在讀者廣泛的《百度百科》中，有這樣的描述：在海洋中的魚(yú)類，因?yàn)橛绪B才能使自己在大海中自由沉浮，當(dāng)鰾內(nèi)充滿空氣的時(shí)候魚(yú)兒就上浮，釋放空氣的時(shí)候，魚(yú)兒就下沉。鯊魚(yú)沒(méi)有鰾，只要它停止游弋，身子就會(huì)迅速下沉，所以鯊魚(yú)要上浮時(shí)只能依靠肌肉的運(yùn)動(dòng)而不停息地游弋。

　　也正因于此，“先天不足”卻依靠后天努力的鯊魚(yú)，使自己的身體異常強(qiáng)壯，從而成為兇猛的“水中殺手”。

　　然而，最新研究表明，鰾并不控制魚(yú)類的沉浮，而是調(diào)節(jié)魚(yú)類的自身密度，使得魚(yú)類和周?chē)后w密度保持一致。真正控制魚(yú)類沉浮的是魚(yú)鰭。

　　即便如此，人們?nèi)詫⑦@種現(xiàn)象稱之為“鯊魚(yú)效應(yīng)”。

　　國(guó)家郵政局信息顯示，今年11月份中國(guó)快遞發(fā)展指數(shù)為312.5，同比+35%；當(dāng)月快遞業(yè)務(wù)量98億件，同比+37.6%；當(dāng)月快遞業(yè)務(wù)收入965億元，同比增長(zhǎng)21.1%。

　　同比增速的表現(xiàn)掩蓋住了環(huán)比增速的放緩，與往年動(dòng)輒25%以上的表現(xiàn)相比，今年11月的單量環(huán)比增長(zhǎng)只有18.31%。

　　這背后的原因是淘系平臺(tái)將“雙11”預(yù)售分割成兩波，分別于10月21日與11月1日啟動(dòng)，使得快遞單量稀釋，與電商深度綁定的快遞公司們有了更多合理配置資源的時(shí)間。

　　同時(shí)，這些在短期內(nèi)由電商平臺(tái)帶來(lái)的持續(xù)性增量加劇了市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)程度，電商快遞市場(chǎng)的份額正在加速分化與改變。

　　“四通一達(dá)”以“價(jià)格戰(zhàn)定輸贏”，但背靠的淘系平臺(tái)流量口徑卻不見(jiàn)得是“無(wú)縫的蛋”；

　　“成也平臺(tái)，敗也平臺(tái)”的京東物流只能自己拓寬口徑（利用京喜下沉），若是明年真能拆分上市，勢(shì)必要在今年的年報(bào)里講出“新故事”；

　　順豐已是拿得一手好牌，差異化的戰(zhàn)略定位，致使接下來(lái)市場(chǎng)都會(huì)把焦點(diǎn)聚集在電商件滲透率的指標(biāo)上；

　　與此同時(shí)，在主流戰(zhàn)場(chǎng)的邊緣，成立僅僅半年的極兔速遞憑借“雙11”一鳴驚人，拼多多的神話還未遠(yuǎn)去，這一次相信誰(shuí)也不會(huì)小覷了這家與拼多多有著“千絲萬(wàn)縷”的聯(lián)系的快遞公司。

從通達(dá)系「內(nèi)戰(zhàn)」看電商快遞市場(chǎng)的核心壁壘

　　回顧這場(chǎng)價(jià)格戰(zhàn)爆發(fā)的節(jié)點(diǎn)，從公開(kāi)數(shù)據(jù)來(lái)看，2020上半年“通達(dá)系“中只有圓通速遞實(shí)現(xiàn)了利潤(rùn)增長(zhǎng)（yoy+12.5%），其余三家即便中通快遞“生錢(qián)有道”，凈利仍舊收窄了13.2%，韻達(dá)股份的凈利潤(rùn)下降47.5%，申通快遞的凈利表現(xiàn)更是大幅跳水91.5%。

　　從上圖中可以看到由價(jià)格戰(zhàn)催生出來(lái)的有趣現(xiàn)象，中通的業(yè)務(wù)量第一（69.7億件）、毛利率第一，但收入?yún)s只位列第三；圓通是上半年中唯一實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)正增長(zhǎng)的公司，但成本也是最高（128.9億元）。

　　從不含派費(fèi)的單票收入來(lái)看，中通（1.37元）>申通（1.15元）>圓通（1.08元）>韻達(dá)（0.96元）。這種不斷加大對(duì)加盟商的返利力度的策略，致使通達(dá)系之間競(jìng)爭(zhēng)愈演愈烈，韻達(dá)幾乎做著“賠錢(qián)買(mǎi)賣(mài)”，申通已是“無(wú)力跟進(jìn)”。

　　值得一提的是，申通正試圖在派費(fèi)層面做出更多讓利，單票派費(fèi)收入1.43元，單票派費(fèi)成本1.47元，派費(fèi)層面單票補(bǔ)貼0.04元，而2019年底單票派費(fèi)層面盈利僅為0.02元。在市場(chǎng)的眾多分析中，申通成為這場(chǎng)價(jià)格戰(zhàn)的第一個(gè)“出局者”已是板上釘釘。

　　以“戰(zhàn)況”來(lái)看，雖然圓通的凈利增速亮眼，但在單票毛利的角度，中通仍是絕對(duì)的龍頭老大。

那么是什么導(dǎo)致中通的利潤(rùn)收窄呢？

　　元?dú)赓Y本認(rèn)為，一個(gè)很關(guān)鍵的因素，是中通目前的核心策略在于市場(chǎng)份額而非利潤(rùn)。中通快遞分析師會(huì)議上“公司將獲取市場(chǎng)份額作為戰(zhàn)略重中之重”、“2022年實(shí)現(xiàn)市場(chǎng)份額達(dá)25%的目標(biāo)”等關(guān)于市場(chǎng)份額的表述屢次出現(xiàn)，結(jié)合數(shù)據(jù)，我們認(rèn)為是這種策略致使公司放棄了一部分利潤(rùn)增長(zhǎng)，換取市場(chǎng)份額。

　　Wind以業(yè)務(wù)量口徑統(tǒng)計(jì)到Q3的數(shù)據(jù)顯示，電商快遞市場(chǎng)的CR6已經(jīng)到達(dá)了83.9%，較之2019年底的數(shù)據(jù)再次提升了3.5個(gè)百分點(diǎn)。具體來(lái)看，中通20.7%，韻達(dá)17.2%，圓通14.8%，申通10.6%，百世10.6%，順豐10.1%。

　　中通與韻達(dá)的份額差距在Q3拉近了些許，兩者分別穩(wěn)定處于行業(yè)第一、第二的位置；圓通的份額看似穩(wěn)步提升，但是與韻達(dá)的差距逐漸擴(kuò)大，應(yīng)該主要是來(lái)自行業(yè)的增量；申通、百世份額與行業(yè)前三差距逐漸拉大。

　　換言之，在爭(zhēng)奪市場(chǎng)份額的策略上，中通較為激進(jìn)，韻達(dá)偏向防守，而圓通策略曖昧。這些策略背后既代表了公司對(duì)當(dāng)下競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境、所處階段的部分認(rèn)知，也是受“價(jià)格戰(zhàn)”影響所致。

　　一個(gè)最直接的原因，是疫情后大部分快遞公司面臨產(chǎn)能積壓——在“618”、“雙11”等電商購(gòu)物節(jié)期間，快遞公司利用低價(jià)競(jìng)爭(zhēng)手段以獲取更多市場(chǎng)份額。

　　第二層原因是成本結(jié)構(gòu)的優(yōu)化所形成的降價(jià)空間。根據(jù)國(guó)家郵政的數(shù)據(jù)，超過(guò)70%的包裹平均重量已經(jīng)降至1.1-1.2公斤，輕量化的趨勢(shì)結(jié)合電子面單取代人工面單的電子化進(jìn)程，形成了這一層降價(jià)空間。

　　最底層的原因，則是電商快遞公司產(chǎn)品、服務(wù)同質(zhì)化嚴(yán)重的問(wèn)題，這一點(diǎn)在通達(dá)系身上尤為突出。由于加盟商模式的特殊框架，快遞公司實(shí)質(zhì)依賴于加盟商與商家端的綁定關(guān)系，導(dǎo)致彼此對(duì)價(jià)格十分敏感，在市場(chǎng)份額沒(méi)有完全拉開(kāi)差距的情況下，領(lǐng)先的一方維持低價(jià)時(shí)，其他公司更不會(huì)主動(dòng)提價(jià)，形成經(jīng)典的“囚徒困境”。

　　囚徒困境的最優(yōu)解之一是“串謀”，即共同維持低價(jià)策略，這樣一來(lái)，快遞公司理論上還可以抵御如極兔這樣的“新進(jìn)入者”的競(jìng)爭(zhēng)。

　　而要想在這場(chǎng)價(jià)格戰(zhàn)中成為“笑到最后的人”，元?dú)赓Y本認(rèn)為最為關(guān)鍵的一項(xiàng)指標(biāo)是資本開(kāi)支的增速。

　　資本開(kāi)支主要影響的是運(yùn)輸成本和中轉(zhuǎn)成本的可承受空間，形成理論上的降本空間。各公司公開(kāi)資料顯示，2020上半年中通資本開(kāi)支39.9億元（+130%），韻達(dá)21.4億元（同比+12.0%），圓通13.5億元（同比-17.4%），申通8.8億元（同比+10.6%）?；痉鲜袌?chǎng)份額的坐次位列（圓通例外，這也是為什么在前文我們覺(jué)得其策略曖昧的原因之一）。

　　從中通及韻達(dá)兩家的電話會(huì)議所透露的內(nèi)容來(lái)看，這些資本支出基本流向了廠房、車(chē)輛和設(shè)備三大項(xiàng)，中通主要發(fā)展廠房、車(chē)輛部分，因此其運(yùn)輸成本最低（單件約0.47元），車(chē)輛直營(yíng)比例高達(dá)91%遙遙領(lǐng)先其他競(jìng)爭(zhēng)公司；自建廠房也能很好地起到抑制租金，控制成本的效用。

　　京東（JD.US,9618.HK）創(chuàng)始人劉強(qiáng)東在2002年曾提到，物流公司的競(jìng)爭(zhēng)力體現(xiàn)在重資產(chǎn)，如今看來(lái)，說(shuō)得一點(diǎn)沒(méi)錯(cuò)。02

極兔不會(huì)是下一個(gè)京東物流

　　早早布局供應(yīng)鏈重資產(chǎn)的京東已經(jīng)在2020年收獲了部分“戰(zhàn)果”，元?dú)赓Y本在四個(gè)月前的《電商半場(chǎng)戰(zhàn)事：阿里京東拼多多的攻防轉(zhuǎn)換》中已經(jīng)指出，履約環(huán)節(jié)在供應(yīng)鏈中的重要性，京東的履約費(fèi)用率不斷下降，存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)明顯改善，均大大提振了市場(chǎng)的京東物流分拆上市的信心。

　　不過(guò)，自建物流的最大問(wèn)題就是在拓寬口徑的道路上的重重挑戰(zhàn)，即便我們?cè)?020年已經(jīng)可以從連續(xù)的財(cái)報(bào)中讀出，京東這一平臺(tái)正實(shí)現(xiàn)品類均衡化發(fā)展，但站在快遞的視角，京東仍然不及淘系與拼多多的流量口徑。

　　即便考慮進(jìn)下沉市場(chǎng)的增量，眾郵已經(jīng)并入京東京喜事業(yè)部，仍然是首先服務(wù)于京喜以及京東平臺(tái)的第三方賣(mài)家，在此基礎(chǔ)上去實(shí)現(xiàn)業(yè)務(wù)拓展，談不上與通達(dá)系甚至與極兔的較量。

　　那么為什么元?dú)赓Y本會(huì)認(rèn)為極兔速遞會(huì)影響當(dāng)下的電商快遞市場(chǎng)格局，甚至發(fā)生鯊魚(yú)效應(yīng)呢？

　　極兔速遞（J&TExpress）創(chuàng)始人李杰1998年加入江蘇安徽步步高公司，2008年出任OPPO蘇皖地區(qū)總經(jīng)理。由于出眾的銷(xiāo)售能力，2013年，李杰帶領(lǐng)OPPO團(tuán)隊(duì)前往印尼開(kāi)辟市場(chǎng)。目前，據(jù)Gartner數(shù)據(jù)，OPPO已經(jīng)是印尼市場(chǎng)出貨量第一的手機(jī)品牌。 

　　依托于OPPO在印尼強(qiáng)大營(yíng)銷(xiāo)網(wǎng)絡(luò)，同時(shí)也是為了抓住東南亞電商市場(chǎng)的增量機(jī)遇，李杰創(chuàng)立了極兔。只用了兩年時(shí)間，極兔便做到了印尼快遞業(yè)市場(chǎng)份額的第二位；四年時(shí)間覆蓋東南亞七國(guó)，極兔之“極”也是極速之“極”。

　　極兔進(jìn)入中國(guó)市場(chǎng)的節(jié)點(diǎn)選在了2020年3月，正是這場(chǎng)價(jià)格戰(zhàn)的的伊始，并且由于價(jià)格帶與通達(dá)系接近，等同于空降進(jìn)了戰(zhàn)場(chǎng)的中心位置。

　　由于李杰的步步高背景（步步高創(chuàng)始人段永平，亦是拼多多的天使投資人），極兔在進(jìn)入中國(guó)之初就被市場(chǎng)打上了“拼多多系”的標(biāo)簽，拼多多創(chuàng)始人黃崢曾公開(kāi)提及打造“新物流”技術(shù)平臺(tái)的言論，一度加深了市場(chǎng)對(duì)“極兔=拼多多物流”的印象。

　　對(duì)此，元?dú)赓Y本的認(rèn)為，“新物流技術(shù)平臺(tái)”應(yīng)是基于拼多多的算法思維，以用戶為核心打造的一種派單體系，大概率會(huì)圍繞差異化邏輯打造，與極兔之間屬于供給關(guān)系，影響維度在于流量口徑。

　　其次，極兔目前主要單量的確來(lái)自于拼多多，但極兔的東南亞客戶列表里，與阿里系的合作關(guān)系亦十分緊密——包括阿里巴巴控股的Lazada、阿里巴巴領(lǐng)投的Tokopedia，都是極兔在東南亞最重要的合作伙伴。因此，元?dú)赓Y本傾向于極兔和拼多多之間，是出于流量獲取的商業(yè)策略選擇，這與京東自建物流有著本質(zhì)上的不同。

　　結(jié)合元?dú)赓Y本從高臨咨詢Third Bridge獲得的信息顯示，“雙11”期間，極兔速遞的日均峰值接單量已經(jīng)超過(guò)了2000萬(wàn)，大大超過(guò)了市場(chǎng)此前對(duì)一個(gè)新生團(tuán)隊(duì)大規(guī)模集團(tuán)化作戰(zhàn)的能力區(qū)間判斷——再一次上演了極兔之“極”。

　　但暴露出來(lái)的問(wèn)題也很直接，不足的重資產(chǎn)導(dǎo)致極兔已經(jīng)“過(guò)載”。

　　解決問(wèn)題的方法很簡(jiǎn)單，唯有“錢(qián)”之一字。但這便涉及到衡量極兔背后資本力量的層面。盡管從資本背景的角度，“段永平系”投資人除了在資金上進(jìn)行支持，更有價(jià)值的是步步高系的線下經(jīng)銷(xiāo)網(wǎng)絡(luò)的共享。但是在價(jià)格戰(zhàn)的風(fēng)暴中心入局，會(huì)比想象中要承受的成本壓力更加艱巨。

　　“通達(dá)系”單票快件平均價(jià)格與單票成本都在持續(xù)下行，為了獲取業(yè)務(wù)量，極兔維持低價(jià)競(jìng)爭(zhēng)策略是必然的選擇。即便在通達(dá)系當(dāng)中收入處于尾部的百世快遞為例，2019年百世快遞業(yè)務(wù)剔除派費(fèi)后的單票收入1.36元，意味著這也將是極兔的“入場(chǎng)券”。而成本控制不算優(yōu)異的百世，如果以當(dāng)前極兔的日均業(yè)務(wù)量推算比較，大概相當(dāng)于百世2014年的階段，單票成本（剔除派費(fèi)）為3.52元。

　　即使現(xiàn)實(shí)的狀況可能比我們推算的很好，但極兔每單虧損也應(yīng)該接近2塊左右，預(yù)示了海量的資本投入。

　　更為值得思考的是，即便資金到位，極兔還面臨著通達(dá)系當(dāng)前正面臨的末端加盟商體系可能帶來(lái)的結(jié)構(gòu)困擾。

　　從這一點(diǎn)來(lái)看，當(dāng)前的極兔還有“喘息的空間”，因?yàn)檎缜拔乃f(shuō)，通達(dá)系還并未旗幟鮮明地從末端網(wǎng)點(diǎn)對(duì)極兔進(jìn)行封殺，導(dǎo)致末端的加盟商們并不排斥多出一個(gè)可能意味著大量“拼多多”口徑的“選擇項(xiàng)”。 

　　因此，極兔速遞的策略已較為明朗。高臨Third Bridge的專家曾表示，極兔用低價(jià)的、承諾時(shí)效和品質(zhì)的方式來(lái)吸引前端的招商網(wǎng)點(diǎn)，當(dāng)這些網(wǎng)點(diǎn)對(duì)比自身原來(lái)正在做的品牌的經(jīng)營(yíng)狀況（包括毛利水平等各個(gè)方面），一旦發(fā)現(xiàn)有利可圖，便沒(méi)有理由不去嘗試。

　　最關(guān)鍵的是，加入了極兔的這些網(wǎng)點(diǎn)，它們?cè)驹谄炊喽嘞的玫挠唵?，或者說(shuō)主動(dòng)去拿到訂單，或者被動(dòng)推送過(guò)來(lái)的訂單，遠(yuǎn)比它們?cè)瓉?lái)自身品牌的單量要大。所以這對(duì)加盟商來(lái)說(shuō)，也是最關(guān)鍵的一點(diǎn)，“給它們帶來(lái)了增量的客源，而這部分增量的客源原本可能壟斷在集中的幾家手中。”

　　作為原本這些通達(dá)系的網(wǎng)點(diǎn)，尤其是它二級(jí)網(wǎng)點(diǎn)為主的這個(gè)群體，它很少能夠拿到一手的電商訂單——尤其是拼多多的電商訂單。所以，加入了極兔之后，大量拼多多的訂單“灌入”進(jìn)來(lái)，整個(gè)網(wǎng)絡(luò)勢(shì)起，大家的投資意愿、保障的意愿就持續(xù)地增強(qiáng)。

　　元?dú)赓Y本認(rèn)為，這里可能誕生的一個(gè)邏輯矛盾就是，極兔自然無(wú)法從通達(dá)系手中去拿淘系的流量，但通達(dá)系對(duì)拼多多的份額肯定是垂涎的，長(zhǎng)此以往，極兔只能不斷提高自己與拼多多之間的綁定程度，才能在這場(chǎng)價(jià)格戰(zhàn)中抵抗通達(dá)系的“圍剿”。

　　但是，隨著極兔與平臺(tái)綁定程度的加深，極兔被“封殺”的可能性大大提高，關(guān)鍵就在于“時(shí)間”這一變量——誰(shuí)能跑得更快，或者，誰(shuí)首先撐不住。

　　同樣是在《電商半場(chǎng)戰(zhàn)事：阿里京東拼多多的攻防轉(zhuǎn)換》的研究中，元?dú)赓Y本提到，以貨、倉(cāng)、配的邏輯看待電商供應(yīng)鏈的話，拼多多在“貨”這一方的優(yōu)勢(shì)很大，因?yàn)楝F(xiàn)階段商家愿意去往拼多多的最大動(dòng)力是它的流量更“便宜”，所以商家愿意讓利，這是拼多多的底層算法邏輯所演變的優(yōu)勢(shì)之一。

　　吃透、吃足拼多多的流量，極兔就已經(jīng)足以成為撼動(dòng)現(xiàn)有電商快遞市場(chǎng)格局的攪動(dòng)者，同時(shí)并不“鮮明”地成為“拼多多物流”又保留了承接其他垂直電商、電商帶貨、非阿里、非京東系平臺(tái)增量的可能——即靠著自己不斷游動(dòng)于快遞市場(chǎng)，帶來(lái)了“鯊魚(yú)效應(yīng)”。

　　當(dāng)然問(wèn)題也并非僅僅于此，物流服務(wù)商本質(zhì)上是電商對(duì)物流服務(wù)的采購(gòu)，510萬(wàn)的商家自選物流服務(wù)商，物流在處理訂單時(shí)，很難得知這是屬于哪個(gè)電商平臺(tái)上的訂單，所以對(duì)于電商平臺(tái)，現(xiàn)有的物流體系偏“共享”性質(zhì)。在最后的配送一環(huán)，代收點(diǎn)與快遞柜方面的缺失才是目前極兔必須盡早解決的問(wèn)題。

　　有趣的是，當(dāng)下火熱的社區(qū)團(tuán)購(gòu)市場(chǎng)，快遞公司也要進(jìn)來(lái)分一杯羹，極兔如果解決了中心倉(cāng)——網(wǎng)格倉(cāng)——自提點(diǎn)的供應(yīng)鏈建設(shè)，與多多買(mǎi)菜“夢(mèng)幻聯(lián)動(dòng)”，掠取市場(chǎng)份額的速度說(shuō)不定能再快幾分。

　　如此一來(lái)，極兔的底層邏輯便十分清晰：綁定平臺(tái)快速起量只是表象，品牌建設(shè)才是真心。

未來(lái)的增量

　　當(dāng)電商快遞市場(chǎng)格局趨穩(wěn)，電商快遞市場(chǎng)的龍頭必將和順豐全面碰撞：

　　同樣才在19年5月設(shè)立的“豐網(wǎng)”，正是順豐以特惠件的方式切入中低端電商市場(chǎng)的產(chǎn)品，名稱雖是“特惠”，但仍然比通達(dá)系的價(jià)格帶要高，也因此利潤(rùn)更可控，且不被拖入價(jià)格戰(zhàn)的漩渦里，這就是品牌帶來(lái)的價(jià)值。

　　不過(guò)元?dú)赓Y本判斷，價(jià)格戰(zhàn)并不會(huì)越演越烈，只會(huì)趨緩，因?yàn)槟壳胺蓊~變化的趨勢(shì)已經(jīng)較為明朗。中通、順豐在各自領(lǐng)域份額領(lǐng)先，極兔趕上來(lái)的速度會(huì)很快。電商快遞企業(yè)兩兩之間份額差距均在擴(kuò)大。在價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)推動(dòng)下，頭部企業(yè)盈利與份額的分化在近兩年會(huì)持續(xù)擴(kuò)大。 

　　一方面的原因是差異化的產(chǎn)品仍舊瓜分著統(tǒng)一市場(chǎng)的增量，競(jìng)爭(zhēng)必會(huì)到來(lái)；另一方面是往往當(dāng)格局穩(wěn)定時(shí)，龍頭公司便會(huì)主動(dòng)找尋其他增量來(lái)確保自己的龍頭地位不斷加深。

　　這同時(shí)符合當(dāng)下“無(wú)界零售”的互聯(lián)網(wǎng)思維，即全渠道擴(kuò)張策略。未來(lái)的電商快遞巨頭之間或許會(huì)和現(xiàn)在的互聯(lián)網(wǎng)巨頭們一般，互相保持安全邊界（大概率就是各自綁定的平臺(tái)流量口徑），一同向其他行業(yè)擴(kuò)張，從目前來(lái)看，除了反壟斷約束，這樣的策略一旦實(shí)施，幾乎無(wú)法被攻破。

　　從阿里巴巴的戰(zhàn)略框架“資金流+信息流+物流”來(lái)看，如果以商流定義物流，我們推斷了未來(lái)可能的增量。

　　社區(qū)團(tuán)購(gòu)肯定是當(dāng)下最火熱的新商流，同時(shí)由于分揀模式與電商快遞有差異，在不推出新型物流體系的前提下，競(jìng)爭(zhēng)此增量的爆發(fā)點(diǎn)會(huì)在末端代收點(diǎn)和網(wǎng)格倉(cāng)的建設(shè)上，這一角度來(lái)看通達(dá)系憑借菜鳥(niǎo)驛站占有優(yōu)勢(shì)。

　　快運(yùn)市場(chǎng)會(huì)是另一個(gè)可能性增量，并且由于國(guó)內(nèi)快運(yùn)市場(chǎng)格局相當(dāng)分散。根據(jù)運(yùn)聯(lián)傳媒的統(tǒng)計(jì)計(jì)算，2019年我國(guó)零擔(dān)市場(chǎng)CR5、CR10、CR25僅分別為2.6%、3.5%、4.3%。大量專線型、區(qū)域型、全網(wǎng)型的快運(yùn)公司充斥著國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，使得并購(gòu)策略被使用的可能性大大增加。德邦（德邦股份，603056.SH）與順豐雖有先發(fā)優(yōu)勢(shì)積累，但電商快遞公司們并非沒(méi)有“后發(fā)制人”的空間。

　　擁有深度平臺(tái)綁定的快遞公司們擁有的一項(xiàng)優(yōu)勢(shì)就是資本。從歐美市場(chǎng)聯(lián)邦快遞、UPS在內(nèi)的多家巨頭并收整合的歷史來(lái)看，電商快遞公司必將朝著綜合性物流公司的方向演變。

　　我們的判斷依據(jù)還包括，電商包裹中大件快遞的需求正在顯著提升。線上滲透率不斷提升的趨勢(shì)明朗，從供給端對(duì)傳統(tǒng)區(qū)域批發(fā)市場(chǎng)產(chǎn)生擠壓，導(dǎo)致絕大部分的區(qū)域型零擔(dān)公司的需求受到?jīng)_擊，在貨量不充足的情況下難以保障發(fā)車(chē)頻次，同時(shí)電商件往往對(duì)時(shí)效性的要求遠(yuǎn)高于傳統(tǒng)零擔(dān)市場(chǎng)，數(shù)據(jù)化能力在分揀和轉(zhuǎn)運(yùn)處理上的要求，都給予了電商快遞公司們巨大的市場(chǎng)發(fā)展空間。

　　著眼于未來(lái)，關(guān)于柔性供應(yīng)鏈的概念已經(jīng)被多次提及，在C2M以及訂單碎片化的趨勢(shì)下，整車(chē)運(yùn)輸?shù)男枨蟊貙⒏纳?，這一過(guò)程又將倒逼生產(chǎn)工廠重新制定生產(chǎn)計(jì)劃，整車(chē)需求一旦下降，專線市場(chǎng)和貨運(yùn)市場(chǎng)的底層結(jié)構(gòu)就會(huì)受到?jīng)_擊。

　　無(wú)論市場(chǎng)最終會(huì)演變向何方，在數(shù)字化推動(dòng)的擴(kuò)張之下， 另一層“鯊魚(yú)效應(yīng)”也正在浮現(xiàn)——數(shù)字化對(duì)于從業(yè)者的“驅(qū)趕”和“壓力”。價(jià)格戰(zhàn)的背后可能是大量快遞員的失業(yè)，末端網(wǎng)點(diǎn)的建設(shè)可能是再也不會(huì)“送貨上門(mén)”。

　　對(duì)于快遞公司而言，品牌建設(shè)既是向外進(jìn)攻的武器也是自保的盾牌，在“無(wú)界零售”席卷而來(lái)時(shí)，如何避免自己不成為巨頭手中嫁接兩端的“管道”，是所有快遞市場(chǎng)中的參與者都需要思考的問(wèn)題。

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