今年4月份極兔速遞完成一筆18億美元融資，由博裕資本領(lǐng)投、高瓴資本和紅杉資本跟投。投后其估值達(dá)到78億美元，超過(guò)圓通、申通、韻達(dá)等老牌快遞公司，僅次于順豐、京東物流和中通。此后有消息傳出，極兔速遞計(jì)劃最快于2021年4季度赴美上市。極兔為何獲得高估值？其又面臨哪些挑戰(zhàn)？

資本加持 流量支持 極兔實(shí)現(xiàn)快速奔跑

　　2019年極兔通過(guò)收購(gòu)上海龍邦快遞而獲得在中國(guó)經(jīng)營(yíng)快遞經(jīng)營(yíng)資質(zhì)，并于2020年3月正式進(jìn)入中國(guó)市場(chǎng)。進(jìn)入中國(guó)之后的極兔發(fā)展之迅速，讓行業(yè)內(nèi)外頗為驚訝。

　　網(wǎng)絡(luò)鋪設(shè)方面，僅用時(shí)18個(gè)月，極兔目前在國(guó)內(nèi)已經(jīng)擁有77個(gè)轉(zhuǎn)運(yùn)中心，350余組自動(dòng)化矩陣，500多套DWS智能掃描設(shè)備，1300多套自動(dòng)擺輪設(shè)備。已初步建立覆蓋全國(guó)的服務(wù)網(wǎng)絡(luò)，并且擁有2500多輛干線運(yùn)輸車(chē)輛，2000余條運(yùn)輸干線，實(shí)現(xiàn)100%省際聯(lián)通率。

　　業(yè)務(wù)量方面，通過(guò)低價(jià)策略進(jìn)軍，極兔日訂單量一路高歌猛進(jìn)，從2020年單日2000萬(wàn)件已經(jīng)迅速飆升至2021年的單日3000萬(wàn)件。

　　極兔進(jìn)軍中國(guó)，似乎從一開(kāi)始就并不平凡。一方面是其背后的資本實(shí)力的“不凡”。眾所周知，極兔的創(chuàng)建者李杰出身 oppo并師從段永平，在極兔進(jìn)軍中國(guó)市場(chǎng)的過(guò)程中，自然得到了段永平的大力扶持和OV系的許多資源傾斜，就連極兔的加盟商也很多都是OV 系的手機(jī)經(jīng)銷(xiāo)商轉(zhuǎn)化而來(lái)。同時(shí)，他們也通過(guò)oppo和 vivo的線下市場(chǎng)幫助極兔建設(shè)倉(cāng)庫(kù)和配送網(wǎng)點(diǎn)，快速構(gòu)建起極兔自己的運(yùn)輸網(wǎng)絡(luò)以支撐發(fā)展。

　　另一方面，是其背后流量平臺(tái)的不平凡。這就要提到段永平的另一位“門(mén)徒拼多多創(chuàng)始人黃崢。事實(shí)上，拼多多在極兔發(fā)展的過(guò)程中確實(shí)起到了極為重要的作用。據(jù)相關(guān)報(bào)道，極兔90%以上的單量都來(lái)自于拼多多，而拼多多也的確曾對(duì)選用極兔快遞的商家給予一定補(bǔ)貼和平臺(tái)流量支持。盡管近期拼多多澄清與極兔并無(wú)任何投資或特殊合作關(guān)系，退一步講就算沒(méi)有所謂的支持，拼多多至少在極兔被阿里系隔離，被通達(dá)系“圍剿”的時(shí)刻，幫助極兔在競(jìng)爭(zhēng)本就已十分激烈的國(guó)內(nèi)快遞市場(chǎng)中撕開(kāi)了一道口子。而這道口子，并不小。

　　當(dāng)前，拼多多已成為中國(guó)用戶(hù)規(guī)模最大的電商平臺(tái)，2020 年全年訂單數(shù)達(dá)383億筆，日均包裹數(shù)超過(guò)7000 萬(wàn)個(gè)約占中國(guó)日均總包裹數(shù)的1/3，并且這個(gè)數(shù)字還在不斷增長(zhǎng)。

國(guó)際布局 凸顯極兔更大野心

　　極兔作為東南亞最大的電商快遞公司，隨著其國(guó)內(nèi)的業(yè)務(wù)增長(zhǎng)，其跨境業(yè)務(wù)也顯示出較大潛力。國(guó)家郵政管理局信息顯示，2020年11月17日，極兔速遞獲得國(guó)際快遞業(yè)務(wù)許可證，當(dāng)年12月，極兔部分沿海城市啟動(dòng)了國(guó)際快遞業(yè)務(wù)并與多家國(guó)際貨代公司、國(guó)際 航班達(dá)成合作。2021年1月，極兔國(guó)際開(kāi)通了由廣州飛往菲律賓馬尼拉的包機(jī)服務(wù)，3月由香港直飛印度新德里的包機(jī)業(yè)務(wù)也開(kāi)啟試運(yùn)營(yíng)。3月18日在印尼唐格朗市的布迪亞爾托機(jī)場(chǎng)舉行的首架全貨機(jī)首飛儀式，意味著極兔正式開(kāi)啟航空高端件新時(shí)代。

　　在國(guó)內(nèi)和跨境市場(chǎng)并駕齊驅(qū)的同時(shí)，極兔也在積極探索新的國(guó)際市場(chǎng)。據(jù)悉，極兔正準(zhǔn)備借助oppo的國(guó)外銷(xiāo)售網(wǎng)絡(luò)繼續(xù)開(kāi)拓幾個(gè)新的發(fā)展中國(guó)家市場(chǎng)，目前雖尚未大面積展開(kāi)，但已在巴西、墨西哥、埃及、中東等幾個(gè)國(guó)家起網(wǎng)。

      而近期匯森速運(yùn)收購(gòu)壹米滴答這一動(dòng)作，也因極兔與匯森密切關(guān)系而被猜測(cè)，是極兔速遞入局快運(yùn)業(yè)務(wù)以及進(jìn)行國(guó)際化布局的“資本化打法”。

　　資本市場(chǎng)給極兔78億美元的估值，相信一定程度上也在于其相比國(guó)內(nèi)通達(dá)系快遞而言更為優(yōu)質(zhì)的國(guó)際化基因。

加盟商資金承壓 政策監(jiān)管從嚴(yán) 極兔面臨內(nèi)憂(yōu)外患

　　極兔從一開(kāi)始就采用了以低價(jià)吸引客戶(hù)打入市場(chǎng)的方式，這一策略不僅使其面臨由于攪動(dòng)市場(chǎng)而帶來(lái)同行圍剿等風(fēng)險(xiǎn)。更為致命的是這種單純靠極限低價(jià)競(jìng)爭(zhēng)的模式也在迅速消耗極兔的資金。隨著補(bǔ)貼越來(lái)越少，派費(fèi)一降再降，極兔加盟商的資金也已捉襟見(jiàn)肘。據(jù)媒體報(bào)道，東北地區(qū)某加盟商平均到手派費(fèi)從每票1.44元下降至0.95元，網(wǎng)點(diǎn)快速陷入虧損而選擇賣(mài)掉網(wǎng)點(diǎn)。 而據(jù)雙壹了解，不少地區(qū)第一批加入極兔加盟商出現(xiàn)轉(zhuǎn)手賣(mài)掉網(wǎng)點(diǎn)的情況。

　　此外，由于極兔前期主要把大量資金注入到補(bǔ)貼上，對(duì)建立完善的物流基礎(chǔ)設(shè)施的投入不足，導(dǎo)致極兔缺乏足夠的網(wǎng)絡(luò)承載能力，還有地區(qū)出現(xiàn)蹭網(wǎng)的情況，這也是年初其他快遞巨頭得以對(duì)極兔實(shí)行聯(lián)合封殺的關(guān)鍵所在。具體實(shí)力對(duì)比，我們來(lái)看一組數(shù)據(jù)：

　　2021年4月9日，極兔因“低價(jià)傾銷(xiāo)”被義烏郵政管理局整治處罰，主要措施是停運(yùn)部分分撥中心進(jìn)行整改。目前極兔相對(duì)于老牌快遞企業(yè)最突出的優(yōu)勢(shì)就是低價(jià)和價(jià)格補(bǔ)貼，但這樣的低價(jià)戰(zhàn)略極易觸及相關(guān)監(jiān)管部門(mén)的敏感底線。如今監(jiān)管部門(mén)對(duì)快遞行業(yè)價(jià)格戰(zhàn)亮起了紅燈，也勢(shì)必會(huì)給極兔以低價(jià)爭(zhēng)奪市場(chǎng)的發(fā)展模式帶來(lái)一定的阻礙。進(jìn)一步而言，國(guó)內(nèi)快遞行業(yè)的監(jiān)管環(huán)境或許也會(huì)影響資本對(duì)于極兔競(jìng)爭(zhēng)力的判斷，從而對(duì)其估值造成影響。

　　此外，近期出臺(tái)的有關(guān)中國(guó)企業(yè)赴美上市的監(jiān)管政策或許會(huì)對(duì)其IPO進(jìn)程帶來(lái)挑戰(zhàn)。

　　2021年7月10日，國(guó)家互聯(lián)網(wǎng)信息辦公室發(fā)布的《網(wǎng)絡(luò)安全審查辦法（修訂草案征求意見(jiàn)稿）》，求“掌握超過(guò)100萬(wàn)用戶(hù)個(gè)人信息的運(yùn)營(yíng)者赴國(guó)外上市，必須向網(wǎng)絡(luò)安全審查辦公室申報(bào)網(wǎng)絡(luò)安全審查”。2021年9月1日將要施行的《數(shù)據(jù)安全法》，對(duì)于數(shù)字化企業(yè)的日常合規(guī)運(yùn)營(yíng)提出了新要求。

　　受?chē)?guó)內(nèi)對(duì)滴滴等互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)信息安全監(jiān)管和教育行業(yè)的監(jiān)管政策加強(qiáng)等因素影響，美國(guó)一度暫停了處理中國(guó)企業(yè)IPO的申請(qǐng)。并于7月30日出臺(tái)了有關(guān)中國(guó)公司申請(qǐng)?jiān)诿郎鲜械男畔⑴兜谋O(jiān)管新政：要求包括發(fā)行人必須明確區(qū)分空殼公司與中國(guó)運(yùn)營(yíng)公司；解釋運(yùn)營(yíng)公司的財(cái)務(wù)表現(xiàn)等是否會(huì)受中國(guó)政府監(jiān)管影響；同時(shí)披露VIE與發(fā)行人之間的財(cái)務(wù)關(guān)系。

　　雖然，極兔的母公司位于印尼地區(qū)，但中國(guó)作為其重要的業(yè)務(wù)市場(chǎng)，難免會(huì)受到影響?？傊?，不論是快遞行業(yè)在國(guó)內(nèi)的發(fā)展環(huán)境，還是快遞企業(yè)的上市環(huán)境，都給極兔發(fā)展帶來(lái)一定挑戰(zhàn)。

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