2018年3月重卡銷量創(chuàng)歷史最高點(diǎn)，為13.2萬輛，同比上漲15.15%，遠(yuǎn)超2月份的悲觀預(yù)期。3月份重卡銷量創(chuàng)新高的原因主要是2月分適逢春節(jié)為重卡銷售淡季，3月份隨著物流運(yùn)輸、建筑、基建工程等陸續(xù)展開，重卡迎來消費(fèi)高峰，且2017年的高基點(diǎn)增長以及考慮重卡7-8年的生命周期，2011年3月為高點(diǎn)至目前有7年左右，當(dāng)前為重卡更新?lián)Q代的增長點(diǎn)。然而，這種高位增長的趨勢是否會持續(xù)值得我們關(guān)注。

　　筆者認(rèn)為，受宏觀經(jīng)濟(jì)政策收緊、基建投資預(yù)計(jì)下滑等因素影響，同時考慮重卡銷量的歷史趨勢，預(yù)計(jì)重卡同比增長并不會持續(xù)很久，2018年6、7月份預(yù)計(jì)出現(xiàn)同比下滑拐點(diǎn)。

3月份重卡銷量同比上漲或是短暫的

　　根據(jù)重卡銷量歷史數(shù)據(jù)分析，自2009年至今，重卡同比上漲與下降具有規(guī)律性：上漲與下降趨勢通常持續(xù)20個月左右，中間不乏個別月份短暫的反彈，但反彈時長一般在三個月左右。2009/7-2011/3處于上漲通道，持續(xù)時間20個月；2011/4-2012/12處于下降通道，持續(xù)時間18個月，中間2012年2月出現(xiàn)反彈；2013/1-2014/4處于上漲通道，持續(xù)時間15個月，之間2013年2、3月出現(xiàn)反彈，持續(xù)時間兩個月；2014/5-2016/1處于下行通道，持續(xù)時長20個月，2016/2至今重卡銷量處于上行通道，持續(xù)時長22個月，之間有三個月的反彈時長。2016年至今重卡銷量持續(xù)處于高位水平，主要是宏觀經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)向好、穩(wěn)中有進(jìn)，帶動大宗商品需求向好，煤炭、鋼鐵等原材料的需求加大加速公路貨運(yùn)量的增長，不過我國重卡保有量相對運(yùn)力需求尚有缺口，疊加GB1589-2016以及“921”治超新規(guī)實(shí)施，以及重卡更新?lián)Q代的需求，拉動了重卡銷量的持續(xù)增長。

　　考慮到重卡銷量增長已經(jīng)持續(xù)22個月，為歷史較長水平，因此后期較大可能進(jìn)入下降通道，也就是說3月份預(yù)計(jì)為短暫的歷史高點(diǎn)。

2018年7月重卡銷量預(yù)計(jì)出現(xiàn)同比下降

　　2018年2月份適逢春節(jié)，同時2018年2月公路貨運(yùn)量同比下降6.7%，重卡需求同比放緩。3月份重卡銷量遠(yuǎn)超2月份預(yù)期創(chuàng)歷史新高，但重卡銷量高增速或難持續(xù)，理由為：1.重卡銷量與貨幣供應(yīng)正向相關(guān)，未來貨幣政策預(yù)計(jì)收緊，因此重卡銷量一定程度上會有所下滑；2.重卡根據(jù)用途不同，主要用于物流與工程，工程用挖掘機(jī)一部分是由重型貨車非完成車輛改造而成，經(jīng)數(shù)據(jù)驗(yàn)證，重卡銷量與挖掘機(jī)銷量呈現(xiàn)高度相關(guān)，相關(guān)系數(shù)達(dá)0.8，因此，與工程機(jī)械相關(guān)的房地產(chǎn)、基建情況對重卡銷量也有一定影響。在房地產(chǎn)調(diào)控政策持續(xù)從嚴(yán)，且部分地區(qū)繼續(xù)加碼的情況下，疊加國家“去杠桿”、加強(qiáng)金融監(jiān)管，嚴(yán)防地方政府債務(wù)風(fēng)險，預(yù)計(jì)2018年全年房地產(chǎn)和基建投資增速將繼續(xù)下滑，將一定程度上對重卡銷量產(chǎn)生抑制作用。綜合以上分析，結(jié)合模型測算，預(yù)計(jì)2018年7月重卡銷量降至8.8萬輛，同比增速下跌1.66%，出現(xiàn)階段性拐點(diǎn)。

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