1月23日，在參加達沃斯世界經濟論壇期間，京東集團董事局主席兼首席執(zhí)行官劉強東與擁有“PE投資之王”稱號的凱雷集團創(chuàng)始人大衛(wèi)·魯賓斯坦進行了一場對話，其中劉強東表示，京東物流正在進行融資，而且未來也會獨立上市。至于上市的地點，因為離上市時間太早，還沒有最終決定。

　　依托電商平臺而起的物流企業(yè)謀求上市，在很多業(yè)內人士看來，京東物流自身具備的硬件和軟件，對于上市來說并不無可能，難易之間隔著星辰大海。那么，京東物流的上市之路到底怎么走？有哪些困難？仍需細細思量。

難于業(yè)務量

　　相較于“三通一達”、順豐、德邦等快遞、物流企業(yè)，京東物流的處境似乎有點“尷尬”。雖然其已于2017年4月宣布獨立運營，從上市公司中拆分出來，但其業(yè)務量依然高度依賴京東電商平臺，京東自營電商業(yè)務體量決定了京東物流業(yè)務的上限，這對資本市場而言似乎并不是一個好的融資理由。京東物流想要做到真正獨立，勢必要在第三方業(yè)務量上下一番苦功。第三方業(yè)務量對于京東物流而言，是一個極具挑戰(zhàn)的目標。有數據顯示，京東快遞2017年上半年完成業(yè)務量為10.68億件，相對于中通的26.68億件、圓通的22.6億件，還有很大差距。

　　因為當下國內快遞業(yè)務量大部分為電商件，而這些電商件又絕大部分來自淘系平臺，所以依靠自有與非淘系平臺增加業(yè)務量，還很困難。這對于“沒有一個快遞員”的菜鳥而言，似乎又是一個優(yōu)勢，通過掌握大數據把控快遞物流業(yè)的核心資源。

資產重 利潤薄

　　京東物流屬于自營物流體系，這在向用戶輸出標準化、高品質服務的同時，也暴露出重資產模式下利潤的單薄。以同為重資產模式的順豐作比較。2017年上半年，順豐業(yè)務量雖僅13.73億件，但由于高昂的單件價格，使其2017年上半年收入金額為三通一達的總和。而這對于京東而言，似乎是難以完成的目標，因為其市場影響力顯然還不足以讓其收取那么高的價格，因此利潤率很可能更低。

　　有消息稱，京東物流要在未來5年復合增速達到35%，而2017年快遞行業(yè)整體收入增幅僅僅為23.4%。單件價格沒有順豐貴，業(yè)務量也難以與其他快遞企業(yè)匹敵，重資產模式下，京東物流的上市之路似乎有點尷尬。有數據顯示，2016年全國快遞業(yè)單件平均成本為12.8元，京東為13.2元，高于業(yè)內平均水平，京東的常規(guī)物流成本劣勢比較明顯。

體系難融合

　　京東物流體系是在自營體系上建立起來——“區(qū)域中央倉-城市中轉倉-配送站”模式極大地提高了其在某個區(qū)域內的物流效率，但這套物流體系是基于體系內部而建立的，要完全適應第三方還有一定難度。對于不少零散的商家來說，一直以來采用的都是單點發(fā)全國的模式，顯然京東這種結構還難以適應這一需求，反而對于其他快遞企業(yè)或物流企業(yè)來說，由于布局的網點足夠支撐上游客戶的需要，因此無論是貨量還是發(fā)貨速度都會優(yōu)于京東物流。

　　而且，當下隨著電商用戶進一步向農村下沉，在終端物流毛細血管的投入更是一個無底洞，這也很難由一家獨自承擔所有成本。雖然京東已經著手布局基于三四線城市及農村市場的物流體系，但這并不是一蹴而就的。

上市雖不易 但大勢所趨

　　盡管京東物流的上市之路不那么容易，但是作為業(yè)內極具代表性的企業(yè)，優(yōu)勢也不容忽視，這也為其走上市之路帶來了極大助益。

　　如把控整條物流體系的每一個環(huán)節(jié)，向用戶輸出標準化、高品質的服務，京東、順豐等通過自建物流體系迅速建立起品牌形象。如此一來，京東也避免了對其他電商平臺的過度依賴。

　　再如線上+線下產業(yè)鏈契合。從京東電商平臺上購買過自營產品的人都知道，其物流速度之快，一線城市可以實現當日達，二三線城市也可以實現次日達，這一切都建立在優(yōu)秀的倉儲實力和反應迅速的物流末端配送能力上。這種高度打通線上+線下產業(yè)鏈的模式，成為京東提供優(yōu)質服務的一大保障，也成為其一大盈利點。

　　此外，京東的物流體系也成為了供應鏈的重要組成部分，物流決策被納入營銷戰(zhàn)略進行綜合管理，形成協(xié)調的競爭戰(zhàn)略，通過先進的物流信息系統(tǒng)、機械化作業(yè)平臺和有效整合的物流網絡，提供服務產品和物流解決方案。同時，在供應鏈、快遞、快運、大件、跨境、客服、售后等方面，京東物流投入了大量的研發(fā)資金與精力，也推出了物流云、科技服務、數據服務和云倉的物流科技產品，同時對各產品的標識進行了優(yōu)化升級，這為其構建智慧物流、引領行業(yè)發(fā)展提供了重要支撐。

上市之路有多遠？

　　1月16日，另一家國內較大的貨運品牌德邦快遞公司也正式在A股上市，成了首家通過IPO在國內主板上市的快遞快運企業(yè)。隨后也有消息曝出，京東物流或將在內地與香港兩地進行掛牌上市。（雙重上市指同一家公司在兩個不同的證券交易所掛牌上市的行為。此類上市向投資人提供了更多的彈性，讓公司股票流動性變得更強）路透社發(fā)布消息稱，其透露京東邀請了一批投資者參與對京東物流估值約為100億美元的一輪融資，計劃中京東物流擬籌資20億美元。據悉，多家中國和國際投資者對此表示了興趣。

　　不少專家比較看好京東上市之路，他們認為2017上半年京東物流履約成本的增速達到了34.26%，這基本符合京東物流想在未來5年實現千億收入的規(guī)模而必須達到的35%復合增速，因此推測，京東物流目前的發(fā)展狀態(tài)還是比較理想的。而且，2017年4月京東物流已經完全獨立運營，這可以更加自主的創(chuàng)新服務，不僅滿足京東內部，更面向市場發(fā)展方向。這樣在利潤點的尋找，與同業(yè)的同質和不同質化競爭方面會更加積極，更快的反應。

　　2017年8月，京東發(fā)布了2017財年第二季度財報，對于其中涉及的物流方面的問題，劉強東表示，自從宣布京東物流對全社會開放以來，也就是短短兩個月的時間，京東物流已簽約了很多的大型品牌，2017年京東來自第三方的物流收入將會超過6億美元，而2018年的增速或將達到將近100%。而且，京東物流還將利用京東在零售行業(yè)的經驗以及大數據，來幫助這些品牌商提升其供應鏈效率。顯然，在劉強東看來，京東物流的發(fā)展前景一片光明，上市也志在必得。

　　而且，京東一直在尋求融資來支持其物流業(yè)務，以加快公司業(yè)務的國際化。據了解，目前京東正在進行最后階段的談判，欲將其物流業(yè)務15％的股份出售給騰訊和其他投資者。劉強東在接受采訪時表示，騰訊將獲得公司物流業(yè)務約三分之一的股份，交易或在下個月中旬完成。

　　但也有人持懷疑態(tài)度：雖然京東物流的目標市值有可能達成，但想要成功登陸資本市場似乎也沒那么容易，因為物流市場這塊“蛋糕”，競爭對手實在太多，而同樣強大。比如阿里系的“菜鳥”，在2017年9月26日由阿里巴巴增資了53億元之后，估值已經達到了203億美元。依附著阿里巴巴和淘系一眾電商業(yè)務，它的戰(zhàn)斗值還是不容被忽視的，其通過大數據調動社會資源，在不少部分地區(qū)已經實現當日達、次日達。

　　此外，首次公開發(fā)行股票并上市在財務要求上有嚴格的要求。如在上海證券上市，就要求發(fā)行前3年的累計凈利潤超過3000萬；發(fā)行前3年累計凈經營性現金流超過5000萬或累計營業(yè)收入超過3億元；無形資產與凈資產比例不超過20%。

　　當下，越來越多的快遞、物流企業(yè)登陸資本市場，他們不是已經上市，就是在上市的路上。京東物流的上市成大勢所趨，或會在不久的將來登陸資本市場，或國內，或境外，或今年，或明年。

　　未來，物流行業(yè)的資本市場將越來越熱鬧。

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