對(duì)內(nèi)強(qiáng)力保障并提升集團(tuán)零售業(yè)務(wù)核心競(jìng)爭(zhēng)力，而京東電商生態(tài)體系也為京東物流輸出了穩(wěn)定的商流支持，實(shí)現(xiàn)正向循環(huán)。對(duì)外通過(guò)一體化供應(yīng)鏈服務(wù)為品牌企業(yè)、生產(chǎn)企業(yè)帶來(lái)降本增效，而企業(yè)B端服務(wù)市場(chǎng)處于巨大紅利戰(zhàn)略期，公司有望與時(shí)代共成長(zhǎng)。

對(duì)比亞馬遜物流：中美電商格局及集團(tuán)戰(zhàn)略差異或致使雙方后續(xù)發(fā)展路徑不同

　　1.亞馬遜在美國(guó)電商市場(chǎng)份額遙遙領(lǐng)先，但京東在國(guó)內(nèi)市占率僅第二，流量差距較大

　　美國(guó)互聯(lián)網(wǎng)電商市場(chǎng)中，2020年前五大電商市占率合計(jì)54.1%，其中以自營(yíng)模式起步的亞馬遜市占率達(dá)到38.7%，大幅領(lǐng)先排名第二的沃爾瑪（5.3%）和排名第三的平臺(tái)型電商eBay（4.7%）。

　　中國(guó)電商市場(chǎng)中，2020年前五大電商市占率合計(jì)86.3%，行業(yè)集中度更高。以平臺(tái)模式為主的阿里巴巴市占率超過(guò)一半，達(dá)到56%；以自營(yíng)模式起步的京東市占率僅17.1%，同比2019年提升了0.7個(gè)百分點(diǎn)，排名第二；同樣以平臺(tái)模式為主的社交電商拼多多市占率提升迅速，從2018年的5.2%擴(kuò)張至2020年的10.5%，排名第三。

　　雖然同樣以高端自營(yíng)+倉(cāng)配物流服務(wù)模式為優(yōu)勢(shì)起步，但亞馬遜和京東在流量端的比較優(yōu)勢(shì)差距較大，集團(tuán)主體電商業(yè)務(wù)的差距是二者物流體系規(guī)模差異的根本原因。

　　2.集團(tuán)的戰(zhàn)略差異決定二者物流體系的定位不同，或致使后續(xù)發(fā)展路徑不同

　　對(duì)于亞馬遜而言，其以FBA為代表物流服務(wù)體系是驅(qū)動(dòng)增長(zhǎng)飛輪的重要環(huán)節(jié)，長(zhǎng)期持續(xù)的資本開(kāi)支和費(fèi)用投入并不以盈利為目標(biāo)。未來(lái)亞馬遜物流仍將以成本中心的定位存在，繼續(xù)擴(kuò)張物流服務(wù)網(wǎng)絡(luò)，提升用戶體驗(yàn)，支持零售業(yè)務(wù)擴(kuò)張，鞏固競(jìng)爭(zhēng)壁壘。

　　對(duì)于京東集團(tuán)而言，其初期的發(fā)展思路與亞馬遜相同，通過(guò)重金投入物流服務(wù)提升電商業(yè)務(wù)競(jìng)爭(zhēng)壁壘，但隨著外部競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境的變化，京東整體經(jīng)營(yíng)策略發(fā)生變化，從追求規(guī)模導(dǎo)向到利潤(rùn)導(dǎo)向。2017年起開(kāi)始將京東物流獨(dú)立運(yùn)營(yíng)，并希望未來(lái)能夠成為盈利中心之一。

　　1）從業(yè)務(wù)運(yùn)營(yíng)利潤(rùn)來(lái)看：

　　亞馬遜2000年以前運(yùn)輸收入能夠覆蓋運(yùn)輸支出，2005年后亞馬遜相繼推出Prime會(huì)員和FBA物流服務(wù)，并且針對(duì)非會(huì)員不斷降低免運(yùn)費(fèi)門(mén)檻，運(yùn)輸收入與運(yùn)輸支出的差額逐漸擴(kuò)大，2020年運(yùn)輸費(fèi)用同比增速達(dá)到61%。

　　京東物流2018年起凈利潤(rùn)虧損率收窄，2020年調(diào)整后凈利潤(rùn)已經(jīng)達(dá)到17.1億元。

　　2）從對(duì)外開(kāi)放力度來(lái)看：

　　京東物流2017年起開(kāi)始逐步對(duì)外部客戶提供包括倉(cāng)配、快遞、快運(yùn)、冷鏈、跨境、供應(yīng)鏈等各類服務(wù)。

　　亞馬遜2006年對(duì)平臺(tái)第三方賣家推出FBA服務(wù)后，直到2017年才進(jìn)一步對(duì)外開(kāi)放，上線多渠道配送服務(wù)，為其他電商平臺(tái)的賣家（例如EBay）或自建平臺(tái)商家提供FBA服務(wù)，并且到目前為止尚未涉及純第三方快遞、快運(yùn)、冷鏈等其他物流服務(wù)。

對(duì)比順豐控股 ：履約方式差異顯著共享數(shù)智化供應(yīng)鏈大市場(chǎng)

　　京東物流與順豐作為同樣以時(shí)效和服務(wù)品質(zhì)為主打品牌優(yōu)勢(shì)的綜合物流服務(wù)商，均可為客戶提供包含快遞、快運(yùn)、冷鏈、同城、跨境等物流產(chǎn)品及綜合供應(yīng)鏈服務(wù)。

　　1.履約模式對(duì)比：倉(cāng)配模式履約效率高，但靈活性較低

　　京東物流與順豐均屬于直營(yíng)模式的物流企業(yè)，但二者履約方式不同。

　　京東物流主要以倉(cāng)配模式為主，建立了區(qū)域倉(cāng)（亞洲一號(hào)、云倉(cāng)等）-前置倉(cāng)-配送站的倉(cāng)儲(chǔ)配送網(wǎng)絡(luò)，通過(guò)倉(cāng)儲(chǔ)前置和商品前置，減少貨物的搬運(yùn)次數(shù)和操作環(huán)節(jié)，縮短下單后配送環(huán)節(jié)的運(yùn)輸距離，從而達(dá)到高時(shí)效履約的效果。

　　順豐以及通達(dá)系則為網(wǎng)絡(luò)型物流，履約流程包括攬件-轉(zhuǎn)運(yùn)（分撥）-干線運(yùn)輸-轉(zhuǎn)運(yùn)（分撥）-派送等環(huán)節(jié)。順豐通過(guò)投入大量直營(yíng)末端網(wǎng)點(diǎn)、高效干線運(yùn)輸資源（飛機(jī)、高鐵）、自動(dòng)化設(shè)備來(lái)縮短攬件、分撥、運(yùn)輸、配送環(huán)節(jié)的時(shí)間，以達(dá)到履約高效。

　　對(duì)比來(lái)看，京東物流通過(guò)大量前置的倉(cāng)儲(chǔ)資源投入，縮短了消費(fèi)端供應(yīng)鏈環(huán)節(jié)的運(yùn)輸距離，但倉(cāng)庫(kù)作為固定資產(chǎn)與飛機(jī)、高鐵等運(yùn)輸資源相比無(wú)法輕易調(diào)整重置，靈活性較低。

　　此外，其履約成本的降低除了規(guī)模效應(yīng)的影響，對(duì)于商品和庫(kù)存需求的預(yù)測(cè)精確度要求非常高，預(yù)測(cè)數(shù)據(jù)的偏差會(huì)大幅提升供應(yīng)商、倉(cāng)與倉(cāng)間調(diào)撥的需求和成本。

　　京東物流需要依托于集團(tuán)積累的海量消費(fèi)數(shù)據(jù)和技術(shù)能力，通過(guò)精準(zhǔn)庫(kù)存需求預(yù)測(cè)，提升入倉(cāng)前、區(qū)域倉(cāng)-前置倉(cāng)運(yùn)輸環(huán)節(jié)效率，減少倉(cāng)間調(diào)撥次數(shù)，從而提高整個(gè)履約鏈條的效率。

　　履約模型的差異也造成了京東物流與網(wǎng)絡(luò)快遞企業(yè)各環(huán)節(jié)成本結(jié)構(gòu)的差異。

　　網(wǎng)絡(luò)快遞企業(yè)快遞業(yè)務(wù)營(yíng)業(yè)成本主要運(yùn)輸費(fèi)用、中轉(zhuǎn)費(fèi)、派送費(fèi)和面單費(fèi)，其中運(yùn)輸費(fèi)用占比約在25%左右，中轉(zhuǎn)費(fèi)用占比約在20%左右，末端派送費(fèi)用占比約在50%左右；

　　京東物流成本構(gòu)成中最重要的倉(cāng)儲(chǔ)成本占比在30%以上，根據(jù)上文測(cè)算，運(yùn)輸費(fèi)用占比隨著對(duì)外業(yè)務(wù)的擴(kuò)張從29%提升至39%，末端派送費(fèi)用占比在30%以上（實(shí)際運(yùn)輸費(fèi)用占比應(yīng)該更低，派送費(fèi)用占比更高）。

　　2.物流基礎(chǔ)設(shè)施對(duì)比：京東物流倉(cāng)網(wǎng)規(guī)模領(lǐng)先，但干線環(huán)節(jié)較弱

　　對(duì)于物流履約最重要的基礎(chǔ)設(shè)施網(wǎng)絡(luò)而言，京東物流和順豐由于履約模式不同，因此在倉(cāng)儲(chǔ)和運(yùn)配各具優(yōu)勢(shì)。

　　倉(cāng)儲(chǔ)能力：截止2020年末京東物流在全國(guó)運(yùn)營(yíng)倉(cāng)庫(kù)總面積約2100萬(wàn)平方米，其中自營(yíng)倉(cāng)庫(kù)數(shù)量超過(guò)900個(gè)；而同期順豐倉(cāng)庫(kù)自營(yíng)面積僅278萬(wàn)平方米，加盟倉(cāng)面積208萬(wàn)平米。隨著物流用地稀缺性的提升，京東物流在土地資源的卡位優(yōu)勢(shì)較明顯。

　　運(yùn)輸能力：京東物流僅擁有7500輛自營(yíng)卡車，未布局自有飛機(jī)；而順豐擁有自營(yíng)+外包合計(jì)約5.8萬(wàn)輛干支線用車及國(guó)內(nèi)最大貨機(jī)機(jī)隊(duì)規(guī)模，鐵路及高鐵運(yùn)輸線路數(shù)量也為京東物流的2倍。順豐在運(yùn)輸環(huán)節(jié)的靈活性和可調(diào)配資源相較京東物流具有顯著優(yōu)勢(shì)。

　　末端配送：由于京東物流以自營(yíng)配送站為主，其功能主要在于單向的派送，且受到規(guī)模影響，因此配送人員數(shù)量?jī)H約為順豐的一半，人均效能也低于順豐。

　　3.技術(shù)驅(qū)動(dòng)的綜合供應(yīng)鏈解決方案各有千秋

　　作為發(fā)展數(shù)智化供應(yīng)鏈服務(wù)的基礎(chǔ)，京東物流與順豐都十分重視科技投入。

　　研發(fā)費(fèi)用：從投入的研發(fā)費(fèi)用絕對(duì)金額來(lái)看，順豐高于京東物流約50%，從研發(fā)費(fèi)用率來(lái)看，京東物流投入比例高于順豐約1%。

　　從資本支出的結(jié)構(gòu)來(lái)看：京東物流2020年在物流設(shè)備方面的資本開(kāi)支約為31.78億元，占比基本為100%；順豐2020年分揀中心（主要是分揀機(jī)器設(shè)備等）+信息技術(shù)設(shè)備投入合計(jì)約為45.99億元，占總資本開(kāi)支的比例32%。

　　從固定資產(chǎn)結(jié)構(gòu)來(lái)看：2020年京東物流的物流設(shè)備資產(chǎn)凈值約43.35億元，占比達(dá)到65%，順豐機(jī)器設(shè)備+電子設(shè)備資產(chǎn)凈值約45.63億元，占固定資產(chǎn)的比例23%。京東物流和順豐在信息技術(shù)和機(jī)器設(shè)備硬件方面的投入力度都較高，京東物流相對(duì)更高。

　　我們理解發(fā)展數(shù)智化供應(yīng)鏈服務(wù)的核心包括底層技術(shù)能力+行業(yè)認(rèn)知/經(jīng)驗(yàn)獲取能力+基礎(chǔ)物流服務(wù)能力三大要素。

　　1）作為制造業(yè)和流通業(yè)數(shù)智化變革的前提，底層技術(shù)能力是供應(yīng)鏈服務(wù)商的基礎(chǔ)，包括數(shù)據(jù)自營(yíng)、建模能力、系統(tǒng)升級(jí)迭代能力等，順豐與京東物流均持續(xù)重視研發(fā)科技投入，京東物流由于背靠集團(tuán)具體系內(nèi)商流數(shù)據(jù)支持和技術(shù)人才積累，具備一定先發(fā)優(yōu)勢(shì)。

　　2）供應(yīng)鏈服務(wù)作為T(mén)OB業(yè)務(wù)，典型的特征是跨行業(yè)差異巨大，個(gè)性化非常強(qiáng)，行業(yè)認(rèn)知和經(jīng)驗(yàn)是能夠服務(wù)好B端客戶的最重要的能力積淀。

　　京東物流憑借集團(tuán)優(yōu)勢(shì)在初期積累了較強(qiáng)的行業(yè)頭部品牌（尤其是消費(fèi)品）的資源和一定的各行業(yè)場(chǎng)景經(jīng)驗(yàn)，例如京東平臺(tái)優(yōu)勢(shì)產(chǎn)品家電3C等。但作為平臺(tái)屬性較強(qiáng)的企業(yè)，同時(shí)平臺(tái)市占率水平尚未處于領(lǐng)先地位，對(duì)于大多數(shù)品牌方而言，渠道限制（例如不能對(duì)接阿里體系）存弱點(diǎn)。

　　而順豐作為獨(dú)立第三方企業(yè)，沒(méi)有渠道限制等因素，有利于品牌方進(jìn)行開(kāi)放數(shù)據(jù)共享，同時(shí)通過(guò)并購(gòu)等方式提升在重要行業(yè)的客戶資源和應(yīng)用場(chǎng)景認(rèn)識(shí)。

　　3）基礎(chǔ)物流服務(wù)能力是數(shù)智化供應(yīng)鏈服務(wù)的組成部分。

　　順豐擁有目前行業(yè)最完備的產(chǎn)品矩陣，能夠一站式滿足B端客戶倉(cāng)儲(chǔ)、干線、快運(yùn)、空運(yùn)、陸運(yùn)、冷鏈、跨境各類需求，且憑借綜合規(guī)模優(yōu)勢(shì)做的成本相對(duì)較低。

　　京東物流在倉(cāng)配模式方面擁有長(zhǎng)期的資源和經(jīng)驗(yàn)積累，但目前仍需補(bǔ)齊基礎(chǔ)物流產(chǎn)品短板，并提升成本效率。

　　綜合來(lái)看，我們認(rèn)為京東物流和順豐在未來(lái)數(shù)智化供應(yīng)鏈服務(wù)的競(jìng)爭(zhēng)中將憑借各自比較優(yōu)勢(shì)各顯身手，在供應(yīng)鏈廣闊的賽道上取得可觀的增長(zhǎng)空間。

京東物流未來(lái)看點(diǎn) ：內(nèi)看與京東生態(tài)正向循環(huán)  外看數(shù)智化供應(yīng)鏈?zhǔn)袌?chǎng)迎風(fēng)啟航

　　我們認(rèn)為一體化供應(yīng)鏈企業(yè)的價(jià)值在于為客戶創(chuàng)造價(jià)值。京東物流的價(jià)值體現(xiàn)在：

　　1）對(duì)內(nèi)強(qiáng)力保障并提升集團(tuán)零售業(yè)務(wù)核心競(jìng)爭(zhēng)力，而京東電商生態(tài)體系也為京東物流輸出了穩(wěn)定的商流支持，實(shí)現(xiàn)正向循環(huán)。

　　2）對(duì)外通過(guò)一體化供應(yīng)鏈服務(wù)為品牌企業(yè)、生產(chǎn)企業(yè)帶來(lái)降本增效，而企業(yè)B端服務(wù)市場(chǎng)處于巨大紅利戰(zhàn)略期，公司有望與時(shí)代共成長(zhǎng)。

　　1.與京東生態(tài)正向循環(huán)：構(gòu)建集團(tuán)零售業(yè)務(wù)核心競(jìng)爭(zhēng)力與京東生態(tài)輸出穩(wěn)定商流

　　與亞馬遜的增長(zhǎng)飛輪邏輯類似，京東在物流領(lǐng)域的持續(xù)投入所構(gòu)建起的獨(dú)樹(shù)一幟的C端消費(fèi)者體驗(yàn)是京東零售業(yè)務(wù)成為國(guó)內(nèi)電商市場(chǎng)第二大份額的重要因素。京東物流通過(guò)優(yōu)化物流網(wǎng)絡(luò)，采用先進(jìn)技術(shù)持續(xù)提升運(yùn)營(yíng)效率，為零售業(yè)務(wù)的供應(yīng)鏈運(yùn)營(yíng)帶來(lái)了實(shí)質(zhì)性的貢獻(xiàn)，包括但不限于：

　　1）提升物流服務(wù)體驗(yàn)，減少配送時(shí)間，提高履約準(zhǔn)確度

　　京東物流除了在布局區(qū)域倉(cāng)的一二線城市達(dá)到高時(shí)效覆蓋以外，2020年發(fā)起“千縣萬(wàn)鎮(zhèn)24小時(shí)達(dá)”時(shí)效提速計(jì)劃，重點(diǎn)針對(duì)低線城市城區(qū)、縣城以及周邊鄉(xiāng)鎮(zhèn)進(jìn)行多舉措提速提效。

　　包括倉(cāng)儲(chǔ)投入，將商品部署在距離鄉(xiāng)鎮(zhèn)客戶更近的地方，運(yùn)用消費(fèi)大數(shù)據(jù)精準(zhǔn)備貨，提升商品滿足率，提升低線城市服務(wù)體驗(yàn)；建設(shè)中轉(zhuǎn)場(chǎng)地以及投入智能設(shè)備，實(shí)現(xiàn)商品的高頻率快速集散；通過(guò)運(yùn)力與配送班次的加密，將偏遠(yuǎn)地區(qū)訂單升級(jí)為每日一送或每日兩送，提高當(dāng)?shù)嘏渌蜁r(shí)效，使24小時(shí)配送服務(wù)觸達(dá)更多人群。

　　2020年京東集團(tuán)通過(guò)京東物流處理的在線訂單中約90%可于當(dāng)日或次日送達(dá)，其中超過(guò)60%的訂單為211限時(shí)達(dá)。

　　2）協(xié)助京東自營(yíng)和第三方商家提升周轉(zhuǎn)效率，賦能業(yè)務(wù)增長(zhǎng)

　　通過(guò)物流網(wǎng)絡(luò)的優(yōu)化和智能化銷售、庫(kù)存數(shù)據(jù)預(yù)測(cè)等技術(shù)，京東物流幫助京東自營(yíng)零售業(yè)務(wù)將存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)穩(wěn)定在40天以下，同時(shí)通過(guò)銷售預(yù)測(cè)及其他智能化決策提升品牌商家精準(zhǔn)備貨效率，減少庫(kù)存資金壓力同時(shí)降低缺貨率，賦能品牌商家的業(yè)務(wù)增長(zhǎng)。

　　3）優(yōu)化集團(tuán)自營(yíng)履約費(fèi)用率

　　2015-2020年，京東集團(tuán)實(shí)際履約費(fèi)用率（履約費(fèi)用/自營(yíng)GMV）從7.8%的高點(diǎn)下降至目前7.5%，支付手續(xù)費(fèi)后的實(shí)際物流相關(guān)履約費(fèi)用率從7.2%的高點(diǎn)下降至目前6.6%，整體呈現(xiàn)穩(wěn)中有降的趨勢(shì)。

　　4）高效物流服務(wù)標(biāo)記，流量?jī)A斜提升商家銷量

　　與亞馬遜FBA服務(wù)類似，使用京東物流倉(cāng)配服務(wù)的第三方商家將被標(biāo)識(shí)“京東物流”，并在消費(fèi)者搜索時(shí)位于綜合排序下的優(yōu)先推薦展位，給予一定程度的流量?jī)A斜；而另一方面，京東物流的服務(wù)質(zhì)量也是消費(fèi)者在選擇商家的考量因素之一；雙重角度促進(jìn)商家銷量的提升。

　　2.京東物流獲得來(lái)自京東生態(tài)的穩(wěn)定商流支持

　　作為強(qiáng)有力的支撐，京東生態(tài)體系也在為京東物流正向輸出。

　　京東商城作為國(guó)內(nèi)頭部電商，自營(yíng)+平臺(tái)近五年GMV增長(zhǎng)穩(wěn)健。2020年京東商城自營(yíng)及平臺(tái)電商總銷售額達(dá)到26,125億元，同比增長(zhǎng)56%。2015-2020年，京東商城整體GMV復(fù)合增速達(dá)到35%。

　　其中自營(yíng)GMV從1677億元增長(zhǎng)至6519億元，復(fù)合增速31%，測(cè)算第三方平臺(tái)GMV從4,229億元增長(zhǎng)至19,606億元，復(fù)合增速達(dá)到36%，超出自營(yíng)業(yè)務(wù)增速，平臺(tái)開(kāi)放策略成效顯著。

　　分品類看：京東自營(yíng)銷售額中，電子及家電產(chǎn)品2015-2020年復(fù)合增速達(dá)24%，零售收入占比從80%下降至62%；日用及百貨商品復(fù)合增速達(dá)到50%，收入占比從20%提升至38%。

　　日用及百貨商品具有高消費(fèi)頻次、高復(fù)購(gòu)率的特點(diǎn)，增長(zhǎng)潛力巨大，其滲透率的提升和SKU的豐富，將有望推動(dòng)平臺(tái)GMV的進(jìn)一步增長(zhǎng)，同時(shí)為京東積累更多高粘性和高忠誠(chéng)度用戶。

　　活躍用戶增速觸底回升，下沉市場(chǎng)帶來(lái)新增量。作為電商平臺(tái)營(yíng)收增長(zhǎng)的核心驅(qū)動(dòng)力，用戶基礎(chǔ)方面，截止2021年Q1，京東年度活躍用戶數(shù)達(dá)到接近5億人，同比增長(zhǎng)29%，自2019年Q2以來(lái)持續(xù)維持雙位數(shù)增長(zhǎng)。截止2021年Q1京東平臺(tái)年內(nèi)凈增加1.29億用戶，相較于2020年增幅繼續(xù)擴(kuò)大。新增用戶中約有81%的用戶來(lái)自于低線城市，意味著京東通過(guò)線上+線上雙管齊下的下沉市場(chǎng)戰(zhàn)略取得顯著成效。

　　1）線上方面，2019年9月京東集團(tuán)推出以拼購(gòu)業(yè)務(wù)為基礎(chǔ)上線聚焦于下沉市場(chǎng)的社交電商平臺(tái)京喜，10月正式接入騰訊微信一級(jí)入口，挖掘低線用戶，擴(kuò)大流量觸達(dá)范圍。僅一年多時(shí)間，日均訂單量穩(wěn)定超過(guò)100萬(wàn)單，2020年“618”期間日均訂單量超過(guò)700萬(wàn)單，京喜APP日均活躍用戶環(huán)比增長(zhǎng)超2倍。

　　2）線下方面，截止2020年7月份，京東已經(jīng)在下沉市場(chǎng)開(kāi)設(shè)了1.5萬(wàn)家京東家電專賣店，實(shí)現(xiàn)了對(duì)全國(guó)2.5萬(wàn)個(gè)鄉(xiāng)鎮(zhèn)、60萬(wàn)個(gè)行政村的全面覆蓋，可以對(duì)下沉市場(chǎng)用戶進(jìn)行深度觸達(dá)。

　　3.通過(guò)集團(tuán)戰(zhàn)略合作與投資并購(gòu)逐步走向?qū)ν鈹U(kuò)張

　　通過(guò)自上而下的戰(zhàn)略合作，實(shí)現(xiàn)物流、零售開(kāi)放共贏。盡管作為自營(yíng)電商平臺(tái)和帶有平臺(tái)屬性的物流企業(yè)，京東集團(tuán)及京東物流在確立了全面對(duì)外開(kāi)放戰(zhàn)略后，致力于打造共生共贏的零售和物流生態(tài)體系。

　　自從2017年正式宣布獨(dú)立以來(lái)，京東物流與中遠(yuǎn)海運(yùn)、中鐵快運(yùn)、哈鐵快運(yùn)、雅瑪多、國(guó)貨航、東航、南航等200余家行業(yè)領(lǐng)軍企業(yè)開(kāi)展合作，不斷豐富和完善共生物流生態(tài)體系，搭建海陸空一體化的全球智能供應(yīng)鏈基礎(chǔ)設(shè)施。通過(guò)集團(tuán)層面及京東物流自身在物流、零售、技術(shù)等各方面自上而下的戰(zhàn)略合作，為物流業(yè)務(wù)本身進(jìn)行賦能和導(dǎo)流。

　　值得一提的是，2020年和2021年，京東分別與快手、抖音平臺(tái)就直播電商業(yè)務(wù)開(kāi)展深入合作，京東零售將直接為二者提供優(yōu)勢(shì)品類商品，用戶無(wú)需進(jìn)行頁(yè)面跳轉(zhuǎn)即可購(gòu)買(mǎi)京東自營(yíng)商品，并有京東物流全面負(fù)責(zé)商品的倉(cāng)儲(chǔ)、配送及售后服務(wù)。

　　借助京東集團(tuán)投資并購(gòu)能力，獲得進(jìn)一步對(duì)外開(kāi)放生態(tài)圈資源。2015年起，京東集團(tuán)在垂直領(lǐng)域電商平臺(tái)（特賣、奢侈品、工業(yè)品、家居、二手交易）、線下零售、社區(qū)團(tuán)購(gòu)、商業(yè)地產(chǎn)等各類新零售業(yè)態(tài)領(lǐng)域加速投資并購(gòu)步伐，擴(kuò)大自身零售生態(tài)圈體系。借助集團(tuán)的生態(tài)圈資源，京東物流將有望獲得更穩(wěn)定的外部商流支持。

　　4.外看數(shù)智化供應(yīng)鏈?zhǔn)袌?chǎng)迎風(fēng)啟航

　　1）渠道變革與效益要求帶來(lái)一體化供應(yīng)鏈?zhǔn)袌?chǎng)的新機(jī)遇

　　根據(jù)我們此前發(fā)布的《數(shù)智化變革預(yù)計(jì)將推動(dòng)供應(yīng)鏈體系從成本中心轉(zhuǎn)向“效益中心”（服裝篇）》報(bào)告的分析，隨著互聯(lián)網(wǎng)基礎(chǔ)設(shè)施的不斷完善和數(shù)字經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，國(guó)內(nèi)零售環(huán)境出現(xiàn)顯著變化。

　　渠道變革：我們認(rèn)為相比較傳統(tǒng)零售，新零售環(huán)境下帶來(lái)三大核心變化：多元零售業(yè)態(tài)、更下沉市場(chǎng)、私域流量崛起。隨著線上滲透率的提升和零售渠道的不斷多元化，各類產(chǎn)品的品牌商、零售商推行全渠道戰(zhàn)略勢(shì)在必行；而下沉市場(chǎng)的不斷放量和私域流量的高性價(jià)比，也要求品牌商對(duì)進(jìn)行供應(yīng)鏈及渠道改革，加強(qiáng)對(duì)直面消費(fèi)者（DTC）及全渠道數(shù)據(jù)流通的重視。

　　效益要求：伴隨著國(guó)內(nèi)原材料和勞動(dòng)力成本的不斷上升的長(zhǎng)期趨勢(shì)，品牌商、制造商需要擯棄原本粗放式的增長(zhǎng)，從更高效、反應(yīng)更敏捷，由數(shù)據(jù)驅(qū)動(dòng)的柔性供應(yīng)鏈體系和運(yùn)營(yíng)環(huán)節(jié)尋找新的利潤(rùn)空間。

　　在上述背景下，零售對(duì)于物流體系將提出更復(fù)雜化、多樣化和智能化的要求，提高了企業(yè)的自建物流成本，進(jìn)一步提升企業(yè)外包意向。因此我們預(yù)計(jì)國(guó)內(nèi)企業(yè)將迎來(lái)對(duì)數(shù)智化、一體化供應(yīng)鏈需求的釋放。

　　根據(jù)京東物流招股書(shū)引用的灼識(shí)咨詢數(shù)據(jù)，2020年中國(guó)一體化供應(yīng)鏈物流服務(wù)行業(yè)的市場(chǎng)規(guī)模達(dá)20,260億元，預(yù)計(jì)到2025年將進(jìn)一步增至人民幣31,900億元，年復(fù)合增速為9.5%。此外，一體化供應(yīng)鏈物流服務(wù)滲透率（定義為一體化供應(yīng)鏈物流服務(wù)支出除以外包物流服務(wù)支出）預(yù)計(jì)將由2020年的31.0%增至2025年的34.6%。

　　截至2020年，一體化供應(yīng)鏈物流市場(chǎng)中規(guī)模最大的垂直細(xì)分行業(yè)包括汽車、快速消費(fèi)品、服飾及3C電子，規(guī)模分別為3,470億元、2,210億元、1,920億元、1,800億。2020年至2025年，生鮮、快速消費(fèi)品及服飾的增速相對(duì)更高，分別為18.8%、14.6%、12.7%。

　　5.京東物流的經(jīng)典供應(yīng)鏈解決方案案例

　　京東物流憑借自身強(qiáng)大的物流基礎(chǔ)設(shè)施能力、物流科技及運(yùn)營(yíng)能力以及在垂直行業(yè)深耕多年積累的專業(yè)經(jīng)驗(yàn)，針對(duì)快消、服裝、家電、家居、3C、汽車、生鮮等多個(gè)行業(yè)的差異化需求，已經(jīng)形成了成熟的一體化供應(yīng)鏈解決方案。通過(guò)對(duì)于案例的模塊化、數(shù)據(jù)化提煉，將有助于成功經(jīng)驗(yàn)的不斷復(fù)制和客戶拓展。

　　1）快消品行業(yè)：助力安利供應(yīng)鏈數(shù)智化轉(zhuǎn)型

　　安利于1995年進(jìn)入中國(guó)市場(chǎng)，經(jīng)過(guò)多年的發(fā)展，其供應(yīng)鏈網(wǎng)絡(luò)已廣泛分布于全國(guó)各地，其中包括約200家的線下門(mén)店，24個(gè)分倉(cāng)，線上商城渠道及背后的電商倉(cāng)庫(kù)?；谥变N業(yè)務(wù)模式特點(diǎn)，2014年安利提出“數(shù)字化”、“年輕化”、“體驗(yàn)化”的供應(yīng)鏈戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型方向，但經(jīng)過(guò)幾年的努力，實(shí)際效果仍低于預(yù)期，供應(yīng)鏈管理仍然面臨巨大挑戰(zhàn)。

　　京東物流從2017年開(kāi)始為安利在中國(guó)部分地區(qū)的業(yè)務(wù)提供物流服務(wù)，以助其增強(qiáng)訂單履約能力。隨后，安利開(kāi)始與京東物流展開(kāi)深入合作，以完成其庫(kù)存及物流管理系統(tǒng)在不同業(yè)務(wù)場(chǎng)景下的數(shù)字化轉(zhuǎn)型。2020年開(kāi)始為安利提供售后維護(hù)解決方案，現(xiàn)已成為其在中國(guó)的獨(dú)家端到端物流合作伙伴。

　　經(jīng)過(guò)雙方合作，安利供應(yīng)鏈轉(zhuǎn)型成效已初步呈現(xiàn)，截止2020年中報(bào)：安利成品物流費(fèi)用節(jié)約10%以上；庫(kù)存周轉(zhuǎn)天數(shù)從75天下降至45天；現(xiàn)貨率從原先的97-98%提升并維持在99.5%及以上水平；分銷計(jì)劃人員數(shù)量較之前減少一半，并有望進(jìn)一步提升。

　　2）食品行業(yè)：雀巢-京東深度智慧供應(yīng)鏈合作

　　雀巢集團(tuán)在中國(guó)持續(xù)致力于數(shù)智化基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)和供應(yīng)鏈創(chuàng)新升級(jí)，是京東物流重要的戰(zhàn)略合作伙伴。

　　燈塔型項(xiàng)目-“聯(lián)合預(yù)測(cè)與補(bǔ)貨”：2016年3月，雀巢和京東聯(lián)合啟動(dòng)了“聯(lián)合預(yù)測(cè)與補(bǔ)貨”項(xiàng)目，由雀巢供應(yīng)鏈和京東Y事業(yè)部及采銷團(tuán)隊(duì)，共同制定未來(lái)滾動(dòng)12周的銷售預(yù)測(cè)和補(bǔ)貨計(jì)劃，用于支持雀巢做未來(lái)的供應(yīng)策略、生產(chǎn)計(jì)劃及原材料采購(gòu)等。通過(guò)雙方深度合作，2016年9月，雀巢實(shí)現(xiàn)了食品飲料產(chǎn)品由全國(guó)大倉(cāng)直送京東全國(guó)8大倉(cāng)群，去除經(jīng)銷商倉(cāng)儲(chǔ)送貨環(huán)節(jié)，極大縮短了供應(yīng)時(shí)間，加快了供應(yīng)響應(yīng)速度。雀巢線上有貨率從73%增加到95%，供應(yīng)速度從過(guò)去的5-8天縮短到2-3天，線上銷售額提高5%。

　　數(shù)智化倉(cāng)配中心項(xiàng)目：2020年9月，雀巢與京東物流聯(lián)合打造的大型智能化倉(cāng)配中心在天津正式啟用，園區(qū)面積近3萬(wàn)平米，單日貨物吞吐量超過(guò)1000噸，是雀巢在日常運(yùn)營(yíng)和保障大促中非常關(guān)鍵的供應(yīng)鏈基地。

　　該中心承接了雀巢商品的入庫(kù)、分揀、末端直供、電商、線下門(mén)店的全部履約業(yè)務(wù)。此次倉(cāng)配項(xiàng)目的合作，是雙方在供應(yīng)鏈一體化基礎(chǔ)上進(jìn)行數(shù)字化，智能化的重大升級(jí)。

　　雀巢華北大型智能化倉(cāng)配中心采用自動(dòng)化+基礎(chǔ)倉(cāng)運(yùn)服務(wù)組合的一體化供應(yīng)鏈解決方案，推動(dòng)了雀巢在食品細(xì)分行業(yè)B端倉(cāng)儲(chǔ)運(yùn)營(yíng)效率的突破，實(shí)現(xiàn)B端商品和C端商品的同倉(cāng)運(yùn)營(yíng)以及商品從工廠至消費(fèi)者的全鏈路打通，消費(fèi)者履約時(shí)效上得到了大大提升。

　　其配套的倉(cāng)儲(chǔ)系統(tǒng)具有自動(dòng)識(shí)別特定產(chǎn)品和送達(dá)指定客戶的能力，包括雀巢的零售商、經(jīng)銷商和批發(fā)商（線上和線下）的貨物配送，并識(shí)別其地理位置，減少了在配送中心的發(fā)運(yùn)和出庫(kù)環(huán)節(jié)的人工操作；對(duì)不同省份之間的貨物流動(dòng)，能夠?qū)嵭腥溌房梢暬芾砗涂刂啤?

　　3）服裝行業(yè)：助力斯凱奇優(yōu)化電商供應(yīng)鏈網(wǎng)絡(luò)

　　斯凱奇與京東物流的合作起始于2019年，京東物流幫助斯凱奇優(yōu)化其電商業(yè)務(wù)倉(cāng)儲(chǔ)網(wǎng)絡(luò)規(guī)劃和區(qū)域內(nèi)商品流通效率。通過(guò)：

　　(a)分析客戶需求和銷售數(shù)據(jù)，重新規(guī)劃倉(cāng)儲(chǔ)布局，將原有的按照商品類別進(jìn)行獨(dú)立分庫(kù)的方案予以優(yōu)化，形成中心倉(cāng)加全渠道融合區(qū)域性倉(cāng)庫(kù)的一體化方案；

　　(b)使用京東物流的庫(kù)存預(yù)測(cè)工具，綜合產(chǎn)品屬性和需求屬性來(lái)優(yōu)化倉(cāng)庫(kù)之間的商品配置；

　　(c)上線和運(yùn)作斯凱奇的區(qū)域倉(cāng)和快反專案服配倉(cāng)，高效率地支援其全渠道業(yè)務(wù)對(duì)物流的服務(wù)需求。

　　經(jīng)過(guò)整體物流方案規(guī)劃優(yōu)化和落地，斯凱奇電商物流的加權(quán)平均履約成本減少了約11%，在中國(guó)的加權(quán)平均交付時(shí)間減少了約5小時(shí)。斯凱奇中國(guó)、東南亞、韓國(guó)首席執(zhí)行官表示：“斯凱奇和京東物流在業(yè)務(wù)上達(dá)成了非常緊密的合作，幫助我們將產(chǎn)品更高效的送達(dá)給中國(guó)消費(fèi)者。未來(lái)雙方將繼續(xù)攜手，進(jìn)一步探討全方位、多層級(jí)、寬領(lǐng)域的合作，實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)互補(bǔ)、信息互通、成果互享、發(fā)展雙贏?！?

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