在市值跌破百億、業(yè)績由盈轉(zhuǎn)虧的多重難題面前，申通快遞股份有限公司（以下簡稱“申通快遞”，002468.SZ）正加緊自救，“復興”也成了公司轉(zhuǎn)型發(fā)展中的關(guān)鍵詞。

　　8月5日，申通快遞發(fā)布公告稱，公司將于16日召開2021年第二次臨時股東大會，審議《關(guān)于公司符合非公開發(fā)行A股股票條件的議案》等事項。根據(jù)公司此前公布的定增計劃，擬發(fā)行不超過3.38億股股份，募集不超過35.01億元，用于多功能網(wǎng)絡(luò)樞紐中心建設(shè)、轉(zhuǎn)運中心自動化升級項目、陸路運力提升項目以及補充流動資金。

　　據(jù)了解，申通快遞上一次籌劃定增事項還是在4年前。而此次募集資金能否順利到位，也被業(yè)內(nèi)視為申通快遞能否實現(xiàn)自救的關(guān)鍵一步。根據(jù)公司日前發(fā)布的業(yè)績預(yù)告，公司預(yù)計今年上半年將由盈轉(zhuǎn)虧1.4億~1.61億元，成為“三通一達”中唯一一家出現(xiàn)虧損的公司。

　　同時，隨著公司股價持續(xù)下挫，市值已跌破百億元，過去三年市值累計縮水近300億元。在市場占有率方面，申通快遞2020年的市場占有率已降至10.58%，已從“快遞一哥”掉出第一梯隊。

由盈轉(zhuǎn)虧

　　近年來，“復興”一詞被申通快遞高層多次提起。

　　2020年初，申通快遞董事長陳德軍在以“奮進 蛻變”為主題的年終工作會議上表示，公司正處于一個發(fā)展關(guān)鍵時期；申通快遞前總裁陳向陽則強調(diào)，公司要在變革中實現(xiàn)蛻變，要在奮進中走向復興。

　　盡管公司正在全力謀劃復興之舉，但從快遞量增速、市場占有率、市值、凈利潤和快遞服務(wù)滿意度等多個維度來看，申通快遞正在面臨著掉隊的現(xiàn)實。

　　將時間撥回至1993年，申通快遞品牌正式創(chuàng)立。作為通達系中資歷最老的快遞企業(yè)，申通快遞憑借加盟制模式優(yōu)勢，以較低成本實現(xiàn)了經(jīng)營規(guī)模和范圍的快速擴張，成為行業(yè)首屈一指的快遞品牌。

　　2011年，申通快遞市場占有率達20.4%。此后，申通快遞的市場占有率一路下滑，2013～2020年，這一數(shù)據(jù)分別為16.31%、16.48%、12.58%、10.42%、9.73%、10.08%、11.6%和10.58%。2015年，申通快遞沒能守住行業(yè)業(yè)務(wù)量第一的位置，被超越。

　　市場份額縮減進一步反映在經(jīng)營業(yè)績層面上。編制的申通快遞公司債券受托管理事務(wù)報告顯示，2020年申通快遞業(yè)績嚴重下滑，全年營業(yè)收入215.66億元，同比下降 6.60%；營業(yè)利潤1.15 億元，同比下降93.80%；利潤總額1.05 億元，同比下降 94.30%；歸屬于上市公司股東的凈利潤0.36億元，同比下降 97.42%。

　　與此同時，因融資力度增加，2020年申通快遞的債務(wù)總額較2019年大幅提升。截至2020年末，公司總負債71.1億元，其中流動負債60.28億元；當年公司籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額較2019年度上升960.68%。

　　而在今年，申通快遞已進入虧損狀態(tài)。財報數(shù)據(jù)顯示，今年1～3月份，公司營業(yè)收入為 52.62 億元，同比增加 47.28%；營業(yè)利潤為-0.73 億元，同比下降 199.37%；利潤總額為-0.82 億元，同比下降 211.44%；歸屬于上市公司股東的凈利潤為-0.90 億元，同比下降 253.39%。

　　這一虧損境況暫未得到扭轉(zhuǎn)。根據(jù)申通快遞7月15日發(fā)布的2021年半年度業(yè)績預(yù)告，公司預(yù)計上半年歸屬于上市公司股東的凈利潤虧損1.4億～1.61億元，去年同期則盈利0.71億元。

　　從市值情況來看，截至8月6日，申通快遞總市值已跌破百億元，僅為99.66億元，股價處于歷史低位。而在2016年借殼上市時，申通快遞的總市值曾一度超過400億元。在通達系中，目前申通快遞市值也處于末位，新晉“快遞一哥”的市值接近2000億元，差距逐漸拉大。

　　此外，國家郵政局發(fā)布的對2020年快遞服務(wù)滿意度調(diào)查的通告，申通快遞公眾滿意度排名位居倒數(shù)第二位，僅優(yōu)于天天快遞。

轉(zhuǎn)型滯后

　　“申通快遞近幾年由于基礎(chǔ)設(shè)施投資力度相對不足，及公司核心城市的轉(zhuǎn)運中心直營化比率相對較低，一定程度上制約了公司的發(fā)展?！痹缭?018年5月，針對投資者提出的關(guān)于申通快遞市值掉隊的提問，陳德軍曾坦承道。

　　實際上，業(yè)內(nèi)關(guān)于申通快遞基礎(chǔ)設(shè)施投資力度不夠和直營轉(zhuǎn)型滯后的問題已討論多年。在加盟制模式弊端不斷顯現(xiàn)的過程中，早在2011年，包括中通、圓通和在內(nèi)的多家民營快遞企業(yè)已經(jīng)開始啟動轉(zhuǎn)型升級戰(zhàn)略，并不斷加大對核心資產(chǎn)的控制力度。

　　例如，中通在2010年啟動了“全網(wǎng)一體化”發(fā)展戰(zhàn)略，在行業(yè)率先實施全國網(wǎng)絡(luò)股份制，解決加盟制模式下利益分配難題；圓通則自2011年開始推行直營改革，分批在一二線城市完成直營轉(zhuǎn)型。

　　但小編梳理發(fā)現(xiàn)，申通快遞直至2016年才開始加大基礎(chǔ)設(shè)施投資力度，并在此后提出“中轉(zhuǎn)直營，網(wǎng)點加盟”的經(jīng)營模式。數(shù)據(jù)顯示，2015年，中通、韻達、圓通和申通的中轉(zhuǎn)自營率分別為92%、95%、73%和58%。

　　從發(fā)展時間線來看，2015年成為申通快遞發(fā)展的轉(zhuǎn)折點。當年，申通快遞市場占有率從16.48%下降至12.58%，快遞量為26億件，同比增長11.4%，但低于行業(yè)增速，而圓通速遞憑借業(yè)務(wù)量30.32億件、同比增長63.27%的成績順利實現(xiàn)趕超，憑借14.67%的市場份額躍居行業(yè)第一。

　　平安證券分析認為，在行業(yè)伊始，傳統(tǒng)的加盟模式對于快遞企業(yè)的迅速擴張能起到非常好的推動作用，因為對于企業(yè)本身而言，無需過多投入即可很快占領(lǐng)市場。但是，加盟制快遞公司在投資基建和升級設(shè)備等資本投入方面會略滯后，隨著行業(yè)發(fā)展、快遞件量增多，這一模式越來越不利于公司適應(yīng)快遞行業(yè)標準化和集約化的發(fā)展趨勢。

　　對于中轉(zhuǎn)加盟帶來的弊端，申通快遞也在2019年年報中表示，過去加盟的轉(zhuǎn)運中心存在管理缺位、運營不佳、資金不足等情況，在產(chǎn)能利用及中轉(zhuǎn)效率上難以得到有效提升。分析認為，當業(yè)務(wù)達到一定規(guī)模，行業(yè)競爭持續(xù)增強時，中轉(zhuǎn)加盟的問題暴露：內(nèi)部利益難平衡、中轉(zhuǎn)成本較高；加盟商缺乏擴產(chǎn)動力。

復興之戰(zhàn)

　　近年來，在市場占有率不斷被擠壓的過程中，申通快遞也為實現(xiàn)復興作出了諸多努力。

　　早在2016年上市前夕，針對市場占有率下滑的問題，申通快遞認為要追求規(guī)模、效益和質(zhì)量的均衡發(fā)展，在2015年采取了相對保守的市場策略，導致加盟商業(yè)務(wù)增長有所放緩。此外，外部資本介入推動行業(yè)低價競爭，搶占市場份額，也是影響因素之一。

　　對此，申通快遞提出的首要解決措施是通過合理布局網(wǎng)絡(luò)及路由，減少中間環(huán)節(jié)，降低空載率，進而降低運輸成本。其中，加快部分城市網(wǎng)點公司及轉(zhuǎn)運中心直營化是重點舉措。

　　據(jù)小編不完全統(tǒng)計，2018年至今，申通快遞已累計收購20個核心城市的轉(zhuǎn)運中心。根據(jù)公司披露的數(shù)據(jù)，截至2020年底，申通快遞共擁有樞紐級轉(zhuǎn)運中心68個，其中直營64個，直營率為94.12%。

　　從快遞服務(wù)成本的變化來看，成效已初步體現(xiàn)。數(shù)據(jù)顯示，2020年申通快遞單票快遞成本2.35元，同比下降15%。對此分析認為，2020年申通快遞服務(wù)成本同比上漲0.71%，全口徑單票成本約2.36元。其中，單票派送成本、單票運輸成本分別同比下降16.2%、24.9%。而單票成本下降主要源于公司中轉(zhuǎn)直營化、智能設(shè)備投放以及鏈路運能優(yōu)化。

　　與此同時，近年來申通快遞通過組建申通快遞、申通快運、申通國際和申通供應(yīng)鏈等六大業(yè)務(wù)板塊，構(gòu)建生態(tài)圈向綜合性物流服務(wù)集團企業(yè)轉(zhuǎn)型。關(guān)于申通國際的發(fā)展，陳德軍曾表示，要加快推進全球戰(zhàn)略布局，爭取在三五年內(nèi)推動申通國際上市。

　　除此之外，隨著2019年入股，申通快遞正不斷加深與阿里巴巴和菜鳥的合作深度，2020年，申通快遞將快遞業(yè)務(wù)系統(tǒng)全面遷入阿里云。在業(yè)務(wù)合作方面，申通快遞表示，將充分借助與阿里及菜鳥網(wǎng)絡(luò)業(yè)務(wù)體系的合作，孵化相關(guān)新興業(yè)務(wù)板塊，如在裹裹業(yè)務(wù)、倉配業(yè)務(wù)和C2M等業(yè)務(wù)領(lǐng)域進行深度的合作和協(xié)同。

　　不過，從近期的數(shù)據(jù)來看，自今年4月起，申通快遞業(yè)務(wù)量同比增長已進入個位數(shù)狀態(tài)，增速掉隊趨勢明顯。在此種情況下，申通快遞此次拋出的定增計劃，也被外界視為申通快遞實現(xiàn)復興的重要一步。

　　據(jù)披露，申通快遞擬募資35億元用于多功能網(wǎng)絡(luò)樞紐中心建設(shè)、轉(zhuǎn)運中心自動化設(shè)備升級項目、陸路運力提升項目、補充流動資金。具體來看，申通快遞希望通過此次非公開發(fā)行，打造直營多功能網(wǎng)絡(luò)樞紐中心，提升服務(wù)能力和核心競爭力；推動科技賦能轉(zhuǎn)運中心，整體提升服務(wù)能力和質(zhì)量；夯實干支線配送運力底盤，保障運力安全和服務(wù)品質(zhì)；補充業(yè)務(wù)發(fā)展資金，加強抗風險能力。

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