近日，據(jù)國家郵政局官網(wǎng)顯示，10月1日至7日，全國郵政快遞業(yè)運(yùn)行安全平穩(wěn)，共攬收快遞包裹21.35億件，與2021年同比增長7.23%；投遞快遞包裹19.67億件，與2021年同比增長2.61%。此外，隨著國慶假期的結(jié)束，郵政快遞業(yè)也將進(jìn)入全面迎戰(zhàn)“雙11”旺季的階段。

大促旺季即將到來 市場預(yù)期提價(jià)可期

　　隨著平穩(wěn)度過8月淡季后，快遞業(yè)在隨后的中秋節(jié)和國慶節(jié)中迎來快速恢復(fù)，加之四季度傳統(tǒng)旺季開啟，行業(yè)也逐步進(jìn)入增長通道。從數(shù)據(jù)上看，據(jù)國家郵政局近日公布的《9月中國快遞發(fā)展指數(shù)報(bào)告》顯示，9月中國快遞發(fā)展指數(shù)為353.1，環(huán)比提升13.5%。其中，9月快遞發(fā)展規(guī)模指數(shù)為385.5，環(huán)比提高6.3%。從分項(xiàng)指標(biāo)看，快遞業(yè)務(wù)量同比增速預(yù)計(jì)約為2.6%，業(yè)務(wù)收入同比增速預(yù)計(jì)在1%左右。

　　目前，快遞物流行業(yè)持續(xù)受益于政策面利好。國務(wù)院常務(wù)會(huì)議近日指出，確定強(qiáng)化交通物流保通保暢和支持相關(guān)市場主體紓困政策，支撐經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)運(yùn)行。其中，在第四季度，將收費(fèi)公路貨車通行費(fèi)減免10%，對收費(fèi)公路經(jīng)營主體給予定向金融政策支持，適當(dāng)降低融資成本。有分析認(rèn)為，通行費(fèi)成本是快遞企業(yè)運(yùn)輸成本中的重要組成，此次通行費(fèi)減免有望使得快遞公司成本降低。

　　年初以來，雖有疫情階段影響，但頭部企業(yè)價(jià)格策略穩(wěn)健，單票收入中樞保持平穩(wěn)。當(dāng)下頭部企業(yè)四季度盈利目標(biāo)明確，預(yù)計(jì)2022年旺季價(jià)格策略仍將遵循行業(yè)季節(jié)性規(guī)律，有望在10-11月逐步針對“雙十一”大促期間進(jìn)行積極的季節(jié)性提價(jià)，以對沖旺季臨時(shí)性成本上升。同時(shí)，若大促期間商流較往年繼續(xù)規(guī)模降速峰值平滑，有望進(jìn)一步減弱快遞旺季規(guī)模不經(jīng)濟(jì)程度，有利于Q4盈利超預(yù)期表現(xiàn)。

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物流行業(yè)迎來季考 關(guān)注這些細(xì)分方向

　　10月10日，A股市場將迎來首批三季報(bào)，各行各業(yè)的上市公司也將陸續(xù)面臨正式的“季度考核”。在交通運(yùn)輸行業(yè)中，目前暫未有上市公司發(fā)布預(yù)告，以此前中報(bào)的數(shù)據(jù)來前瞻，兩市120余只交通運(yùn)輸個(gè)股(申萬一級)中，102只家上半年歸母凈利潤實(shí)現(xiàn)盈利，其中，僅56家業(yè)績實(shí)現(xiàn)正增長。若單計(jì)算物流概念股，45只個(gè)股中有25家實(shí)現(xiàn)盈利也正增長，占比近55%。

　　細(xì)分行業(yè)來看，在物流概念股中，快遞方向中報(bào)業(yè)績頗佳，德邦股份、順豐控股、申通快遞位列業(yè)績前三甲(歸母凈利潤同比增速居于前三)。隨著時(shí)間進(jìn)入四季度，對于可關(guān)注的快遞物流方向和標(biāo)的方面，國海證券指出：

　　快遞：若Q4漲價(jià)落地，快遞行業(yè)格局改善邏輯將再度驗(yàn)證。行業(yè)定價(jià)能力修復(fù)的紅利期過后，2023年快遞將進(jìn)入自下而上、精選個(gè)股的投資階段，重視板塊的四類機(jī)會(huì)：管理改善(圓通)、產(chǎn)能爬坡(中通、韻達(dá))、后發(fā)優(yōu)勢(申通)、第二曲線(順豐)。

　　化工物流：興通、盛航是稀缺的可以在成長期享受成熟期定價(jià)能力的公司。兩公司享受政策紅利做到以產(chǎn)定銷，受宏觀影響較小。9月公司擴(kuò)產(chǎn)公告落地，成長邏輯進(jìn)一步驗(yàn)證，重點(diǎn)推薦利潤、估值彈性兼?zhèn)涞膬?nèi)貿(mào)液化品航運(yùn)龍頭興通股份、盛航股份。

　　直營快運(yùn)：1H2022，順豐快運(yùn)首次實(shí)現(xiàn)扭虧為盈，德邦快運(yùn)業(yè)務(wù)公斤單價(jià)同比提升8.69%，板塊定價(jià)能力開始修復(fù)，格局改善邏輯初步驗(yàn)證。重視格局改善背景下，德邦股份困境反轉(zhuǎn)、利潤釋放帶來的投資機(jī)會(huì)。

　　跨境物流：隨著封控的解除，華貿(mào)物流貨量逐步修復(fù)，疫后反彈開啟，但需求的弱化使得空海運(yùn)運(yùn)價(jià)下行，貨量的成長需要跟蹤檢驗(yàn)，華貿(mào)物流的成長邏輯仍待驗(yàn)證。

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