2010 年，憑借全年26.2 億元的營業(yè)收入，德邦一躍成為中國公路零擔(dān)龍頭企業(yè)。那一年，鐘鼎遇到了德邦，也正是在投資德邦之后，鐘鼎在浩浩蕩蕩的“全民PE 浪潮”中定位日漸清晰。在“快遞物流”領(lǐng)域投資了G7、優(yōu)速快遞、豐巢、福佑卡車、貨車幫、則一、縱騰……在“供應(yīng)鏈”領(lǐng)域投資了云集、愛庫存、巴圖魯、震坤行、天行云等炙手可熱的企業(yè)。

　　8 年時間，鐘鼎成長為物流供應(yīng)鏈領(lǐng)域最專業(yè)的投資機(jī)構(gòu)。本期會客室，小編專訪了鐘鼎創(chuàng)投合伙人尹軍平，講述鐘鼎偏愛快遞物流行業(yè)背后的故事。

　　9 月初，上海浦東新區(qū)，細(xì)雨綿綿。從上一個采訪點趕到鐘鼎創(chuàng)投已近下午2 時，尚未將拍攝設(shè)備調(diào)試妥當(dāng)，遠(yuǎn)遠(yuǎn)地就聽到了他爽朗的笑聲。“你要認(rèn)識鐘鼎，我就索性多談些‘干貨’，”于是，我們的采訪從那些鮮為人知的細(xì)節(jié)開始，貫穿滿滿的“干貨”。

這個方向有未來

　　鐘鼎的故事源于2009 年。那一年的10月30日，伴隨著創(chuàng)業(yè)板開市鐘聲的敲響，歷經(jīng)十年磨礪的“中國納斯達(dá)克”—創(chuàng)業(yè)板在深圳火熱出爐。當(dāng)日，創(chuàng)業(yè)板首批28 家公司集體登陸，也讓多年來苦于無退出渠道的中國本土PE 迎來了爆發(fā)式的收獲，從此，中國的人民幣股權(quán)投資風(fēng)生水起，一時間全民PE，大家都在瘋搶Pre-IPO。

　　鐘鼎剛成立時，投資領(lǐng)域比較寬泛，物流、消費(fèi)與服務(wù)、節(jié)能環(huán)保和先進(jìn)制造等領(lǐng)域都在關(guān)注。在當(dāng)時浩浩蕩蕩的VC/PE 機(jī)構(gòu)中，知名如深創(chuàng)投、達(dá)晨、九鼎等各方勢力都在爭搶這些趨勢中的機(jī)會，“那時候全民PE，各路神仙進(jìn)入PE 市場，拼的就是資源和關(guān)系。”這時，鐘鼎深感迷茫，“作為創(chuàng)投機(jī)構(gòu)，我們希望有尊嚴(yán)、可持續(xù)，能給被投企業(yè)創(chuàng)造價值，使我們的工作有意義?！彼f。

　　彼時，德邦正在布局全國零擔(dān)網(wǎng)絡(luò)，迫切需要大量資金。而此時，鐘鼎正在努力尋求自身定位。鐘鼎遇見德邦，大概真的是緣分到了。2010 年4 月，鐘鼎1 期基金滿格出資5000 萬元，投資團(tuán)隊同時跟投1000 萬元，投出了基金的第一單，成為德邦的第一個機(jī)構(gòu)投資人。那時候，德邦還叫“德邦物流”。

　　坊間傳聞，這次投資源于鐘鼎投委會主席、現(xiàn)任普洛斯聯(lián)合創(chuàng)始人兼全球CEO 梅志明與崔維星打的一場高爾夫，兩人本就因業(yè)務(wù)往來相互熟識。“當(dāng)年3 月，他倆打了一場高爾夫，老梅回來跟我們說，老崔是物流行業(yè)最好的企業(yè)家之一，鐘鼎如果要在物流領(lǐng)域投資，首選德邦?！?

　　這一說法在鐘鼎后來的盡調(diào)過程中得到了進(jìn)一步的印證?！?另一方面，我們盡調(diào)時發(fā)現(xiàn)德邦的組織力突出，公司上下朝氣蓬勃，正處于從區(qū)域向全國擴(kuò)網(wǎng)的拐點。”

　　也正是因為投資德邦，打開了鐘鼎專注投資快遞物流行業(yè)的那一扇窗。時年7 月，鐘鼎的幾個合伙人進(jìn)行了一次持續(xù)兩天兩夜的大討論，主題就是鐘鼎到底要做一家什么樣的基金。意識到原先的定位沒有優(yōu)勢，在充分討論后，總裁嚴(yán)力在白板上寫下“聚焦物流”4 個字，這也確立了鐘鼎之后的投資方向。

　　為什么選擇物流行業(yè)？尹軍平向小編敘述了當(dāng)時鐘鼎的考慮：“一方面，在我們的核心伙伴中，有很多是物流相關(guān)企業(yè)家；另一方面，通過投資德邦，我們發(fā)現(xiàn)中國物流市場雖然散小亂，但市場容量巨大。”

差距意味著機(jī)會

　　往后的幾年，鐘鼎堅持在物流領(lǐng)域深耕，陸續(xù)投資了G7、卡行天下、貨車幫、則一物流、優(yōu)速快遞、福佑卡車、縱騰、卓志、中谷海運(yùn)、颶風(fēng)物流、京東物流、豐巢科技、貨拉拉等企業(yè)。在物流后市場，鐘鼎投資了佛朗斯、天元集團(tuán)、金峰物流、萬金油等企業(yè)。

　　2014 年開始，鐘鼎的投資領(lǐng)域順勢擴(kuò)展到“供應(yīng)鏈”，即物流與商流緊密結(jié)合的領(lǐng)域。典型如巴圖魯、震坤行、易酒批、云集、愛庫存等企業(yè)。鐘鼎在物流供應(yīng)鏈領(lǐng)域密集布局，背后內(nèi)含怎樣的投資邏輯？

　　“投資德邦的過程讓鐘鼎對中國物流有了更深的認(rèn)識，發(fā)現(xiàn)中國物流問題很多，與歐美差距巨大?！?

　　對于投資人而言，問題就是機(jī)會。在聚焦物流供應(yīng)鏈后，鐘鼎逐漸摸索出適合自己的商業(yè)模式。在深入的物流產(chǎn)業(yè)研究過程中，鐘鼎觀察到，中美物流有許多共同點，而且中國傳統(tǒng)物流發(fā)展階段與美國90 年代初非常接近?！拔覀兿嘈?，美國傳統(tǒng)物流過去25 年走過的路，很大程度上中國物流會重新走一遍。”

　　“經(jīng)過深入的中美物流對標(biāo)研究，我們發(fā)現(xiàn)中美物流格局大概80% 是類似的，但也存在一定的差異，畢竟90 年代初的美國電商還沒有興起，信息技術(shù)水平也比現(xiàn)在差很多。” 尹軍平認(rèn)為。

　　在美國，UPS、FedEx 和DHL 等企業(yè)占據(jù)美國快遞市場份額的絕大多數(shù)，集中度較高。據(jù)相關(guān)數(shù)據(jù)統(tǒng)計，UPS、FedEx 兩大巨頭占據(jù)美國快遞市場接近80% 的份額。而在中國，快遞行業(yè)集中度也很高，7 家上市品牌快遞企業(yè)在全國的市場份額中也占絕大多數(shù)。

接下去干什么

　　談及從中得到的啟示，尹軍平說，“90 年代初，美國開啟了物流行業(yè)的黃金20 年，期間物流各細(xì)分行業(yè)集中度急劇提高，頭部企業(yè)紛紛上市，20 年間上市的物流公司超過100 家?！?

　　他解釋道：“美國物流行業(yè)曾經(jīng)也是散小亂、不規(guī)范，但上世紀(jì)90 年代初開始，隨著政府放松管制后的市場化競爭，以及信息技術(shù)的發(fā)展，物流行業(yè)集中度急劇提高，最先做大的是快遞公司，出來FedEx、UPS 兩家寡頭，之后零擔(dān)、整車、供應(yīng)鏈、國際貨代等領(lǐng)域企業(yè)陸續(xù)上市?！?

　　對照來看，中國的物流市場比美國更大。因此，尹軍平預(yù)測，“未來十年，相信會有越來越多的快遞物流公司敲響上市的大門?！?

　　“ 營改增、信息技術(shù)、職業(yè)經(jīng)理人涌現(xiàn)，以及資本助推是中國物流快速集中的主要驅(qū)動力。對于投資者來說，未來十年，只要在每個細(xì)分領(lǐng)域找到最好的創(chuàng)業(yè)企業(yè)家，都有機(jī)會投資到上市公司?！?

　　言語中，尹軍平充滿對快遞物流行業(yè)的期待。

　　此外，鐘鼎還看到了物流綜合化的趨勢?！霸诿绹?，尤其是上世紀(jì)90 年代之后，很多物流巨頭的發(fā)展史就是一部并購史，他們通過大量的并購實現(xiàn)了業(yè)務(wù)綜合化。相信中國物流巨頭們也會像美國同行一樣，通過并購來實現(xiàn)業(yè)務(wù)綜合化。鐘鼎會順應(yīng)這一趨勢，提前布局?！?

　　“短期看，中國傳統(tǒng)物流的市場格局基本確立，順豐、京東物流、德邦、‘三通一達(dá)’躋身第一陣營。但中長期來看，是否會有顛覆者？”尹軍平進(jìn)一步說，“革命者正在醞釀之中，擁有互聯(lián)網(wǎng)基因、控制商流的企業(yè)很可能顛覆現(xiàn)有格局。在我看來，‘新物流’具備三個特征：科技是靈魂；深度協(xié)同社會閑置資源；為客戶（新零售）提供一站式解決方案。”對于未來的發(fā)展格局，尹軍平如是說。

　　未來，誰能以科技筑靈魂，應(yīng)用科技工具，為客戶提供“一攬子”式服務(wù)，把中國快遞物流行業(yè)眾多的資產(chǎn)、人力和閑置節(jié)點連接貫穿在一起，誰就會擁有更多機(jī)會。

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