7月19日，物流板塊盤(pán)中拉升走高。截至收盤(pán)，申通快遞、福然德漲停，韻達(dá)快遞漲9.57％、順豐控股、圓通速遞、新寧物流漲超4％，恒通股份、東方銀星、上海雅仕等紛紛跟漲。

　　消息面上，7月18日晚間，A股四大快遞公司順豐、圓通、韻達(dá)、申通披露6月快遞業(yè)務(wù)營(yíng)收情況，快遞服務(wù)業(yè)務(wù)收入普遍有明顯漲幅。

　　從全行業(yè)來(lái)看，據(jù)國(guó)家郵政局近期公布6月快遞行業(yè)運(yùn)行情況，快遞業(yè)務(wù)完成量102.6億件，同比增長(zhǎng)5.4％；業(yè)務(wù)收入完成976.7億元，同比增長(zhǎng)6.6％。

　　另外，近期多家快遞上市公司公布2022年半年度業(yè)績(jī)預(yù)告，在價(jià)格戰(zhàn)放緩的情況下，龍頭公司盈利水平正在持續(xù)提升。

營(yíng)收普遍增長(zhǎng)

　　從順豐、圓通、韻達(dá)、申通披露的6月數(shù)據(jù)來(lái)看，作為龍頭的順豐依舊在營(yíng)收上傲視群雄。其公告顯示，6月份速運(yùn)物流業(yè)務(wù)營(yíng)業(yè)收入161.25億元，同比增長(zhǎng)11.16％；供應(yīng)鏈及國(guó)際業(yè)務(wù)營(yíng)業(yè)收入105.67億元，同比增長(zhǎng)486.08％。合計(jì)兩項(xiàng)業(yè)務(wù)營(yíng)收來(lái)看，順豐6月?tīng)I(yíng)收共達(dá)266.92億元，同比增長(zhǎng)63.66％。

　　對(duì)于營(yíng)收大漲，順豐表示主要原因有二：一是國(guó)內(nèi)部分城市疫情封控解除，公司解封網(wǎng)點(diǎn)迅速恢復(fù)運(yùn)轉(zhuǎn)，在落實(shí)政府防疫要基礎(chǔ)上，助力受疫情影響區(qū)域有序推進(jìn)復(fù)工復(fù)產(chǎn)，保障企業(yè)客戶供應(yīng)鏈條的安全穩(wěn)定，并規(guī)劃資源全力保障618電商大促，為消費(fèi)者提供高質(zhì)量服務(wù)體驗(yàn)交付，公司時(shí)效快遞業(yè)務(wù)收入增速提升，整體速運(yùn)物流業(yè)務(wù)收入恢復(fù)雙位數(shù)增長(zhǎng)，高于快遞行業(yè)整體水平；二是因合并嘉里物流的相關(guān)業(yè)務(wù)收入，公司供應(yīng)鏈及國(guó)際業(yè)務(wù)收入同比增長(zhǎng)486.08％。

　　從營(yíng)收來(lái)看，不僅僅是順豐，快遞公司在6月普遍迎來(lái)明顯漲幅。具體來(lái)看，圓通6月快遞產(chǎn)品收入41.07億元，同比增長(zhǎng)31.57％；韻達(dá)6月快遞服務(wù)業(yè)務(wù)收入41.40億元，同比增長(zhǎng)25.11％；申通6月份實(shí)現(xiàn)快遞服務(wù)業(yè)務(wù)收入29.82億元，同比增長(zhǎng)55.09％

　　值得一提的是，在營(yíng)收增速上，申通已經(jīng)連續(xù)四個(gè)月領(lǐng)跑行業(yè)，在業(yè)務(wù)量增速上，申通從今年以來(lái)也在持續(xù)領(lǐng)跑。

　　數(shù)據(jù)顯示，今年6月，申通完成業(yè)務(wù)量11.88億票，同比增長(zhǎng)30.83％；順豐完成業(yè)務(wù)量10.20億票，同比增長(zhǎng)7.94％；圓通業(yè)務(wù)完成量15.72億票，同比增長(zhǎng)5.61％。相比之下，韻達(dá)是四家中唯一一家沒(méi)有實(shí)現(xiàn)業(yè)務(wù)量同比正增長(zhǎng)的企業(yè)，受個(gè)別區(qū)域疫情額外擾動(dòng)影響，韻達(dá)6月的業(yè)務(wù)件量同比略微下降1.71％，不過(guò)，其市場(chǎng)份額在連續(xù)兩個(gè)月被圓通趕超后，在6月又重回行業(yè)第二。

　　除了營(yíng)收普遍增長(zhǎng)，業(yè)務(wù)量回歸到正常水平之外，快遞單價(jià)也在進(jìn)一步提升。從6月數(shù)據(jù)來(lái)看，通達(dá)系同比增長(zhǎng)均在兩成左右，其中圓通單票收入2.61元，同比提升24.6％，還原菜鳥(niǎo)裹裹業(yè)務(wù)因素后單票收入約2.50元，同比增長(zhǎng)19.1％；韻達(dá)單票收入2.57元，同比提升27.2％，還原口徑后，單票收入約2.48元，同比提升約22.8％；申通單票收入2.51元，同比提升18.4％，還原后單票收入2.35元，同比提升10.9％。順豐6月單票收入15.81元，同比提升3％。

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盈利水平提升

　　隨著各家快遞公司發(fā)布6月經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)，也意味著2022年上半年的業(yè)績(jī)數(shù)據(jù)出爐。

　　從全行業(yè)情況來(lái)看，上半年來(lái)，全國(guó)快遞企業(yè)業(yè)務(wù)累計(jì)完成量512.2億件，同比增長(zhǎng)3.7％；業(yè)務(wù)收入累計(jì)完成4982.2億元，同比增長(zhǎng)2.9％；累計(jì)單票收入9.73元，同比下降0.8％。

　　A股四大快遞公司與全行業(yè)發(fā)展趨勢(shì)不同的一點(diǎn)在于單票收入方面，上半年全行業(yè)累計(jì)單票收入同比略微下降，但四家快遞龍頭今年上半年單票收入均實(shí)現(xiàn)了正向增長(zhǎng)。數(shù)據(jù)顯示，1-6月，順豐票均收入15.92元，同比增長(zhǎng)3.6％；圓通2.58元，同比增長(zhǎng)16.8％；韻達(dá)2.53元，同比增長(zhǎng)20.5％；申通2.56元，同比增長(zhǎng)13.6％。

　　華創(chuàng)證券最新研報(bào)表示，可預(yù)見(jiàn)的時(shí)間內(nèi)不再具備價(jià)格戰(zhàn)的基礎(chǔ)，市場(chǎng)未來(lái)對(duì)行業(yè)的觀察視角會(huì)逐步從份額轉(zhuǎn)向可持續(xù)提升的盈利能力。但其過(guò)程仍需要驗(yàn)證，亦可能會(huì)伴隨淡季合理價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)的情緒擾動(dòng)。從投資節(jié)奏來(lái)看，當(dāng)前至第四季度，市場(chǎng)仍或以盈利改善周期第一階段的框架來(lái)觀察；市場(chǎng)或自第四季度起，有機(jī)會(huì)進(jìn)一步得到單票盈利能力可持續(xù)提升的驗(yàn)證點(diǎn)。產(chǎn)品分層、服務(wù)分層最終會(huì)實(shí)現(xiàn)“商家-平臺(tái)-公司”合作共贏的良好局面，若疊加單票成本的持續(xù)下降，行業(yè)可持續(xù)提升的盈利能力將繼續(xù)超越業(yè)務(wù)量增速成為業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的核心貢獻(xiàn)，且彈性巨大。

　　目前來(lái)看，除了韻達(dá)之外，其他三家均已披露了上半年業(yè)績(jī)預(yù)告，從成績(jī)單來(lái)看，盈利能力均獲得了提升。

　　圓通財(cái)報(bào)顯示，其上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)總收入251.38億元，同比增長(zhǎng)28.94％；凈利潤(rùn)17.71億元，同比增長(zhǎng)174.24％；順豐業(yè)績(jī)預(yù)告顯示，報(bào)告期內(nèi)，該公司實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)預(yù)計(jì)為24.3億元到25.8億元，同比增長(zhǎng)220％到240％。同時(shí)，順豐控股今年以來(lái)在供應(yīng)鏈及國(guó)際業(yè)務(wù)上的營(yíng)業(yè)收入大幅提高，均以超300％的速度增長(zhǎng)，主要原因是收購(gòu)嘉里物流后相關(guān)業(yè)務(wù)收入得以并表。針對(duì)去年同期的毛利承壓，順豐在公告中表示，今年上半年，公司產(chǎn)品結(jié)構(gòu)逐步調(diào)優(yōu)，低毛利產(chǎn)品件量同比減少。

　　與此同時(shí)，去年上半年深陷虧損的申通則實(shí)現(xiàn)了扭虧。業(yè)績(jī)預(yù)告顯示，報(bào)告期內(nèi)預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)1.7億元至2億元，較上年同期增長(zhǎng)216.20％至236.71％。

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