2月2日，申通快遞宣布，該公司全資子公司上海申徹供應(yīng)鏈管理有限公司及公司下屬子公司上海佰荔物流有限公司，與中誠資本管理（北京）有限公司、太平資本保險資產(chǎn)管理有限公司、人保資本保險資產(chǎn)管理有限公司及關(guān)聯(lián)方浙江菜鳥供應(yīng)鏈管理有限公司、杭州游鷺企業(yè)管理有限公司合作設(shè)立的嘉興保倉股權(quán)投資合伙企業(yè)（有限合伙）（以下簡稱“嘉興保倉”）已于2024年2月1日完成工商注冊登記手續(xù)，并取得了嘉興市南湖區(qū)行政審批局頒發(fā)的《營業(yè)執(zhí)照》。

　　申通快遞方面此前表示，公司與專業(yè)投資機(jī)構(gòu)合作設(shè)立基金符合公司發(fā)展戰(zhàn)略和投資方向，在保證公司主營業(yè)務(wù)穩(wěn)健發(fā)展的前提下，有助于加快公司發(fā)展戰(zhàn)略的實(shí)施，促進(jìn)公司產(chǎn)業(yè)經(jīng)營與資本經(jīng)營的良性互動，優(yōu)化公司資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)，提升公司的核心競爭力。

菜鳥擔(dān)任運(yùn)營管理人 其與關(guān)聯(lián)方合計(jì)出資超八成

　　公告顯示，嘉興保倉股權(quán)投資合伙企業(yè)（有限合伙）出資額為17億元整，執(zhí)行事務(wù)合伙人為杭州游鷺企業(yè)管理有限公司、中誠資本管理（北京）有限公司。經(jīng)營范圍包括：以私募基金從事股權(quán)投資、創(chuàng)業(yè)投資活動（須在中國證券投資基金業(yè)協(xié)會完成登記備案后方可從事經(jīng)營活動）（除依法須經(jīng)批準(zhǔn)的項(xiàng)目外，憑營業(yè)執(zhí)照依法自主開展經(jīng)營活動）。

　　據(jù)10月31日申通快遞發(fā)布的公告，申通快遞全資子公司及其下屬子公司對嘉興保倉的出資比例為17.64%，浙江菜鳥供應(yīng)鏈管理有限公司（以下簡稱“浙江菜鳥”）作為嘉興保倉的有限合伙人，擬認(rèn)繳2.74億元，認(rèn)繳比例16.12%；浙江菜鳥及其與太平資本、人保資本的關(guān)聯(lián)計(jì)劃的合計(jì)出資比例達(dá)到82.24%。值得一提的是，浙江菜鳥由菜鳥網(wǎng)絡(luò)科技有限公司持股100%，與此同時，浙江菜鳥持有申通快遞25%的股份，雙方構(gòu)成關(guān)聯(lián)關(guān)系。

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　　據(jù)此前披露的信息，截至2022年12月31日，浙江菜鳥營業(yè)收入83.84億元，凈利潤29.24億元，資產(chǎn)總額約369.73億元，凈資產(chǎn)約124.44億元。此外，浙江菜鳥也是杭州游鷺企業(yè)管理有限公司的控股股東，持股99.9%，后者實(shí)際控制人為阿里巴巴集團(tuán)。

　　據(jù)介紹，該基金規(guī)模為17億元，主要投資于菜鳥方及/或其指定關(guān)聯(lián)人士當(dāng)前持有且由包括但不限于申通方或其關(guān)聯(lián)人士主要承租之位于中國的物流不動產(chǎn)的若干項(xiàng)目公司，即持有固安一期、鄭州四期、濟(jì)南二期及合肥經(jīng)開物業(yè)的項(xiàng)目公司。南都記者注意到，其中前三個項(xiàng)目目前皆由申通快遞有限公司租賃。

　　根據(jù)雙方協(xié)議約定，自固安一期項(xiàng)目、鄭州四期項(xiàng)目、濟(jì)南二期項(xiàng)目三個項(xiàng)目投資中每一項(xiàng)目的項(xiàng)目投資交割屆滿3個周年之日起至市場化退出啟動日，以及在市場化退出啟動日和最終退出流程啟動后的特定時間內(nèi)，申通方或其指定的關(guān)聯(lián)人士對固安一期項(xiàng)目、鄭州四期項(xiàng)目、濟(jì)南二期項(xiàng)目的三宗物業(yè)資產(chǎn)和持有該物業(yè)資產(chǎn)的項(xiàng)目公司的100%股權(quán)享有申通方優(yōu)先收購權(quán)。

　　值得注意的是，根據(jù)公告，申通快遞股東浙江菜鳥作為嘉興保倉的有限合伙人，還將擔(dān)任項(xiàng)目公司及物業(yè)的運(yùn)營管理人，為項(xiàng)目公司的日常運(yùn)營和維護(hù)、招商租賃及物業(yè)管理等提供運(yùn)營管理服務(wù)，并向項(xiàng)目公司收取運(yùn)營管理費(fèi)；除上述情況外，公司控股股東、實(shí)際控制人、其他持股5%以上的股東、董事、監(jiān)事、高級管理人員未參與投資基金份額認(rèn)購，未在投資基金中任職。

　　快遞行業(yè)專家趙小敏對南都記者談道，鑒于申通的股權(quán)架構(gòu)和現(xiàn)有的管理團(tuán)隊(duì)，自身沒有相關(guān)的專業(yè)人才，所以這個事情相當(dāng)于由菜鳥和保險公司來主導(dǎo)操作，搭建這樣一個資本平臺，由菜鳥方負(fù)責(zé)具體業(yè)務(wù)，整合資源做聯(lián)動?，F(xiàn)在申通實(shí)質(zhì)上也是由菜鳥的管理團(tuán)隊(duì)運(yùn)營，所以此舉就是借助于保險公司的資源和資本平臺，提升固定資產(chǎn)的流動性，有助于提升資本市場對申通的預(yù)期。

　　當(dāng)前，申通快遞的市值仍然徘徊在100億以下。2月2日，申通快遞股價再次創(chuàng)出歷史新低，股價跌至6.35元/股。截至2月5日，申通股價為6.45元/股，下跌2.57%，總市值98.74億元。對于股價的連日下滑，申通董秘近期回應(yīng)投資者稱：公司重視市值管理，積極對接資本市場，透傳公司經(jīng)營亮點(diǎn)。未來，公司將繼續(xù)聚焦主營業(yè)務(wù)發(fā)展，提升公司價值。

倉儲物流被企業(yè)視為戰(zhàn)略資產(chǎn)投入

　　當(dāng)前，菜鳥正處在上市進(jìn)程中，自2020年申通快遞獲阿里增持后，二者的融合也不斷深入。2023年6月，申通快遞股東上海德峨實(shí)業(yè)發(fā)展有限公司與浙江菜鳥供應(yīng)鏈管理有限公司簽署協(xié)議，前者以38.78億元轉(zhuǎn)讓25%的股份給后者，每股轉(zhuǎn)讓價格為人民幣10.134元。本次轉(zhuǎn)讓完成后，浙江菜鳥為申通快遞第二大股東。申通快遞原有控股股東、實(shí)際控制人未發(fā)生變化。

　　這并不是菜鳥首次通過投資基金的方式涉足倉儲物流領(lǐng)域。南都記者留意到，2023年5月，菜鳥與中國人壽共同設(shè)立了倉儲物流股權(quán)投資基金，總投資規(guī)模超過30億元，聚焦于投資長三角經(jīng)濟(jì)圈多處高標(biāo)準(zhǔn)倉儲物流基礎(chǔ)設(shè)施。根據(jù)報道，最早在2017年，菜鳥就已與中國人壽在倉儲物流股權(quán)投資基金領(lǐng)域開展合作。此外，倉儲物流、綜合物流、物流科技等也一直是菜鳥投資的主要領(lǐng)域。

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　　物流地產(chǎn)是典型的重資產(chǎn)行業(yè)，前期投入大，回報周期長。過去十年，伴隨我國經(jīng)濟(jì)和國內(nèi)物流業(yè)快速發(fā)展，物流倉儲設(shè)施建設(shè)需求增加。有分析指出，總體來看，我國倉儲物流行業(yè)供給結(jié)構(gòu)性問題較為突出，大量低端倉庫長期閑置與高端倉儲供不應(yīng)求的局面長期存在。出于提升經(jīng)營能力的需要，近年來，越來越多的物流企業(yè)將倉儲物流視為戰(zhàn)略資產(chǎn)投入。而在新經(jīng)濟(jì)高速發(fā)展的背景下，作為產(chǎn)業(yè)鏈的底盤，高標(biāo)準(zhǔn)的物流及產(chǎn)業(yè)基礎(chǔ)設(shè)施是支持產(chǎn)業(yè)升級、推動新經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重要力量。

　　2023年12月，順豐公告稱，擬以子公司持有的部分物流產(chǎn)業(yè)園項(xiàng)目作為基礎(chǔ)資產(chǎn)，開展公開募集基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域不動產(chǎn)投資信托基金的申報發(fā)行工作，投資側(cè)重區(qū)域以中國內(nèi)地長三角、京津冀、長江中下游航運(yùn)中心地區(qū)為主，以及位于國內(nèi)機(jī)場空側(cè)的順豐控股所持有的倉儲物流資產(chǎn)。此舉將有助于盤活公司旗下物流產(chǎn)業(yè)園基礎(chǔ)設(shè)施資產(chǎn)，使用募集資金再投資于物流產(chǎn)業(yè)園等基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目，從而實(shí)現(xiàn)投資良性循環(huán)，增強(qiáng)公司可持續(xù)經(jīng)營能力。

　　2023年2月，首只民企倉儲物流REIT——嘉實(shí)京東倉儲物流封閉式基礎(chǔ)設(shè)施證券投資基金登陸上交所，該基金具體基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目位于廊坊、武漢和重慶，均系稀缺的高標(biāo)倉代表作，總估值15.65億元。據(jù)介紹，基金通過主要資產(chǎn)投資于基礎(chǔ)設(shè)施資產(chǎn)支持證券以間接持有基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目，以獲取基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目租金、收費(fèi)等穩(wěn)定現(xiàn)金流為主要目的，通過獲取基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目運(yùn)營收益并提升基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目的價值。

　　第三方機(jī)構(gòu)統(tǒng)計(jì)顯示，2023年中國倉儲物流行業(yè)的總收入達(dá)到7.2萬億元，同比增長8.9%；倉儲物流行業(yè)的總資產(chǎn)達(dá)到4.8萬億元，同比增長9.1%；倉儲物流行業(yè)的總利潤達(dá)到1.2萬億元，同比增長10.2%。倉儲物流行業(yè)的規(guī)模和效益均保持了較高的增長水平，顯示出行業(yè)的強(qiáng)勁發(fā)展勢頭。隨著國家對倉儲物流行業(yè)的支持力度不斷加大，線上消費(fèi)的爆發(fā)式增長，消費(fèi)者對商品品質(zhì)和服務(wù)體驗(yàn)的要求不斷提高，以及技術(shù)創(chuàng)新的推動、產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型的需求，倉儲物流行業(yè)專業(yè)化、智能化和集成化成為趨勢，也將具備更多細(xì)分市場發(fā)展?jié)摿屯顿Y價值。

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