將申通托付給阿里實(shí)為明智之舉，可是好景不長，申通快遞2020年一季度報(bào)顯示：公司實(shí)現(xiàn)營收35.73億元，較去年同期下跌20.72%，凈利潤達(dá)5836.13萬元，同比下跌85.6%。

　　提到申通快遞 ，也許我們只知道申通是曾經(jīng)的快遞“老大哥”，近些年顯得有些沒落，但是我們不曾關(guān)注過這個(gè)公司的創(chuàng)始人陳氏兄妹，尤其是在業(yè)界出了名的“快遞女王”陳小英，她不僅是申通快遞的老板也是天天快遞的老板，而作為申通的老板陳氏兄妹在2019年以146億套現(xiàn)離場衣錦還鄉(xiāng)，告別了勾心斗角的生意場。

　　將申通托付給阿里實(shí)為明智之舉，在這個(gè)群雄角逐的行業(yè)里，面對市場份額的逐年走低，申通在阿里的指揮下大刀闊斧開啟了新一輪的成長周期。

　　可是好景不長，申通快遞2020年一季度報(bào)顯示：公司實(shí)現(xiàn)營收35.73億元，較去年同期下跌20.72%，凈利潤達(dá)5836.13萬元，同比下跌85.60%。

　　而業(yè)績下滑如此之大的申通快遞怎么了？

價(jià)格戰(zhàn)讓申通有點(diǎn)累

　　自申通成為“民營快遞第一股”之后，申通就備受市場關(guān)注，可是面對順豐、“三通一達(dá)”、天天等公司的窮追不舍，申通明顯有些招架不住了。2016-2020年一季度申通平均市場占有率為10.1%，在阿里接手的2019年市場份額高達(dá)11.6%，但2020年一季度卻下降為8.9%，而順豐卻奮起直追在一季度實(shí)現(xiàn)了13.7%的好成績，中通依然占比最高達(dá)到18.9%穩(wěn)居行業(yè)第一。

　　價(jià)格戰(zhàn)的持續(xù)推進(jìn)使得申通近八個(gè)月快遞單票收入同比下滑明顯。2019年9月至今申通單票收入同比均為負(fù)值，在2020年4月份實(shí)現(xiàn)單票收入2.55元，同比下降22.73%,8個(gè)月同比跌幅平均為10.12%。很明顯，整個(gè)行業(yè)的緊張局面讓申通不得不低下“高傲的頭顱”。

　　短期來說價(jià)格下調(diào)能夠帶來營收的較快增長，長期卻呈現(xiàn)增長乏力的局面。2019年之前，營收增速均超業(yè)務(wù)量增速，而2019年價(jià)格下調(diào)卻未收到理想效果，營收增速35.71%低于業(yè)務(wù)量增速44.2%，而2020年一季度同行業(yè)順豐、韻達(dá)、圓通和申通營收增速分別為39.59%、-15.86%、-14.12%和-20.72%，業(yè)績同樣都有所下滑申通表現(xiàn)更差。

面臨著償債壓力的加大

　　由于運(yùn)轉(zhuǎn)中心加盟化存在著管理缺位、運(yùn)營欠佳、效率低下等問題，申通逐漸意識到中轉(zhuǎn)直營的重要性，但相比于韻達(dá)、中通已經(jīng)落后了很多，但直營化是快遞行業(yè)提升效率必不可少的一步。2016-2019年申通管理費(fèi)用占營業(yè)收入比重有所上升由2016年的2.47%上升為2019年的2.83%，而相比于同行業(yè)的其他公司，申通管理費(fèi)用占比明顯偏低，這也可能與公司在硬件和軟件投入較低的經(jīng)營戰(zhàn)略有關(guān)。

　　可見，頻繁收購運(yùn)轉(zhuǎn)中心給申通帶來了一定的管理難度，隨著直營化改革的持續(xù)推進(jìn)申通的管理費(fèi)用或許會繼續(xù)緩慢提升。與此同時(shí)，同樣實(shí)施精細(xì)化管理的 韻達(dá)股份(37.120, 0.86, 2.37%) 管理費(fèi)用率卻由2018年的6.13%下降為2019年的3.09%。

　　值得一提的是，公司通過增加短期借款來彌補(bǔ)經(jīng)營活動現(xiàn)金流凈額難以支撐直營化改革的缺憾。從2018年開始，公司經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額在逐年走低分別達(dá)到26.03億元、19.76億元，而公司2020年一季度經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量為-6.85億元，同期短期借款已經(jīng)高達(dá)18.01億元，在現(xiàn)金短缺的情況下公司通過增加短期借款來支持公司的收購行為。

　　從公司負(fù)債構(gòu)成來看，公司在2019年開始大量舉債，由2017年的500萬增加為2020年一季度的18.01億，增加了360倍之多！資產(chǎn)負(fù)債率也由2017年的23.08%上升為2020年一季度的35.37%，若未來業(yè)績依然無法帶來高額的現(xiàn)金流，那么負(fù)債的巨額增加必將加大公司的償債風(fēng)險(xiǎn)，其直營化改革必然無法持續(xù)。

技術(shù)助力申通騰飛

　　在公司直營化的進(jìn)程中，中轉(zhuǎn)倉配一體化是申通實(shí)現(xiàn)中轉(zhuǎn)直營的重要部分，而加大研發(fā)投入力度對于公司推進(jìn)智能化倉儲、集約化運(yùn)輸、自動化分揀、密集化末端及數(shù)據(jù)化運(yùn)轉(zhuǎn)總體布局等方面發(fā)揮重要作用。公司從2018年才開始注重研發(fā)投入，2018、2019年研發(fā)費(fèi)用分別為0.44億和1.04億，占比分別為0.26%和0.45%，早已趕超研發(fā)投入占比逐年走低的圓通。

抓住行業(yè)發(fā)展方向才能成功

　　盡管申通快遞逐漸意識到直營化戰(zhàn)略實(shí)施的重要性，但確已不占先機(jī)，未來的強(qiáng)者應(yīng)該是那種能夠快速察覺市場動向，掌握行業(yè)發(fā)展軌跡的先行者，先行動者先吃肉，后行動者就只能喝湯了。我想，中轉(zhuǎn)直營化改革短期陣痛免不了，長期必定是正確的選擇，方向有時(shí)候比努力更重要，抓準(zhǔn)行業(yè)未來發(fā)展方向才能增大未來成功的概率。

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