過去的一年里，我們一直主張，全球經(jīng)濟的更大威脅不是企業(yè)利潤、貨幣貶值、利率升降、儲備金外流甚至股市，而是全球貿(mào)易量的突然下滑。全球貿(mào)易量自2014年末就開始迅速惡化，2015年下滑得更厲害。事實上，這并不準(zhǔn)確：國際貿(mào)易只是上述現(xiàn)象真實情況的表象而已。

　　首先，是船運

　　今年三月份，zerohedge.com曾報道稱，全球貿(mào)易總量自2011年以來下跌最嚴(yán)重；而同期貿(mào)易額降幅也達到了自雷曼兄弟破產(chǎn)以來的最大水平。

　　之后，八月份，zerohedge.com指出幾周前剛剛達到頂峰的波羅的海干散貨指數(shù)（Baltic Dry index）急劇下滑，并稱運費的小幅增長確實結(jié)束了，如果繼續(xù)以當(dāng)前的速度下滑，不僅船運企業(yè)要關(guān)閉過境專用通道，而且國際經(jīng)濟最大的擔(dān)憂（即世界貿(mào)易 總量史無前例的下滑）將不僅被證實，很可能還會造成又一次全球衰退。

　　從之后的情況看，波羅的海干散貨指數(shù)確實已經(jīng)成為實際需求的滯后指標(biāo)，當(dāng)時路透社在其最新的每周更新里使用了上海出口集裝箱運價指數(shù) （Shanghai Containerized Freight Index）的數(shù)據(jù)，數(shù)據(jù)顯示從亞洲港口運往北歐的關(guān)鍵集裝箱運輸費用下降了26.7%，二十英尺標(biāo)準(zhǔn)箱（TEU）的價格是469美元。費用下滑無異于大 屠殺：這是連續(xù)第三周，世界上最繁忙航線的運輸費用下降了，比三周前降了將近60%。

　　快進到最新的中國出口集裝箱運價指數(shù)（China Containerized Freight Index），截至10月30日，下降到了歷史最低點了：744.44是其歷史最低紀(jì)錄，這表明，盡管宣傳說已經(jīng)有復(fù)蘇的跡象，但全球貿(mào)易實質(zhì)上大幅滑落。

　　2010年至今中國出口集裝箱運價指數(shù)

　　有人或用常用的借口，將此怪罪給船只的過度供應(yīng)，還忽略了一個事實，從洛杉磯港口和長灘港口發(fā)出的集裝箱如今有1/3是空的。

　　洛杉磯和長灘港口的集裝箱

　　顯然，今年初指數(shù)比現(xiàn)在高50%的時候，供應(yīng)也“并不在那里”，看看美國就知道這個借口站不住腳。

　　還有火車

　　根據(jù)路透社報道，“2015年第二季度美國主要鐵路運輸?shù)呢浳锖?014年同期相比下降了7%，證實了這個工業(yè)經(jīng)濟體的大部分都還在衰退之中的事實。

　　美國鐵路貨物運輸量，一級貨運鐵路的噸英里收入，與前一年同期季度相比

　　根據(jù)美國地面運輸委員會稱，截止6月份的三個月主要一級鐵路的貨運量是4310億噸英里（ton-miles），低于2014年的4630億噸英里。

　　美國鐵路貨物運輸量，一級貨運鐵路的噸英里收入（10億）

　　貨運量的變化反映了這個工業(yè)經(jīng)濟體更大的挑戰(zhàn)。鐵路運營者的傳統(tǒng)和新線路都被一場完美的風(fēng)暴襲擊了。

　　放緩的主要推動力是美國工業(yè)經(jīng)濟中的骨干產(chǎn)品：

　　運往發(fā)電站的煤炭是鐵路網(wǎng)絡(luò)的主要產(chǎn)品，占了總運量的約三分之一，現(xiàn)在遭受到環(huán)境管制和低氣價的聯(lián)合沖擊。與2014年同期相比，今年第二季度煤炭運輸量下降了2700萬噸，降幅在15%左右。

　　汽油運輸曾是石油井噴時期發(fā)展最為迅速的鐵路貨源之一，在產(chǎn)量從峰值回落的同時，新的管道也將原油從鐵軌上搶走，汽油貨運量減少超過65萬噸，跌幅5%。

　　水力壓裂法開采石油的重要元素砂礫的運輸也下降了200萬噸以上，跌幅將近14%，原因是新油井?dāng)?shù)量遭遇滑坡。

　　“罪魁禍?zhǔn)住辈恢皇沁@些：在美國的工業(yè)經(jīng)濟遭遇美元強勢、資本花費減少等逆流之際，從化學(xué)品到化肥和其他工業(yè)產(chǎn)品等一系列其他貨物量都下降了。

　　其他數(shù)據(jù)也都證實了工業(yè)相關(guān)貨物運輸?shù)乃ネ艘恢背掷m(xù)到今年下半年。美國鐵路協(xié)會（AAR）發(fā)表的每周貨物數(shù)據(jù)顯示，截止10月24日前的42周，美國鐵路的總運輸量與2014年同期相比下降了1.3%。

　　以制造業(yè)產(chǎn)品為主的國際運輸集裝箱的貨物上升了2.2%，但蓬車、罐車、漏斗車、平底船運輸?shù)呢浳锵陆盗?.5%。10個貨物種類中有5個下降了：煤炭10%、森林產(chǎn)品3%、金屬礦石10%、非金屬礦物質(zhì)2%、汽油7%。

　　根據(jù)美國鐵路協(xié)會的數(shù)據(jù)，今年以來，下滑進一步加深，并擴大到其他領(lǐng)域。

　　今年至今，運載煤炭的車廂數(shù)量下降了10%，最近一周下滑了近13%。運載汽油和汽油產(chǎn)品的車廂數(shù)量今年至今下降了7%，最近一周下降了22%。

　　最有力的證實來自微觀層面——公司自身。10月22日，在其第三季度業(yè)績報告中，最大的上市鐵路企業(yè)聯(lián)合太平洋鐵路公司（Union Pacific）承認(rèn)，與2014年同期相比，今年的六大貨物種類中有五項出現(xiàn)萎縮。

　　聯(lián)合太平洋鐵路的農(nóng)產(chǎn)品下降3%、化學(xué)品下降3%、集裝箱下降4%、工業(yè)產(chǎn)品下降12%、煤炭下降15%。唯一增長的類別是車輛，增長5%。

　　其他公開上市的鐵路企業(yè)都報告，與2014年同期相比，今年第三季度的貨運量都下降了。

　　諾?？四戏借F路公司（Norfolk Southern）將“金屬與建筑運輸量減少歸咎于疲軟的鋼鐵生產(chǎn)”，并稱煤炭的貨物量下降了16%?？八_斯南方工業(yè)公司（Kansas City Southern）報告，其貨物量下降了2%，其中壓裂法所使用的沙子下降了24%。CSX運輸公司報告，貨物量下降3%，其中金屬運輸量下降15%，煤 炭下降18%。

　　還有卡車運輸

　　最近有報道稱，直到2014年，卡車運輸還一直在蓬勃發(fā)展，很多人認(rèn)為2014年是卡車運輸繁榮之年。

　　運力緊張，費用抬升，卡車公司一直在買買買，為了需求火熱的2015年招兵買馬，認(rèn)為未來將更加繁榮。但是，2015年到了。

　　各行各業(yè)，商品訂了太多，賣的卻不溫不火，導(dǎo)致存貨增多，庫存與銷售的比例（inventory-to-sales ratio）飆升到經(jīng)濟危機的水平?，F(xiàn)在各行各業(yè)為了降低這一比例，開始削減訂單，因為中產(chǎn)階級不買了，這些債務(wù)纏身的現(xiàn)代無產(chǎn)者停滯不前的收入被高企的房價、醫(yī)保、大學(xué)等花費蠶食了。

　　在“平靜的7月和更加平靜到8月之后”，迎來了9月份運輸業(yè)旺季，但不同尋常的“慘淡需求”出現(xiàn)了，美國大部分地區(qū)都受到了影響，除了太平洋西北地區(qū)，這里是“蘋果、土豆和洋蔥的秋收季節(jié)，裝在貨車里運往市場，”DAT的統(tǒng)計員馬克·蒙塔古解釋說。

　　這個九月跟去年繁榮的九月相比糟糕透了。它“跟普普通通的2013年比，也顯得慘淡，”蒙塔古說。需求微弱，這將對貨量與卡車比例（load-to-truck ratio）造成重創(chuàng)。而它又很重要：

　　貨量與卡車比例表明了市場的改變，這通常在卡車運貨費率中反映出來。在過去五年里，貨量與卡車比例的改變與現(xiàn)貨市場價格改變的相關(guān)性達到0.8，現(xiàn)貨市場的價格持續(xù)改變通常也會導(dǎo)致合同價格的改變。

　　自從去年末，DAT的貨車貨量與卡車比例就一直在下降。今年的每一個月，比例都比2014年同期低。在7、8、9三個月，比例降至1.8，近年最低。9月，比例比一年前低了42%。

　　2013年-2015年美國貨物與卡車比例

　　貨物運輸是商品經(jīng)濟的晴雨表。它并不記錄消費者租房或大學(xué)的費用支出。但是，它記錄出口和進口、制造業(yè)、配給、零售及其他領(lǐng)域的經(jīng)濟活動。它跟蹤實體經(jīng)濟的很大一部分。貨物運輸業(yè)的突然衰退在我們的衰退監(jiān)測表中，是極其閃亮的一個信號。

　　過去我們開玩笑說，唯一能將世界從貿(mào)易衰退中解救出來的方式是，中央銀行找到一種可以“印刷貿(mào)易”的方式人工提升資產(chǎn)價格，造成現(xiàn)狀很正常的錯覺。 不幸的是，這不是真正的選擇，全球和美國的貿(mào)易都在下降，許多人都在猜想，世界的主要策劃者們?nèi)绾窝谏w國際經(jīng)濟衰退中如此危險的一面？

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