正源自于此。如何既保持主營業(yè)務的頭部效應又平衡新業(yè)務，是王衛(wèi)面臨的難題。

　　處在直營快遞向綜合物流轉型的初期的順豐，面臨著新業(yè)務投入帶來的陣痛。但對大體量、成長性佳的頭部公司來講，陣痛、甚至小范圍內的試錯都再正常不過，從長遠看，陣痛過后的修復、成長與回報永遠是超出預期的。

　　你對順豐的這場“壕”賭有信心嗎？

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