智能物流大勢(shì)已明，星火燎原指日可待。

從裝備軟件到系統(tǒng)綜合解決方案

　　在智能物流行業(yè)中，上游為貨架、輥筒、電機(jī)、光電開(kāi)關(guān)、支腿框架等單機(jī)設(shè)備和零部件提供商；傳統(tǒng)中游為物流裝備生產(chǎn)廠家及物流軟件開(kāi)發(fā)商，目前中游環(huán)節(jié)的部分企業(yè)正從設(shè)備軟件提供向服務(wù)提供滲透，積極成為自動(dòng)化物流系統(tǒng)綜合解決方案提供商；其中一部分由物流設(shè)備生產(chǎn)廠家發(fā)展起來(lái)，具備強(qiáng)硬件能力，另一部分由物流軟件開(kāi)發(fā)商發(fā)展起來(lái)，在軟件上具備強(qiáng)競(jìng)爭(zhēng)力；行業(yè)下游為煙草、醫(yī)藥、汽車(chē)、電商、零售等消費(fèi)行業(yè)。

　　自動(dòng)化物流系統(tǒng)通常由自動(dòng)化倉(cāng)庫(kù)系統(tǒng)、自動(dòng)化搬運(yùn)與輸送系統(tǒng)、自動(dòng)化分揀與揀選系統(tǒng)及其電氣控制和信息管理系統(tǒng)等部分組成。

　　自動(dòng)化倉(cāng)庫(kù)系統(tǒng)主要包括貨架、堆垛機(jī)以及密集存儲(chǔ)的自動(dòng)子母車(chē)等自動(dòng)化存儲(chǔ)設(shè)備；自動(dòng)化搬運(yùn)與輸送系統(tǒng)主要包括各式輸送機(jī)、無(wú)人搬運(yùn)小車(chē)、軌道穿梭車(chē)、機(jī)器人和其它自動(dòng)搬運(yùn)設(shè)備；自動(dòng)化分揀與揀選系統(tǒng)主要包括各類(lèi)自動(dòng)化分揀設(shè)備、手持終端揀選和電子標(biāo)簽揀選等。信息管理系統(tǒng)主要包括物流管理軟件、倉(cāng)庫(kù)管理軟件、倉(cāng)庫(kù)控制軟件、智能分揀和揀選軟件等。

　　1.從機(jī)械化向智能自動(dòng)化發(fā)展

　　智能物流起源于 20 世紀(jì) 50 年代的美國(guó)物流自動(dòng)化，60 年代中期，日本開(kāi)始興建自動(dòng)化高架倉(cāng)庫(kù)，自動(dòng)化物流系統(tǒng)自此開(kāi)始在歐美發(fā)達(dá)國(guó)家和日本迅速發(fā)展起來(lái)；我國(guó)智能物流成套裝備行業(yè)伴隨著 1990s 初制造業(yè)的發(fā)展而開(kāi)始?jí)汛螅壳笆袌?chǎng)上具備一定規(guī)模的有數(shù)十家物流系統(tǒng)集成服務(wù)商，但在高端物流軟硬件技術(shù)和行業(yè)經(jīng)驗(yàn)方面與國(guó)外企業(yè)相比仍存在一定差距。

　　復(fù)盤(pán)國(guó)內(nèi)物流智能化的進(jìn)程，可以分為四個(gè)階段。

　　1）機(jī)械化階段：以輸送車(chē)堆垛機(jī)、升降機(jī)逐步替代人工；

　　2）自動(dòng)化階段：在機(jī)械倉(cāng)儲(chǔ)的基礎(chǔ)上引入 AGV、自動(dòng)貨架、自動(dòng)存取機(jī)器人、自動(dòng)識(shí)別分揀等先進(jìn)系統(tǒng)的；

　　3）高柔性集成自動(dòng)化階段：AGV 的導(dǎo)航方式更迭帶來(lái)路徑的多樣化、穿梭車(chē)實(shí)現(xiàn)二維到三維空間的轉(zhuǎn)變，以集成系統(tǒng)為主要實(shí)現(xiàn)協(xié)作；

　　4）智能自動(dòng)化階段：利用 RFID、機(jī)器人、AGV以及MESWMS等智能化設(shè)備和軟件實(shí)現(xiàn)物流流程的整體自動(dòng)化與智能化；一方面將裝卸、存儲(chǔ)、包裝、運(yùn)輸環(huán)節(jié)實(shí)現(xiàn)集成，另一方面實(shí)現(xiàn)生產(chǎn)和物流的銜接，實(shí)現(xiàn)整個(gè)智能工廠的物流與生產(chǎn)高度融合。

　　1.物流總費(fèi)用逐年上漲，快遞業(yè)務(wù)量不斷攀升

　　近幾年隨著物流行業(yè)的迅猛發(fā)展，2020 年我國(guó)社會(huì)物流總額達(dá)到300萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng) 0.7%；中國(guó)社會(huì)物流總費(fèi)用保持逐年上漲，2019年約為 14.6 萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)9.8%，2020年社會(huì)物流總費(fèi)用約為14.9萬(wàn)億元，呈現(xiàn)穩(wěn)定增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。

　　快遞業(yè)務(wù)量也不斷攀升，2020年全年全國(guó)快遞業(yè)務(wù)量達(dá)834億件，同比2019年提升31.2%；2021年1-7月全國(guó)快遞業(yè)務(wù)量達(dá)583億件，較年同期提高42.9%，快遞行業(yè)呈現(xiàn)持續(xù)的快速發(fā)展態(tài)勢(shì)。

　　2.勞動(dòng)力緊缺提升人力成本，物流運(yùn)行效率亟待提升

　　在物流行業(yè)快速發(fā)展的背景下，傳統(tǒng)倉(cāng)儲(chǔ)作為勞動(dòng)密集型企業(yè)的人口緊缺問(wèn)題日益凸顯，成為制約企業(yè)發(fā)展壯大的瓶頸之一。根據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)，我國(guó)交通運(yùn)輸、倉(cāng)儲(chǔ)和郵政業(yè)城鎮(zhèn)單位就業(yè)人員平均工資由 2009年的3.5萬(wàn)元/年上漲至2018的8.9萬(wàn)元/年，增長(zhǎng)了2.51倍，CAGR 達(dá) 10.75%。

　　另一方面，近年來(lái)，我國(guó)交通運(yùn)輸、倉(cāng)儲(chǔ)及郵電通信業(yè)城鎮(zhèn)單位就業(yè)人員整體呈下降趨勢(shì)，就業(yè)人數(shù)的減少抬升企業(yè)的用人成本。工業(yè)用土地成本和勞動(dòng)力成本的上升促使企業(yè)加快倉(cāng)儲(chǔ)物流自動(dòng)化系統(tǒng)的應(yīng)用進(jìn)程。

　　從物流成本看，2008-2019 年我國(guó)物流費(fèi)用占 GDP 的比重不斷下降，2008 年我國(guó)物流費(fèi)用占GDP的比重為17.6%，2020 年我國(guó)社會(huì)物流總費(fèi)用與 GDP 的比率已降至14.7%，但與美國(guó)、日本等發(fā)達(dá)國(guó)家的物流費(fèi)用與GDP的比率穩(wěn)定在 8%-9%左右仍有一定距離，物流運(yùn)行效率相對(duì)較低。

　　根據(jù)《國(guó)家物流樞紐布局和建設(shè)規(guī)劃》，“到 2025 年，要推動(dòng)全社會(huì)物流總費(fèi)用與 GDP 比率下降至12%左右?！?我們認(rèn)為我國(guó)整體物流效率存在提升潛力，整體物流效率有賴(lài)于智能物流系統(tǒng)的普及提高。

　　3.智能物流降本增效，可拓展性提升行業(yè)天花板

　　從自動(dòng)化物流系統(tǒng)核心組成部分倉(cāng)儲(chǔ)物流自動(dòng)化系統(tǒng)看，其主要解決倉(cāng)儲(chǔ)物流的成本、效率及準(zhǔn)確性問(wèn)題，倉(cāng)儲(chǔ)物流自動(dòng)化系統(tǒng)在短時(shí)間內(nèi)將倉(cāng)庫(kù)的貨品卸下并按照種類(lèi)、貨主、儲(chǔ)位及發(fā)送地點(diǎn)進(jìn)行快速準(zhǔn)確的分類(lèi)并送達(dá)指定地點(diǎn)。人工揀相比，智能倉(cāng)儲(chǔ)物流自動(dòng)化系統(tǒng)能連續(xù)大批量地分揀貨物，分揀誤差率低，能實(shí)現(xiàn)存儲(chǔ)、分揀、輸送和包裝作業(yè)的無(wú)人化。

　　從成本上看，自動(dòng)化物流系統(tǒng)的相對(duì)使用成本不斷下降。自動(dòng)化物流系統(tǒng)由于在倉(cāng)儲(chǔ)方面是采用向高處發(fā)展的方式，具有較高的土地利用率和庫(kù)存容積率，可減少企業(yè)的土地成本，且對(duì)人員的需求也可以減少，從而降低人工成本。

　　隨著國(guó)內(nèi)物流技術(shù)與設(shè)備制造能力不斷成熟，國(guó)內(nèi)自動(dòng)化物流系統(tǒng)的建造成本進(jìn)一步下降，自動(dòng)化物流系統(tǒng)的投資性?xún)r(jià)比進(jìn)一步提升。以國(guó)內(nèi)典型物流系統(tǒng)項(xiàng)目（（單個(gè)立庫(kù) / 8867 個(gè)托盤(pán)位）自動(dòng)化立體庫(kù)與傳統(tǒng)庫(kù)的成本對(duì)比，假設(shè)單位人力 6.5 萬(wàn)/年，和土地成本平均 100 萬(wàn)元/畝，我們可以看到，自動(dòng)立庫(kù)在貨架面積上具備明顯優(yōu)勢(shì)，對(duì)應(yīng)建筑成本也大幅下降，目前自動(dòng)立體庫(kù)前期投資已經(jīng)明顯低于傳統(tǒng)庫(kù)，從 20 年費(fèi)用維度看，具備投資性?xún)r(jià)比。

　　自動(dòng)化物流系統(tǒng)具備行業(yè)拓展性。雖然自動(dòng)化物流系統(tǒng)應(yīng)用領(lǐng)域較為廣泛，不過(guò)不同行業(yè)使用的自動(dòng)化物流系統(tǒng)基本功能相同，實(shí)現(xiàn)物料出入庫(kù)、存儲(chǔ)、搬運(yùn)輸送、分揀與揀選、配送等物流活動(dòng)的自動(dòng)化、信息化和智能化，在此功能基礎(chǔ)上建立的系統(tǒng)架構(gòu)能覆蓋不同的行業(yè)，因此下游各行業(yè)自動(dòng)化物流系統(tǒng)的規(guī)劃設(shè)計(jì)理念、使用的自動(dòng)化物流設(shè)備和軟件等都具有類(lèi)似性，技術(shù)平臺(tái)共性較大，行業(yè)之間的可拓展性提高了智能物流行業(yè)的天花板。

　　隨著企業(yè)規(guī)模擴(kuò)張、人力和土地成本的提升、企業(yè)降本增效需求的增強(qiáng)以及技術(shù)水平的發(fā)展，中國(guó)倉(cāng)儲(chǔ)自動(dòng)化市場(chǎng)經(jīng)過(guò)10年發(fā)展，通過(guò)電商、快遞等行業(yè)的快速崛起，經(jīng)歷了一段高速發(fā)展時(shí)期，設(shè)備商行業(yè)規(guī)模從2014年的400億提升至2019年的857億，年復(fù)合增速達(dá)到16.5%。

　　根據(jù) GGII 發(fā)布的《2020 年中國(guó)智能倉(cāng)儲(chǔ)行業(yè)調(diào)研報(bào)告》，中國(guó)的物流成本與發(fā)達(dá)國(guó)家相比依然有較大的降低空間，大部分行業(yè)在智能倉(cāng)儲(chǔ)方面的布局尚處于早期階段，中國(guó)物流業(yè)的崛起將為倉(cāng)儲(chǔ)業(yè)的發(fā)展提供巨大的市場(chǎng)需求，相較于當(dāng)前的需求，未來(lái)智能倉(cāng)儲(chǔ)具有更大的市場(chǎng)空間，預(yù)計(jì)到2023年智能倉(cāng)儲(chǔ)市場(chǎng)規(guī)模有望達(dá)到1650億元。

從三個(gè)維度看影響企業(yè)盈利能力的因素

　　智能物流行業(yè)利潤(rùn)率呈現(xiàn)微笑曲線(xiàn)，其中設(shè)備生產(chǎn)是行業(yè)基礎(chǔ)，利潤(rùn)率處于較低水平；軟件開(kāi)發(fā)可以實(shí)現(xiàn)對(duì)自主開(kāi)發(fā)的物流裝備和物流軟件的集成創(chuàng)新，實(shí)現(xiàn)軟硬件的無(wú)縫對(duì)接，系統(tǒng)兼容性提升，能夠根據(jù)客戶(hù)的需求靈活配置，技術(shù)附加值較高；規(guī)劃系統(tǒng)集成通過(guò)對(duì)設(shè)備進(jìn)行整合調(diào)用，提供較高附加值帶來(lái)較高毛利率。

　　維度一：規(guī)劃集成和軟件開(kāi)發(fā)能力

　　通過(guò)對(duì)比行業(yè)內(nèi)主要企業(yè)細(xì)分業(yè)務(wù)毛利率，2020年?yáng)|杰智能的智能倉(cāng)儲(chǔ)、輸送系統(tǒng)的毛利率分別為 29.2%/19.7%；2020 年科捷智能的智能倉(cāng)儲(chǔ)、輸送系統(tǒng)的毛利率分別為22.2%/19.3%；倉(cāng)儲(chǔ)和輸送作為自動(dòng)化物流系統(tǒng)的重要組成部分，毛利率水平基本在 20%上下；昆船智能的智能物流系統(tǒng)及裝備業(yè)務(wù) 2020 年毛利率為18.8%（由于系統(tǒng)集成采購(gòu)比例較高）；

　　而蘭劍智物流及倉(cāng)儲(chǔ)系統(tǒng)2017年-2020年毛利率分別為37.5%/33.7%/37.8%41.1%；今天國(guó)際工業(yè)生產(chǎn)型物流系統(tǒng)/商業(yè)配送型系統(tǒng)毛利率 2016-2020 年平均值分別為31.1%和38.6%，集成相比分塊系統(tǒng)的毛利率明顯較高。

　　蘭劍智能的智能倉(cāng)儲(chǔ)物流自動(dòng)化系統(tǒng)，主要基于公司對(duì)不同行業(yè)倉(cāng)儲(chǔ)作業(yè)特征和對(duì)客戶(hù)需求的深入理解，依據(jù)客戶(hù)現(xiàn)有或未來(lái)規(guī)劃的倉(cāng)儲(chǔ)揀選空間，為客戶(hù)提供定制化的集規(guī)劃設(shè)計(jì)、裝備制造、軟件開(kāi)發(fā)、系統(tǒng)集成為一體的智能倉(cāng)儲(chǔ)物流自動(dòng)化系統(tǒng)；并運(yùn)用公司自主研發(fā)的仿真系統(tǒng)，對(duì)大型復(fù)雜倉(cāng)儲(chǔ)物流自動(dòng)化系統(tǒng)的作業(yè)動(dòng)線(xiàn)、環(huán)節(jié)節(jié)拍、人員成本、系統(tǒng)資源利用率等狀況進(jìn)行仿真分析，查找方案瓶頸，獲得最優(yōu)設(shè)計(jì)方案和最佳運(yùn)行參數(shù)，為實(shí)際倉(cāng)儲(chǔ)物流自動(dòng)化系統(tǒng)的實(shí)施與管理的提供有效保障，為客戶(hù)提供更好的定制化智能倉(cāng)儲(chǔ)物流自動(dòng)化系統(tǒng)解決方案。

　　今天國(guó)際為一家自動(dòng)化物流系統(tǒng)綜合解決方案提供商，基于規(guī)劃集成和軟件開(kāi)發(fā)優(yōu)勢(shì)，為客戶(hù)提供一體化的倉(cāng)儲(chǔ)、配送自動(dòng)化物流系統(tǒng)及服務(wù)，使客戶(hù)實(shí)現(xiàn)物料出入庫(kù)、存儲(chǔ)、搬運(yùn)輸送、分揀與揀選、配送等物流活動(dòng)的自動(dòng)化、信息化和智能化，提升客戶(hù)的物流管理水平，提高經(jīng)營(yíng)效率，為客戶(hù)創(chuàng)造價(jià)值。自動(dòng)物流系統(tǒng)綜合解決方案具體包括自動(dòng)化物流系統(tǒng)的規(guī)劃設(shè)計(jì)、系統(tǒng)集成、軟件開(kāi)發(fā)、設(shè)備定制、電控系統(tǒng)開(kāi)發(fā)、現(xiàn)場(chǎng)安裝調(diào)試、客戶(hù)培訓(xùn)和售后服務(wù)等一系列工作。

　　基于以上我們判斷，第一個(gè)造成毛利率差異的點(diǎn)主要在于規(guī)劃集成及軟件開(kāi)發(fā)能力，系統(tǒng)規(guī)劃&集成環(huán)節(jié)是自動(dòng)化物流系統(tǒng)的關(guān)鍵，根據(jù)客戶(hù)業(yè)務(wù)特點(diǎn)及需求，對(duì)物流系統(tǒng)的流程進(jìn)行合理布局、完成 IT 架構(gòu)和控制架構(gòu)設(shè)計(jì)以及接口和標(biāo)準(zhǔn)化設(shè)計(jì)，完成設(shè)備選型與配置和物流系統(tǒng)集成方案等，優(yōu)秀的規(guī)劃設(shè)計(jì)能力可以幫助客戶(hù)優(yōu)化物流流程、減少建設(shè)費(fèi)用。

　　更好兼容性的系統(tǒng)可以不受軟件開(kāi)發(fā)商和設(shè)備生產(chǎn)商的限制，提供更為靈活的系統(tǒng)；物流軟件開(kāi)發(fā)環(huán)節(jié)是自動(dòng)化物流系統(tǒng)的神經(jīng)中樞，對(duì)物流系統(tǒng)提供信息化支撐，體現(xiàn)系統(tǒng)方案思想和物流管理模式，物流軟件的開(kāi)發(fā)能力直接決定著物流系統(tǒng)方案實(shí)施的效率，熟悉物流業(yè)務(wù)的軟件開(kāi)發(fā)人才是關(guān)鍵。裝備制造部分的毛利率在不同企業(yè)之間差別不大，分塊系統(tǒng)集成的毛利率基本維持在 20%-25%的范圍，綜合集成的毛利率則進(jìn)一步提升。

　　維度二：自主研發(fā)提高產(chǎn)品技術(shù)附加值

　　今天國(guó)際與蘭劍智能在主營(yíng)業(yè)務(wù)上具有較高的相似度，近幾年毛利率上出現(xiàn)一定差異，我們判斷主要原因在于核心設(shè)備自主研發(fā)水平和下游行業(yè)的選擇。

　　蘭劍智能托盤(pán)級(jí)密集倉(cāng)儲(chǔ)揀選一體化系統(tǒng)的核心設(shè)備是托盤(pán)堆垛機(jī)、托盤(pán)搬運(yùn)車(chē)RGV、揀選站臺(tái)、托盤(pán)輸送線(xiàn)、托盤(pán)無(wú)人引導(dǎo)車(chē) AGV 和拆/碼垛機(jī)等設(shè)備。除AGV產(chǎn)品中部分貨叉式高位搬運(yùn)AGV由公司購(gòu)買(mǎi)后進(jìn)行改造外，托盤(pán)級(jí)密集倉(cāng)儲(chǔ)揀選一體化系統(tǒng)中的核心設(shè)備均由公司自主研發(fā)設(shè)計(jì)，定制相關(guān)零部件進(jìn)行組裝生產(chǎn)。

　　蘭劍智能的AGV調(diào)度軟件主要包括仿真端模組、服務(wù)端模組、監(jiān)控端模組、規(guī)劃端模組。公司自主開(kāi)發(fā)的監(jiān)控與仿真一體化技術(shù)，可以讓仿真端模組與監(jiān)控端模組共用一套核心算法與參數(shù)，相比獨(dú)立的仿真軟件，仿真結(jié)果更加準(zhǔn)確；基于時(shí)間預(yù)測(cè)機(jī)制的 AGV 調(diào)度技術(shù)，在大規(guī)模 AGV 應(yīng)用場(chǎng)景中，可有效提高 AGV利用率，降低交通避障幾率，提高 AGV 系統(tǒng)效率。

　　公司的托盤(pán)產(chǎn)品采用激光 SLAM 導(dǎo)航為主的復(fù)合導(dǎo)航方式以實(shí)現(xiàn)雜路徑的運(yùn)行，適用于工廠車(chē)間、普通平面?zhèn)}庫(kù)、貨架倉(cāng)庫(kù)的工作環(huán)境，定位精度可以達(dá)到±5mm。公司自主開(kāi)發(fā)了基于三輪協(xié)調(diào)的全向移動(dòng)底盤(pán)技術(shù)，顯著降低了托盤(pán) AGV 產(chǎn)品的轉(zhuǎn)彎半徑；基于多階貝塞爾曲線(xiàn)的行走控制技術(shù)，提高了托盤(pán)AGV 產(chǎn)品行走速度與平穩(wěn)性；托盤(pán)位置信息檢測(cè)與糾偏技術(shù)，提高了托盤(pán)存取作業(yè)的兼容性；基于 3D 視覺(jué)的空間避障技術(shù)，實(shí)現(xiàn)了對(duì)更高高度障礙物的檢測(cè)與躲避功能。

　　托盤(pán)有軌搬運(yùn)車(chē) RGV，主要用于托盤(pán)級(jí)密集倉(cāng)儲(chǔ)系統(tǒng)的出入庫(kù)環(huán)節(jié)，通過(guò)沿固定軌道路徑，快速水平搬運(yùn)托盤(pán)貨物。有軌搬運(yùn)車(chē) RGV，內(nèi)置 PLC控制系統(tǒng)，采用條形碼定位或激光測(cè)距定位的方式，定位精度可以達(dá)±2mm，可一次背負(fù)一個(gè)或多個(gè)托盤(pán)。通過(guò)輕量化設(shè)計(jì)和電機(jī)選型，公司的托盤(pán)有軌搬運(yùn)車(chē) RGV 最大行走速度可達(dá) 300m/min，最大加速度可達(dá) 1.5m/s。

　　公司料箱級(jí)密集倉(cāng)儲(chǔ)揀選（立體貨到人）一體化系統(tǒng)的核心設(shè)備是穿梭車(chē)、往復(fù)式提升機(jī)、料箱輸送線(xiàn)、智能揀選臺(tái)、料箱貨架等。料箱級(jí)密集倉(cāng)儲(chǔ)揀選（立體貨到人）一體化系統(tǒng)中的核心設(shè)備均由公司自主設(shè)計(jì)，定制相關(guān)零部件進(jìn)行組裝生產(chǎn)。除部分塑膜包裝機(jī)由公司購(gòu)買(mǎi)外，特定商品全自動(dòng)化揀選系統(tǒng)中的核心產(chǎn)品均由公司自主設(shè)計(jì)，定制相關(guān)零部件進(jìn)行組裝生產(chǎn)。

　　從自動(dòng)化設(shè)備角度，公司涵蓋了倉(cāng)儲(chǔ)設(shè)備、搬運(yùn)設(shè)備、揀選和包裝設(shè)備等物流環(huán)節(jié)的自動(dòng)化設(shè)備，在自研設(shè)備方面具備明顯優(yōu)勢(shì)，硬件產(chǎn)品性能優(yōu)良。

　　由于自主開(kāi)發(fā)的物流裝備和物流軟件可以更好的實(shí)現(xiàn)集成創(chuàng)新，與軟硬件的無(wú)縫對(duì)接更為順暢，提高系統(tǒng)的兼容性，同時(shí)可以根據(jù)客戶(hù)的個(gè)性化需求，進(jìn)行靈活配置，產(chǎn)品全產(chǎn)品鏈優(yōu)勢(shì)顯著，產(chǎn)品技術(shù)附加值高，進(jìn)一步提升了公司的毛利率水平。

　　維度三：下游行業(yè)的選擇

　　通過(guò)對(duì)比行業(yè)中主要公司毛利率，可以看到蘭劍智能近幾年的毛利率顯著高于同行業(yè)企業(yè)。我們判斷公司毛利率的變動(dòng)與規(guī)模零售業(yè)務(wù)的占比具備一定相關(guān)性，其中蘭劍智能的規(guī)模零售業(yè)務(wù)主要指與美國(guó)寶潔相關(guān)業(yè)務(wù)中智能倉(cāng)儲(chǔ)物流自動(dòng)化系統(tǒng)下游應(yīng)用領(lǐng)域中，新能源、汽車(chē)、煙草等部分行業(yè)產(chǎn)品技術(shù)相對(duì)成熟，競(jìng)爭(zhēng)相對(duì)較為充分，毛利率水平相對(duì)較低（以2019年為例，今天國(guó)際煙草行業(yè)毛利率為36.9%，新能源行業(yè)行業(yè)毛利率為 28.8%）；而電子商務(wù)以及規(guī)模零售行業(yè)由于日常業(yè)務(wù)量大，所屬行業(yè)對(duì)產(chǎn)品的技術(shù)性能和質(zhì)量要求更高，故其毛利率整體處于較高水平。

　　2019年科捷智能智慧物流系統(tǒng)的毛利率較2018年上升了3.78pct，主由于向境外的 Coupang（韓國(guó)著名電商平臺(tái)）等客戶(hù)銷(xiāo)售智能分揀系統(tǒng)的金額占比較高，公司在境外市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中主要對(duì)標(biāo)歐洲、美國(guó)、日本等國(guó)家和地區(qū)的同類(lèi)供應(yīng)商，訂單毛利空間較大。

　　2020年度，公司中標(biāo)了順豐的智能分揀系統(tǒng)項(xiàng)目，毛利率水平低于海外客戶(hù)。因此，2020年度智能分揀系統(tǒng)毛利率降低，導(dǎo)致智慧物流系統(tǒng)毛利率下降了3.13%。

　　下游行業(yè)選擇不同于規(guī)劃集成和軟件研發(fā)以及核心設(shè)備自主研發(fā)能力與毛利率正向相關(guān)，其對(duì)企業(yè)的毛利率的影響具備兩面性，今天國(guó)際2019年毛率水平出現(xiàn)下滑主要由于新能源業(yè)務(wù)的占比提升，毛利率下滑的同時(shí)也帶來(lái)了營(yíng)業(yè)收入的增加，2019年今天國(guó)際實(shí)現(xiàn)營(yíng)收7.12億元，同比增加71.2%，行業(yè)的拓展或有望助力公司長(zhǎng)期發(fā)展。

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