11月30日，國際貨幣基金組織（IMF）成員國代表將對是否將人民幣納入SDR給出一個結論，提到SDR對中國經(jīng)濟的影響，你可能不太明白，但如果說人民幣被納入SDR之后，你兜里的錢是否會增減，會給你我的生活帶來哪些影響？相信你一定想知道。

　　都說被納入SDR之后，對中國經(jīng)濟的影響基本基于宏觀層面，從短期來看最大的好處不外乎由于人民幣的儲備貨幣地位，各國央行有希望提高其儲備中投資于中國的比例。但實際上通過宏觀經(jīng)濟環(huán)境及政策變化，對老百姓的生活也多多少少將產(chǎn)生一些影響，從多個角度具體來看其影響包括：

1、 匯率風險變小，不用擔心錢袋縮水

　　降低我國外匯儲備的規(guī)模，推動人民幣資本市場、債券市場產(chǎn)品的國際化，改善中國金融市場環(huán)境，提高人民幣國際地位，咱們也有話語權! 盡管人民幣加入SDR后不能馬上改變國際儲備格局，但國際機構將有意愿持有更多人民幣資產(chǎn)，在短期之內(nèi)，可以增加國際市場對人民幣的認同和信心，減輕人民幣面臨的貶值壓力，尤其是在美元加息預期強烈的背景下，有助于我國百姓手中的人民幣更加堅挺，減少對自己錢袋縮水的擔憂。

2、 出國旅游說走就走，再也不用心煩換匯問題

　　從消費層面來說，入籃之后，國際市場中大宗商品也可以用人民幣計價了，匯率風險小多了?！斑@對于出國旅游、留學，還是比較劃算的。”交通銀行首席經(jīng)濟學家連平表示，隨著人民幣加入SDR，越來越多的國家認可人民幣，愿意接收人民幣，或者用人民幣來廣泛地開展各種交易，這樣未來出國購物、旅游等消費都會更加方便。

　　除了在世界各地外匯兌換將變得更加便利，帶上人民幣就可以出國來一場說走就走的旅行，對于喜愛海淘全球購的消費者來說，未來將不用再忍受高額的海外代購費用，國內(nèi)國外一樣買。

3、 海外投資門檻降低，境外買房炒股都不是夢

　　不論是有移民計劃還是單純理財投資，未來你可以更加方便地配置海外資產(chǎn)，到國外去投資不動產(chǎn)、股票和債券，直接拿著人民幣到國外買房將不再是夢想。當然同樣的，國外投資者也可享受到國內(nèi)股票、基金、國債、P2P的更多渠道投資理財，國內(nèi)個人跨境投資和境外機構投資者投資中國資本都將更加自由便捷。

　　在上述對老百姓日常生活產(chǎn)生的影響的基礎上，我們還能進一步地分析一下人民幣納入SDR對中國經(jīng)濟也會產(chǎn)生一些長期影響：

1、對資本流動的影響

　　為了使人民幣滿足“可自由使用”的標準,決策層計劃在今年底基本實現(xiàn)資本項目完全可兌換,但我們認為這主要是名義上的、實際中仍會有所控制。人民幣納入SDR將會增加外匯儲備管理機構和主權財富基金對人民幣的需求,但放松資本賬戶管制或會導致資本流出加劇。整體來看,短期內(nèi)資本流入和流出規(guī)模可能大體接近。

2、對匯率的影響

　　未來中國將保持人民幣對美元穩(wěn)定、相對強勢。為體現(xiàn)匯率管理市場化,央行也有可能進一步放寬匯率波動區(qū)間。

3、對股市的影響

　　人民幣被納入SDR將通過資本流動和流動性環(huán)境間接影響股市。在匯率穩(wěn)定的背景下,套利資本外流應會消退,支撐國內(nèi)流動性和股市表現(xiàn)。決策層鼓勵國內(nèi)投資者海外投資,部分資金可能從估值較高的A股市場流到H股市場。

4、對信用和利率市場的影響

　　決策層進一步開放在岸債券市場、且人民幣可能被納入SDR應會提升投資者對中國債券市場的興趣,但鑒于國外投資者所占的市場份額較小,對國內(nèi)債券收益率的影響可能較為有限。人民幣國際化也將推動離岸人民幣流動性上升。

5、對美元、港幣和香港資產(chǎn)市場的影響

　　鑒于美元外匯市場規(guī)模較大、且美元在國際金融體系廣泛應用,人民幣被納入SDR對美元的影響微乎其微。相比之下,內(nèi)地流動性充沛、流到香港資產(chǎn)市場的預期可能會給港幣帶來升值壓力,2014年年中以來美元升值更加劇了這種壓力。過去香港一直是內(nèi)地資本外流的首要渠道,因此SDR相關的資本賬戶開放可能會對香港資產(chǎn)市場有較大影響。事實上,未來2-3個季度,我們預計內(nèi)地基金和散戶投資者可能會購買2000億元左右的港股。

新聞拓展：都說加入SDR后會貶值 人民幣未來真的會跌到8嗎？

　　“人民幣貶值”這個話題，由來已久。

　　2011年12月13日，人民幣即期匯率連續(xù)第10個交易日觸及跌停，當時的經(jīng)濟學家認為，新公布的進出口數(shù)據(jù)處于連續(xù)下滑態(tài)勢中，加上此前公布的工業(yè)增加值和投資等數(shù)據(jù)明顯減速，中國經(jīng)濟下行風險累積，人民幣升值預期逆轉。

　　時任中國社科院研究員易憲容認為，人民幣走低的原因可能是國內(nèi)資金外流。

　　當時的評論普遍認為，人民幣連續(xù)10個交易日跌停，只是因為市場對人民幣預期發(fā)生了改變，但人民幣不存在長期貶值的基礎。

　　接下來幾年人民幣的走勢也的確印證了這一判斷。

　　從2010年至今，絕大多數(shù)其他貨幣對人民幣貶值在10-60%之間；過去1年，人民幣是第二強貨幣，只有美元相對人民幣升值了2.9%，英鎊和日元持平，而其他貨幣多數(shù)貶了10%左右，甚至巴西雷亞爾慘跌將近30%。

　　但隨著2015年中國經(jīng)濟的放緩，特別是外貿(mào)領域表現(xiàn)慘淡，人民幣貶值預期再度升溫。而今年8月11日，中國央行連續(xù)3日大幅下調(diào)中間價，使得人民幣3日累計貶值3.06%，更映證了人民幣存在貶值的基礎。

　　在8月13日中國央行的政策吹風會上，中國人民銀行行長助理張曉慧指出，從國內(nèi)看，一段時間以來，流動性的寬松促進了貨幣信貸的偏快增長，從而影響了外匯市場的供求關系，給人民幣匯率帶來了一定的貶值壓力。從國際來看，美元總體走強，由于中國貨幣貿(mào)易保持較大順差，人民幣實際有效匯率相對于全球多種貨幣表現(xiàn)較強。兩種因素相互交織，激發(fā)了人民幣匯率一定的貶值需求。

　　那么加入SDR后，人民幣還會貶值嗎？

　　多家國際投行報告和市場人士預測人民幣之后將出現(xiàn)一輪貶值。

　　據(jù)路透11月底對19名基金經(jīng)理、外匯交易員和分析師的調(diào)查顯示，人民幣空頭部位處于三個月高點。一些分析師預計，一旦人民幣正式納入IMF的貨幣籃子，中國可能允許人民幣貶值。

　　法國興業(yè)銀行駐新加坡的亞洲外匯策略主管Jason Daw在周三的報告中寫道，最近人民幣持久走低，“可能暗示出當局會樂見短期出現(xiàn)進一步貶值”。

　　最為悲觀的要數(shù)美銀美林。該行認為，一旦人民幣在IMF定于下周一的SDR籃子評估匯總順利過關，中國央行對人民幣的支持就會削減，人民幣貶值可期。美銀美林亞洲戰(zhàn)略團隊甚至指出，市場猜測截至2016年底美元/人民幣或漲至8.0。這將令人民幣貶值20%回至2006年的水平?？紤]到人民幣今年8月貶值3%所產(chǎn)生的重大影響，人民幣大幅貶值將對東歐、中東和非洲地區(qū)(EEMEA)產(chǎn)生深遠的影響。

　　但在清華大學中國與世界經(jīng)濟研究中心主任李稻葵看來，加入SDR后人民幣兌美元匯率將成為國際關注的標桿匯率，中國央行將竭力在短期內(nèi)增加其相對穩(wěn)定性。

　　曾任央行貨幣政策委員會委員的李稻葵在接受路透專訪時稱，當前的形勢與97、98年類似，很多新興市場國家貨幣都在對美元貶值，而人民幣與新興市場國家貨幣有競爭關系，短期內(nèi)央行對匯率調(diào)整更趨謹慎，人民幣入籃影響將在一至兩年后顯現(xiàn)出來。

　　“誰也不希望此時人民幣成為跟新興市場國家貨幣競爭性貶值的貨幣，...因為人民幣成了標桿匯率，你一貶值大家就跟著貶，在這個階段央行一個重要任務是采取各種方法增加人民幣穩(wěn)定性?！彼Q。

　　他并認為，人民幣一旦加入SDR，短期來看，資本賬戶的管理會更加精準，防止無序的的違規(guī)的資金外流。

　　不過中長期看，他認為，此舉會促進人民幣作為國際貨幣在金融領域的交易量，進而促進人民幣更加按市場化的原則波動，日后人民幣匯率波動幅度會增大。

　　他并稱，總的來講，中長期人民幣對美元和其它主要貨幣還將升值。因為中國是儲蓄大國，經(jīng)濟增長速度較其他國際貨幣發(fā)行國快，勞動生產(chǎn)率增加的比較快，企業(yè)的競爭力還在上升。

　　對外經(jīng)濟貿(mào)易大學校長助理丁志杰教授也發(fā)表類似觀點。他在近日接受路透專訪時稱，入籃后人民幣出現(xiàn)大貶的概率很小，市場化是方向，但監(jiān)管層仍將適時出手，不會放任不管。

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