自2021年10月29日極兔收購(gòu)百世快遞中國(guó)業(yè)務(wù)已有6個(gè)月之久，在這場(chǎng)資本兼并的戰(zhàn)役中，經(jīng)過半年的時(shí)間檢驗(yàn)，誰(shuí)才是真正的贏家？

基于發(fā)展戰(zhàn)略考量 極兔與百世各有所獲

　　近年來政府對(duì)快遞行業(yè)進(jìn)行嚴(yán)格的監(jiān)督與管理，價(jià)格戰(zhàn)得到遏制，整個(gè)行業(yè)的市場(chǎng)份額趨于穩(wěn)定。同時(shí)經(jīng)歷了價(jià)格戰(zhàn)競(jìng)爭(zhēng)的各快遞公司都需要時(shí)間休整，極兔也意識(shí)到通過價(jià)格戰(zhàn)很難再擴(kuò)大市場(chǎng)份額，兼并重組走向資本市場(chǎng)，才是提升競(jìng)爭(zhēng)力的關(guān)鍵所在，于是抓住時(shí)機(jī)將百世在國(guó)內(nèi)的快遞業(yè)務(wù)納入麾下，沖擊市場(chǎng)規(guī)模，迅速提升所占的市場(chǎng)份額。

　　此次并購(gòu)極兔通過納入硬件條件極佳的網(wǎng)點(diǎn)，深化、完善了快遞網(wǎng)絡(luò)的廣度與深度，補(bǔ)齊了原先的末端短板；而百世割棄了長(zhǎng)期導(dǎo)致其巨額虧損的快遞業(yè)務(wù)，緩解了財(cái)務(wù)困難，未來集中精力和資源在快運(yùn)零擔(dān)和倉(cāng)儲(chǔ)供應(yīng)鏈業(yè)務(wù)。

于極兔而言 與百世融合困難重重

　　對(duì)于極兔而言，能夠與通達(dá)系同臺(tái)競(jìng)技，是一筆值得嘗試的生意，百世快遞在快遞行業(yè)的市場(chǎng)份額一直保持在10%左右，這意味著不管哪家快遞公司對(duì)百世形成合并，都將躋身于市場(chǎng)前列位置。并且極兔早期90%的業(yè)務(wù)來自于拼多多，現(xiàn)在收購(gòu)百世可以對(duì)接淘系，使得其資產(chǎn)價(jià)值獲得提升，更有利于未來的融資。

　　本次極兔收購(gòu)百世后的網(wǎng)絡(luò)整合與加盟商融合工作將是一項(xiàng)關(guān)鍵工作，涉及到一些人員安置、補(bǔ)償?shù)?，另外加盟商的區(qū)域?qū)傩苑浅Ｃ黠@，強(qiáng)勢(shì)整合不可取，針對(duì)同一區(qū)域雙方的加盟商，極兔提供了四種場(chǎng)景和解決方案，原則上是希望雙方加盟商都能夠繼續(xù)經(jīng)營(yíng)。

　　其中方案顯示，原極兔和原百世加盟商通過協(xié)商后，一是可以進(jìn)行區(qū)域拆分，分別成為各自區(qū)域內(nèi)唯一加盟商；二是如果其中一方解約退出，另一方成為區(qū)域內(nèi)唯一加盟商；三是可以合股成立合資公司，成為區(qū)域內(nèi)唯一加盟商；四是如果原極兔和原百世加盟商都退出，代理區(qū)尋找新加盟商。

　　相關(guān)人士表示，上述方案基本上把可能出現(xiàn)的狀況都考慮到了，但是在實(shí)際操作中，很有可能會(huì)是雙方末端加盟商都僵持不下，都不愿意合并、退網(wǎng)，難以形成共識(shí)，導(dǎo)致總部必須進(jìn)行二選一，進(jìn)而會(huì)影響到區(qū)域內(nèi)的業(yè)務(wù)平穩(wěn)過渡。

　　如果極兔和百世能夠順利融合，極兔在全國(guó)范圍的網(wǎng)絡(luò)覆蓋面積會(huì)更廣泛，此次合并也減少雙方在區(qū)域的網(wǎng)絡(luò)重復(fù)問題，進(jìn)而優(yōu)化快遞資源的合理配置。

　　按照極兔現(xiàn)有的計(jì)劃，在2022年“618”之前，有關(guān)兩網(wǎng)融合以及其它合并事宜均需完成，現(xiàn)在距“618“還有兩個(gè)多月的時(shí)間，對(duì)于兩網(wǎng)融合的結(jié)果我們不妨拭目以待。

　　但是就目前的情況而言，極兔和百世在國(guó)內(nèi)快遞業(yè)務(wù)上的拓展差異化明顯，兩者之間并沒有一個(gè)比較好的融合，部分地區(qū)的百世站點(diǎn)正在被取消，取而代之的是極兔站點(diǎn)。事實(shí)上極兔的站點(diǎn)本來就很多，所以對(duì)百世只能以相對(duì)較低的價(jià)格回收，在不同程度上加劇了雙方之間的內(nèi)部矛盾。據(jù)了解，已經(jīng)有部分百世快遞網(wǎng)點(diǎn)老板轉(zhuǎn)行了。

　　另外，來自東南亞的極兔在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的評(píng)價(jià)有些不好，低價(jià)一直是極兔的特點(diǎn)，也正是因?yàn)閮r(jià)格較低導(dǎo)致極兔的服務(wù)質(zhì)量與其他快遞相比有些差距；百世在國(guó)內(nèi)的評(píng)價(jià)也欠佳，兩者的合并導(dǎo)致極兔受到的評(píng)價(jià)更差。

　　即使負(fù)面評(píng)價(jià)較多，但是極兔目前的市占率還是非常靠前的，只要贏得市場(chǎng)更多的好評(píng)，極兔的潛力還是非常巨大的。

于百世而言 合并更利于輕裝上陣

　　極兔與百世的68億元交易為純現(xiàn)金交易，整個(gè)交易預(yù)計(jì)將于2022年第一季度完成。極兔以高于百世集團(tuán)市值的價(jià)格接盤其國(guó)內(nèi)快遞業(yè)務(wù)，實(shí)際上對(duì)于百世集團(tuán)而言，這筆交易還是比較劃算的。當(dāng)百世回籠這一筆可觀的現(xiàn)金流之后，可從快運(yùn)、供應(yīng)鏈、國(guó)際物流以及店加等業(yè)務(wù)方向輕裝上陣，因?yàn)榘偈赖奈锪鞣?wù)確實(shí)被快遞拖累了，2020年百世快遞快遞單票毛利已經(jīng)變?yōu)樨?fù)的0.01元，截止到2021年第二季度，百世總負(fù)債175億元，資產(chǎn)負(fù)債率95.21%；而快運(yùn)、供應(yīng)鏈和國(guó)際業(yè)務(wù)都是比較健康的業(yè)務(wù)。

　　截至2021年10月30日收盤，百世集團(tuán)市值為6.2億美元（約39.41億人民幣），快遞業(yè)務(wù)占營(yíng)收接近六成，由此預(yù)測(cè)除快遞業(yè)務(wù)之外的業(yè)務(wù)市值占40%，為2.48億美元（約15.77億人民幣）；截止2022年4月1日收盤，百世集團(tuán)市值為2.56億元美元（約16.29億人民幣）。

　　根據(jù)百世集團(tuán)割去國(guó)內(nèi)快遞業(yè)務(wù)后市值的變化情況來看，快運(yùn)、供應(yīng)鏈和國(guó)際業(yè)務(wù)的發(fā)展態(tài)勢(shì)較好，“斷尾求生“也不失為一個(gè)好的抉擇，百世集團(tuán)目前擁有充裕的現(xiàn)金流，能否抓住機(jī)會(huì)實(shí)現(xiàn)扭虧為盈將成為其能否繼續(xù)上市的關(guān)鍵，資本對(duì)供應(yīng)鏈的看好程度不如快遞，所以百世集團(tuán)需要提升盈利能力防范風(fēng)險(xiǎn)。

于其他品牌的快遞公司而言都有所獲利

　　三通一達(dá)的發(fā)展重心是拓展業(yè)務(wù)量。根據(jù)快遞行業(yè)2月份的業(yè)務(wù)量可知，中通、順豐、圓通、韻達(dá)、申通市場(chǎng)份額合計(jì)占71.01%；極兔的市占率在7.81%左右。在價(jià)格戰(zhàn)停息，快遞單價(jià)變化穩(wěn)定的背景下，縱觀2022年1月至2月各快遞企業(yè)市占率的變化，韻達(dá)所占比例有所上漲；申通的業(yè)務(wù)量維持在10%以上；順豐的業(yè)務(wù)量維持在10%左右，收益都比較明顯；極兔所占比例略有上漲，并沒有因?yàn)槭召?gòu)了百世而實(shí)現(xiàn)大幅增長(zhǎng)。所以在極兔與百世合并之際，通達(dá)系等其他品牌快遞企業(yè)迎來了搶占業(yè)務(wù)量的機(jī)會(huì)。

　　豐網(wǎng)的發(fā)展重心是搶占加盟商資源。其實(shí)豐網(wǎng)與百世有很深的淵源，豐網(wǎng)速運(yùn)CEO周建即原百世快遞總經(jīng)理周建。2008年周建加入百世集團(tuán)；2010年11月帶領(lǐng)“百?gòu)U待興”的百世匯通快遞（后更名為百世快遞）一路高歌猛進(jìn)，從收購(gòu)初期的日均不到20萬(wàn)單飆升到2016年12月的日均約900萬(wàn)單，為百世集團(tuán)在快遞市場(chǎng)站穩(wěn)腳跟，躋身第一陣營(yíng)立下了汗馬功勞；2017年1月，周建則被任命為百世集團(tuán)高級(jí)副總裁兼百世國(guó)際事業(yè)部總經(jīng)理，全力開拓國(guó)際市場(chǎng)；2021年3月，周建從百世離職。

　　此次極兔收購(gòu)百世，在融合加盟商的工作中，部分加盟商會(huì)基于品牌、感情的關(guān)系跟隨周建加入豐網(wǎng)，豐網(wǎng)的羽翼會(huì)更加豐滿。

　　整體而言，極兔與百世在這場(chǎng)資本兼并中，都滿足了各自的需求。但是從短期來看，極兔收購(gòu)百世國(guó)內(nèi)的快遞業(yè)務(wù)是為了搶占市場(chǎng)份額，但是磨合期總歸會(huì)出現(xiàn)問題，這也為通達(dá)系等其他快遞企業(yè)趁機(jī)搶占市場(chǎng)份額提供了機(jī)會(huì)，極兔此番搶占市場(chǎng)份額是否達(dá)成目標(biāo)也未嘗可知。

　　從中期來看，極兔加盟商、轉(zhuǎn)運(yùn)中心的能力得到了加強(qiáng)，范圍得到了一定程度的擴(kuò)大。與快捷快遞重組失?。号c申通鬧掰、到網(wǎng)點(diǎn)停運(yùn)、到宣布重組的情況相比，極兔的合并還是比較順利的。從遠(yuǎn)期來看，極兔未來的發(fā)展還是非常有潛力的，作為一家2020年3月組網(wǎng)新興的物流公司，2021年4月完成一輪18億美元（114.53億人民幣）的戰(zhàn)略融資，估值78億美元（496.28億人民幣）。2021年年11月，極兔融資25億美元（159.06億人民幣），估值已達(dá)200億美元（1272.5億人民幣）。

　　認(rèn)為極兔的出現(xiàn)，已經(jīng)打破國(guó)內(nèi)快遞市場(chǎng)原有的平衡，此次收購(gòu)百世利于提升行業(yè)集中度，推動(dòng)快遞行業(yè)形成新的頭部格局。而這場(chǎng)資本兼并的戰(zhàn)爭(zhēng)中，百世集團(tuán)才是真正的贏家。

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