德邦股份（ 603056 ）上市后，首份成績單出爐。2018 年公司經(jīng)營收入達到230.25億元，凈利潤達到7億元，扣非凈利潤達到4.56億元，分別較上年增長13.15％、28.13%和45.29％。2018 年，德邦業(yè)務量為 4.83 億票，同比增長54.21%。

　　在主營業(yè)務中，快遞業(yè)務收入為 113.97 億元，同比增長64.50%，高于行業(yè)平均增速；毛利率為 9.32%，同比增長3.87個百分點；快遞業(yè)務量為4.47億票，同比增長 63.87%；快遞票均收入為 25.49 元，同比上漲 0.39%。

　　快運業(yè)務2018年收入為 112.06 億元，同比下降13.76%，主要受公司產(chǎn)品結構優(yōu)化升級，整車業(yè)務處于戰(zhàn)略調整期，業(yè)務量有所收窄帶來的綜合影響。2018年快運業(yè)務毛利率為 19.06%，同比上升 1.42 個百分點，顯示出盈利能力增強。

　　其他業(yè)務（包含倉儲與供應鏈、跨境業(yè)務）收入為 4.22 億元，同比下降 1.44%，主要是受 2017 年金融業(yè)務剝離影響所致。剔除后其他業(yè)務收入同比增長5.75%。業(yè)務毛利率為 11.22%，同比增加1.70個百分點。

　　對于德邦而言，全面發(fā)力大件快遞市場是2018年的關鍵。從財報數(shù)據(jù)來看，快遞業(yè)務的表現(xiàn)也是亮點。德邦董事長崔維星在《致股東的一封信》中稱，“德邦快遞僅用 5 年時間，便實現(xiàn)了快遞業(yè)務從 0 到100億的突破，成為大件快遞細分市場的行業(yè)龍頭。”

　　自2013年11月起，德邦開始戰(zhàn)略布局快遞業(yè)務，以大件快遞為切入點，率先推出 3.60 特惠件、標準快遞等產(chǎn)品。2018年7月2日，正式宣布公司品牌名稱更名為“德邦快遞”，全面發(fā)力大件快遞業(yè)務。2019年3月，德邦又將企業(yè)品牌視覺形象更換，對外進一步強化德邦快遞的身份。

　　德邦快遞業(yè)務收入不僅在2018年首次突破了100億元，并且超過了快運業(yè)務的收入。相較2017年德邦快遞業(yè)務收入占比僅為34.05%，2018年德邦快遞業(yè)務收入占比已接近50%。

　　財報顯示，2018年德邦快遞業(yè)務票均收入達到 25.49 元，高于行業(yè)的平均水平。不同于順豐、通達系等快遞公司，德邦聚焦在大件快遞市場，貨物一般重量在3kg以上。德邦在票均收入高于同行均值時，快遞單票重量8.18 公斤，同樣遠高于同行。德邦方面在財報中分析指出，此類客戶更加看重運輸品質、企業(yè)的專業(yè)性及品牌，并愿意為此支付更高的價格。

　　與此同時，德邦在2018年的快遞單票成本為23.11元，同比下降 3.72%。其中部分受益于科技投入帶來的降本增效。近幾年，德邦每年在IT上的總體投入約占營業(yè)額的 1.5%-2%之間。此外，德邦科技還加強了同外部優(yōu)秀企業(yè)的戰(zhàn)略合作，先后與 36 家公司開展了 72 個項目，合作對象包括華為、科大訊飛等企業(yè)。

　　財務狀況方面，報告期末德邦總資產(chǎn)82.21億元，同比增長26.06%，歸屬于上市公司股東的凈資產(chǎn)40.27億元，同比上升31.13%；資產(chǎn)負債率由2017年末的 52.90%下降至2018年末的51.01%；經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額為15.87億元，同比下降20.69%。

　　截至報告期末，公司擁有直營網(wǎng)點6282個，合伙人網(wǎng)點2510個，服務點15505個，分撥中心160個，分撥中心總面積共202萬平方米。已基本實現(xiàn)全國地級、區(qū)級城市的全覆蓋，鄉(xiāng)鎮(zhèn)覆蓋率達到 95.2%。同時，公司運輸線路不斷增加，干線數(shù)量同比提高30.95%，達到 1794 條。

　　德邦表示，今后將全面發(fā)力快遞業(yè)務，鞏固公路快運業(yè)務的領先地位，擴大核心競爭優(yōu)勢。公司將積極推進客戶導向、產(chǎn)品創(chuàng)新、精益運營和決勝區(qū)域四大戰(zhàn)略的落地。快遞業(yè)務方面，公司將加大對三大核心經(jīng)濟圈的投入，緊繞客戶不同需求，不斷豐富產(chǎn)品矩陣，通過技術整合、智慧賦能等舉措實現(xiàn)降本增效，并不斷優(yōu)化客戶體驗，提升客戶滿意度和黏性?？爝\業(yè)務方面，公司將強化優(yōu)勢業(yè)務，完善業(yè)務結構，鞏固公司快運領導地位。

　　不過，目前快遞業(yè)集中度繼續(xù)走高，市場競爭激烈，相較進入市場更早的通達系，德邦主要面向新興的大件快遞市場，現(xiàn)有的市場份額有限。加之大件快遞的運輸難度，德邦在快運業(yè)務上的高服務口碑未能延續(xù)至快遞領域。

　　財報顯示，人工費用及運輸費用成本合計占德邦2018年營業(yè)成本的 81.77%。伴隨著德邦業(yè)務規(guī)模的擴張，特別是快遞業(yè)務的快速發(fā)展導致用工需求大幅增加，帶來了更大的人力成本壓力。近年來，隨著人口紅利逐漸消失，社會人工薪酬福利水平不斷升高，預計會對德邦未來的盈利能力造成一定的壓力。

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