在為期兩天的貨幣政策會議結(jié)束后，美聯(lián)儲聯(lián)邦公開市場委員會(FOMC)于華盛頓時間12月16日下午2點（北京時間12月17日凌晨2點）宣布，將從12月17日起上調(diào)利率0.25個百分點，至0.25%-0.5%之間，并將視經(jīng)濟(jì)的表現(xiàn)來調(diào)整策略。有關(guān)人士表示，由于加息后的利率仍然較低，貨幣政策依然保持寬松。而這標(biāo)志著世界第一大經(jīng)濟(jì)體始于2006年的寬松貨幣政策邁向終點。

　　美聯(lián)儲表示，將自2008年12月以來首次從近零水平提升基準(zhǔn)利率，并強(qiáng)調(diào)此后可能會逐漸提升利率，以檢驗經(jīng)濟(jì)在超寬松貨幣政策的支持力度減弱環(huán)境下的自力更生能力。然而美聯(lián)儲加息給中國帶來的麻煩是多方面的。

資本外流。

　　美國在金融風(fēng)暴后實施的量化寬政策，源源不斷地向市場投放美元，這些美元為了尋求高回報，紛紛流向全球各地，投資大宗商品或主權(quán)債券。

　　投資者廉價借入美元（尤其是通過杠桿），然后再投資于其他國家市場，這種套息交易非常普遍。2000年以來，全球套息交易規(guī)模翻了四倍至9萬億美元，其中進(jìn)入中國的資金大約占到四分之一到三分之一。

　　因此，美聯(lián)儲加息，這些在中國進(jìn)行“套利交易”的熱錢大規(guī)?；亓鳎瑢χ袊纬删薮蟮馁Y本外流壓力。

　　民生證券管清友和李奇霖指出，在中國央行寬松和美國加息預(yù)期的雙重擠壓下，中美之間的利差正在收窄。一旦利差倒掛，資本外流風(fēng)險不可避免地會上升。

加劇人民幣貶值壓力。

　　美聯(lián)儲提高聯(lián)邦基金利率，意味著美元債的利率上升，從而誘使資本舍棄亞洲貨幣轉(zhuǎn)而投向去投資美元債，其結(jié)果是亞洲貨幣的貶值。

　　近幾個月人民幣對美元貶值，主要壓力除了來自市場對于中國經(jīng)濟(jì)成長放緩感到不安，還有對美國加息的強(qiáng)烈預(yù)期。

　　2014年的人民幣兌美元匯率平均6.16，2015年已貶到6.47。甚至有美國銀行預(yù)計，明年人民幣/美元將下滑至6.90。管清友認(rèn)為，中長期來看，美聯(lián)儲加息會加劇人民幣匯率的貶值壓力。

　　人民幣若持續(xù)貶值，將有引發(fā)亞洲及其他地區(qū)的貨幣戰(zhàn)爭的風(fēng)險。相較于美聯(lián)儲加息，更大危機(jī)在于若中國放棄貶值底線，這將會引發(fā)全球經(jīng)濟(jì)陷入通縮浪潮之中。

A股構(gòu)成利空。

　　從歷史上看，自1994年以來的美國三輪緊縮中，上證指數(shù)在首次加息后的1個月內(nèi)都是下跌的。

　　有證券機(jī)構(gòu)指出，上證綜指的變化說明可能是美聯(lián)儲加息導(dǎo)致的中國資本外流，對中國股市存在負(fù)面作用。

　　從當(dāng)前來看，美聯(lián)儲加息將導(dǎo)致資金外流、人民幣貶值預(yù)期進(jìn)一步強(qiáng)化，對A股而言總體上是不利因素。

加大國內(nèi)債務(wù)失衡風(fēng)險

　　高盛指出，美聯(lián)儲如果加息，新興市場的信貸杠桿將顯得尤為脆弱，其中負(fù)債率較高的中國、韓國、土耳其、墨西哥等國尤其值得擔(dān)憂。

　　中國在新興市場國家中屬于負(fù)債率較高、且加杠桿速度也較快的一個。高盛稱，債務(wù)失衡風(fēng)險在中國身上體現(xiàn)最大。如果加息導(dǎo)致了資本外流，繼而造成流動性短缺，那么對于高負(fù)債率的機(jī)構(gòu)將會帶來大麻煩。

　　新興市場中面臨風(fēng)險最大的要數(shù)哈薩克斯坦、土耳其、阿根廷、巴西等國，因為這些國家外債比重過高而外匯儲備羸弱。雖然中國的11月的外匯儲備依然保持在34383億美元的高位，但年內(nèi)降幅高達(dá)4050億美元，超過百分之十，因此，從長遠(yuǎn)看，國內(nèi)債務(wù)失衡的風(fēng)險不可掉以輕心。

引發(fā)全球金融泡沫破裂

　　在最近一段時間，美國的垃圾債市場的事故接二連三，三只債券型基金被清盤，從而觸發(fā)了全球債券市場的大動蕩，而這僅僅是開始。

　　恐慌是會傳染的。歷史上每次債市的崩潰，都是從垃圾債開始，隨后擴(kuò)散到正常債券市場。目前，亞洲債市已經(jīng)遭殃，債券價格大跌，收益率上升。這是全球債券市場的艱難時刻。

　　隨著美國正式加息，控制貨幣流動性，脆弱的全球債券市場會不會因此遭遇潰?。窟@種可能性是存在的。

　　因為債券市場的規(guī)模遠(yuǎn)比股市大，債市的崩潰比股市的崩潰對經(jīng)濟(jì)影響甚至更大。中國經(jīng)濟(jì)運行的外部風(fēng)險無疑有所增加。

　　美聯(lián)儲加息將會加大人民幣貶值的壓力，而人民幣貶值或許對于重視出口市場的中國商用車企業(yè)而言，是有利于拉動出口的利好消息。不過，也需要注意人民幣貶值或?qū)⒁鹌渌麌业谋緡泿刨H值，將會沖淡人民幣貶值帶來的利好效果。

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